Ang Ark Invest Bitcoin ETF ay 'hindi magbibigay sa mga mamumuhunan ng direktang pagkakalantad upang makita ang bitcoin'

Ang pag-file ng ARK 21Shares Bitcoin ETF ay nagkaroon ng pagbabago sa wika nito, na lumipat mula sa pagbibigay ng direktang pagkakalantad sa Bitcoin tungo sa pagsasabing nag-aalok ito sa mga namumuhunan ng hindi direktang pag-access. Ang pivot na ito, na nakadetalye sa pinakabagong S-1 na susog, ay nagmamarka ng potensyal na nakakalito na pag-unlad sa ebolusyon ng mga spot crypto ETF.

Alinsunod sa orihinal na prospektus ng Oktubre, ang Trust ay naglalayong bigyan ang mga mamumuhunan ng direktang pagkakalantad sa Bitcoin, na nagpapadali sa pagpasok sa merkado ng Bitcoin sa pamamagitan ng mga tradisyonal na brokerage account nang walang mga kumplikado ng direktang paghawak o pagkuha ng Bitcoin. Gayunpaman, ang kamakailang pag-amyenda ay naglalarawan ng pagbabago sa hindi direktang pagkakalantad ng Bitcoin para sa mga namumuhunan. Ang pagbabagong ito ay nagmumungkahi ng isang estratehikong pag-aayos sa kung paano ipiniposisyon ng Trust ang sarili sa loob ng lalong sinusuri na larangan ng mga pamumuhunan sa cryptocurrency.

Tala ng Editor: Inilabas lang ang pag-amyenda, at aktibong sinusuri ng CryptoSlate ang 70,000+ word na dokumento. Ang kasalukuyang ulat ay batay sa isang like-for-like na pagsusuri ng wika ng dokumento at maaaring hindi ganap na kinatawan ng susog sa kabuuan. 

21Shares ETF kumpara sa Grayscale Bitcoin Trust.

Ang pagbabago sa diskarte ng ARK 21Shares Bitcoin ETF upang magbigay ng hindi direktang pagkakalantad upang makita ang Bitcoin ay lumilitaw na inilalapit ito sa mga produkto tulad ng Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Gayunpaman, mayroon pa ring mga natatanging pagkakaiba sa pagitan ng dalawa:

Istraktura at Operasyon:

ARK 21Shares Bitcoin ETF: Bilang isang ETF, ito ay idinisenyo upang subaybayan ang isang index (sa kasong ito, ang CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant) at nag-aalok ng hindi direktang pagkakalantad sa Bitcoin. Gumagana ito sa ilalim ng mga regulasyon ng ETF, na nagbibigay ng istraktura na karaniwang mas likido at nakikipagkalakalan sa isang palitan na katulad ng mga stock.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): Ang GBTC ay isang trust na direktang humahawak ng Bitcoin. Ang mga mamumuhunan ng GBTC ay nagmamay-ari ng mga pagbabahagi na kumakatawan sa isang bahagi ng bitcoin na hawak ng Trust. Ito ay hindi isang ETF ngunit nagpapatakbo ng mas katulad ng isang closed-end na pondo, at ang mga bahagi nito ay maaaring ipagpalit sa isang makabuluhang premium o diskwento sa pinagbabatayan na halaga ng bitcoin.

Exposure sa Market:

ARK 21Shares Bitcoin ETF: Sa pamamagitan ng pag-aalok ng hindi direktang pagkakalantad, ang ETF na ito ay maaaring gumamit ng iba't ibang instrumento sa pananalapi o derivatives upang subaybayan ang presyo ng Bitcoin sa halip na direktang hawakan ang Bitcoin. Gayunpaman, ang paghaharap ay nagsasaad pa rin na ang Trust ay hahawak ng Bitcoin ayon sa kasalukuyang pag-file.

"Sa paghahangad na makamit ang layunin ng pamumuhunan nito, ang Trust ay hahawak ng bitcoin."

Grayscale Bitcoin Trust: Nagbibigay ang GBTC ng direktang pagkakalantad sa presyo ng Bitcoin dahil hawak nito ang aktwal na Bitcoin. Ang halaga ng GBTC shares ay direktang nakatali sa pabagu-bagong halaga ng Bitcoin na hawak nito.

Framework ng Pangangasiwa:

ARK 21Shares Bitcoin ETF: Bilang isang ETF, napapailalim ito sa mga partikular na kinakailangan sa regulasyon at pagsisiwalat sa ilalim ng mga alituntunin ng ETF, na maaaring magsama ng mas mahigpit na pag-uulat at mga pamantayan sa pagpapatakbo.

Grayscale Bitcoin Trust: Ang GBTC, bilang isang trust, ay tumatakbo sa ilalim ng iba't ibang mga probisyon ng regulasyon. Bagama't sumusunod ito sa mga partikular na kinakailangan sa pagsisiwalat, wala itong kaparehong mga pasanin sa regulasyon gaya ng karaniwang ETF.

Mekanismo ng Pagtubos at Paglikha:

ARK 21Shares Bitcoin ETF: Ang ETF ay may mekanismo para sa paglikha at pagtubos na kinasasangkutan ng mga awtorisadong kalahok, na tumutulong sa ETF na masubaybayan ang halaga ng netong asset nito.

Grayscale Bitcoin Trust: Ang GBTC ay walang mekanismo ng pagtubos sa parehong paraan tulad ng isang ETF, na maaaring humantong sa mga pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbabahagi at ng pinagbabatayan na halaga ng asset.

Muling pagpoposisyon ng pag-file ng ETF ng ARK.

Ang muling pagpoposisyon ng alok ng ETF ng ARK ay sumasalamin sa mas malawak na mga uso sa landscape ng regulasyon, lalo na na-highlight ng mga tweet ni Eric Balchunas. Ang dibisyon ng Securities and Exchange Commission (SEC) Trading & Markets ay aktibong nakikipag-ugnayan sa mga palitan tungkol sa mga Bitcoin ETF, na pangunahing nakatuon sa proseso ng paglikha. Ayon kay Eric Balchunas mula sa Bloomberg, mas pinipili ng SEC ang mga paglikha ng pera kaysa sa mga in-kind, na nagpapahiwatig ng pagkahilig sa regulasyon patungo sa mas tradisyonal, marahil konserbatibo, mga istruktura ng pamumuhunan sa pabagu-bagong merkado ng crypto.

Ang mga implikasyon ng kagustuhan sa regulasyong ito ay napakalawak. Karamihan sa mga ETF filer na nagpaplano para sa in-kind na mga likha ay maaari na ngayong harapin ang pangangailangan ng pagsasaayos ng kanilang mga estratehiya o panganib na mga potensyal na pagkaantala. Binibigyang-diin ng sitwasyong ito ang impluwensya ng mga balangkas ng regulasyon sa mga aspeto ng pagpapatakbo ng mga produktong pinansyal ng cryptocurrency.

Higit pa rito, ang magkakaibang pananaw sa cash kumpara sa in-kind na mga likha sa pagitan ng SEC at mga mamumuhunan ay nararapat ding bigyang pansin. Bagama't ang SEC ay maaaring sumandal sa isang mas kontroladong kapaligiran, maaaring makita ng mga mamumuhunan na mas kapaki-pakinabang ang mga in-kind na likha, lalo na kung isasaalang-alang ang mga aspeto tulad ng pagkalat at pagbubuwis. Iminumungkahi ng pagsusuri ni Balchunas na maaaring itulak ng mga issuer ang mga in-kind na pamamaraan, na nagpapahiwatig ng patuloy na pag-uusap at negosasyon sa mga regulatory body.

Bukod dito, ang S-1 filing ng ARK ay nagpapakita ng higit pa sa mga madiskarteng pagbabago. Ang pagsisiwalat ng 80 basis point fee structure at ang pagsasama ng mga bagong pagsisiwalat ng panganib ay tumutukoy sa proactive na paninindigan ng ARK sa pag-aayon sa mga kinakailangan ng SEC at mga inaasahan ng mamumuhunan. Ang pagtuon sa pamamahala ng peligro at transparency sa mga update na ito ay nagpapakita ng isang maturing na diskarte sa pag-istruktura at marketing ng mga crypto ETF.

Sa konklusyon, ang paglipat ng ARK 21Shares Bitcoin ETF mula sa direkta patungo sa hindi direktang pagkakalantad sa bitcoin, kasama ang aktibong pakikilahok ng SEC sa paghubog ng mga istruktura ng ETF, ay nagpapahiwatig ng mahalagang sandali sa puwang ng crypto ETF.

Ito ay isang patuloy na pag-unlad, at ang artikulo ay maaaring ma-update habang mas maraming impormasyon ang lumalabas.