Ito ang buwanang ulat ng mga insight sa merkado noong Hunyo 2022 ni Exchange ng Bitcoin.com. Sa mga ito at sa mga kasunod na ulat, asahan na makakahanap ng buod ng pagganap ng crypto market, isang macro recap, pagsusuri sa istruktura ng merkado, at higit pa.
crypto Pagganap ng Market
Ang mga merkado ng crypto ay nagpatuloy sa isang downtrend bilang BTC at ETH ay bumaba ng 30% at 44% ayon sa pagkakabanggit sa nakalipas na 30 araw.
Ang macroeconomic outlook ay patuloy na hindi pabor para sa mga risk asset habang ang mataas na inflation ay pinagsama sa mataas na presyo ng mga bilihin at mahigpit na kondisyon ng US labor market. Dagdag pa riyan, nakaranas ang crypto ng krisis sa kredito dahil ang mga pangunahing manlalaro ng borrow/lend gaya ng Celsius, 3AC, at Babel Finance ay nawalan ng utang.
Sa kabila ng malaking pagkalugi na nakita sa BTC at ETH, ang ilang asset na may malalaking cap ay naging matatag. Mula sa nangungunang 50 asset ayon sa market cap, ang Helium ay gumanap nang pinakapositibo, na nakakuha ng 33% sa nakalipas na 30 araw. Ang LEO ay tumaas ng 11.20% at ang LINK ay nanatiling halos hindi nagbabago. Ang pinakamalaking underperformance ay nakita ng AVAX na bumaba ng 44%, Bitcoin Cash (down 39%), at Cronos (down 40%).
Macro Recap: Presyon ng mga Commodities Sa kabila ng Mga Aksyon ng Central Banks
Sa pinakahuling pulong ng FOMC, sa unang pagkakataon mula noong 1994, ang US Federal Reserve ay nagtaas ng mga rate ng 75 na batayan na puntos. Ito ay sa likod ng patuloy na mataas na data ng CPI, na dumating sa 8.1% para sa Mayo 2022 (ang pinakamataas mula noong 1981). Ang mga kondisyon ng paggawa sa US ay nananatiling mahigpit dahil ang mga bilang ng Abril (inilabas noong Hunyo 1) ay nagpakita ng bahagya lamang na pagbaba ng mga bakanteng trabaho sa 11.4M pagkatapos mag-post ng mga pinakamataas na rekord na 11.8M para sa Marso. Nagpahiwatig si Chairman Powel sa isa pang pagtaas ng rate sa pagitan ng 50 hanggang 75 bps, na iaanunsyo sa pulong ng Hulyo 2022 ng FOMC.
Habang humihigpit ang mga sentral na bangko, ang mga isyu sa supply chain na sinamahan ng kawalang-tatag sa pulitika ay patuloy na nagtutulak sa pagtaas ng presyo ng mga bilihin. Nanguna ang langis, na may magaan na futures ng langis na umaabot sa $120 USD bawat bariles bago tumaas sa itaas ng $105 sa mga pinakabagong sesyon ng kalakalan. Patuloy na balanse ang supply/demand tungo sa mas mataas na demand. Sa kabila ng ilang pagkasira ng demand mula sa mataas na presyo ng langis, ang mga hadlang sa supply chain dahil sa mga parusa laban sa mga export ng Russia ay nagpapanatili ng mahigpit na supply.
Istraktura ng Market: Sapilitang Pagsuko Isang Tanda ng Lokal na Ibaba?
BTC ang mga merkado ay nakakita ng dalawang sapilitang pagbebenta ng makabuluhang laki sa loob ng isang buwan. Una ay ang pagpuksa ng mga ari-arian ng Luna Foundation, na nagbenta ng hanggang 80,000 BTC, kasama ng malaking kabuuan ng ETH at iba pang mga liquid asset. Pangalawa ay ang credit crisis at liquidation ng Celsius, 3AC, at Babel Finance. Bumaba ng $2.1T ang crypto market capitalization mula sa pinakamataas na naabot noong Nobyembre 2021.
Nagbigay ito ng presyon sa mga minero, na nahaharap din sa pagtaas ng mga gastos sa kuryente. Habang patuloy na bumababa ang mga presyo, makikita natin na lumiliit ang kakayahang kumita ng mga minero. Ayon sa modelo ng pagbabalik ng kahirapan ng Glassnode, ang "all-in sustaining cost" ng pagmimina ay kasalukuyang nasa $17,800, na humigit-kumulang kung saan BTC nakipagkalakalan noong nakaraang katapusan ng linggo.
Dahil ang hashrate ng Bitcoin ay bumaba na ng 10% mula sa lahat ng oras-high nito, tila ang mga hindi kumikitang minero ay nag-o-offline na.
Maaaring magtaltalan ang isa na habang bumababa ang kakayahang kumita, ang mga minero ay magiging sapilitang nagbebenta. Ang Puell Multiple (PM), na ipinapakita sa orange sa chart sa ibaba, ay isang oscillator na sumusubaybay sa kita na nabuo ng mga minero. Ang PM ay nagpapakita ng halaga na 0.35, na katumbas ng mga kita na 61% mas mababa sa taunang average. Ito ay malapit sa mga antas na nakikita sa 2014/2015 at 2018/2019 bear market. Noong panahong iyon, nakakita ang mga minero ng PM multiple na 0.31, na katumbas ng 69% na pagbaba ng kita kumpara sa taunang average.
Ang Difficulty Ribbon Compression (DRC), na ipinapakita sa purple sa itaas na chart, ay isang modelo ng stress ng minero. Isinasaad nito na offline ang mga mining rig. Nangyayari ang mga mining rig na offline sa maraming dahilan. Kabilang dito ang mga pagsasaalang-alang sa regulasyon, pagtaas ng kahirapan ng Bitcoin algorithm, pagtaas ng mga gastos sa kuryente, at siyempre ang pagbaba ng kakayahang kumita dahil sa mas mababang mga presyo sa merkado. Sa chart sa itaas, makikita natin ang pagbaba sa sukatang ito, na nagpapahiwatig na mas kaunting mga rig ang aktibo dahil sa isa o higit pa sa mga kadahilanang nabanggit.
Susunod, titingnan natin ang Long Time Holders (LTH) cohort. Habang sumusuko ang mga kalahok sa merkado, ang mga LTH ay nasa ilalim ng stress. Gaya ng ipinapakita sa ibaba, ang LTH cohort ay nakakita ng kabuuang pagbaba ng supply ng 178K BTC sa nakaraang buwan, na bumubuo ng 1.31% ng kabuuang mga hawak ng pangkat na ito.
Ang isa pang kawili-wiling sukatan upang maunawaan ang katayuan ng kasalukuyang sell off ay ang lumang supply na muling binubuhay. Tulad ng makikita sa ibaba, mga 20-36K BTC ay kasalukuyang muling binubuhay bawat araw, na katulad ng mga antas na nakita noong Abril 22. Ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring tingnan bilang isang indeks ng takot, dahil ipinapakita nito ang pangangailangan para sa mga pangmatagalang may hawak na ibenta ang kanilang mga posisyon dahil sa kasalukuyang mga kondisyon.
Panghuli, titingnan natin ang mga pagpasok at paglabas mula sa mga sentralisadong palitan, na kilala rin bilang balanse ng palitan ng netflow. Kapag nakita namin ang pagpasok ng merkado sa mga palitan, maaari naming ipagpalagay na ang mga kalahok sa merkado ay naghahanap upang ibenta ang kanilang mga token. Kapag nakita natin ang pag-agos ng merkado mula sa mga palitan, maaari nating ipagpalagay na ang mga kalahok sa merkado ay naghahanap na hawakan ang kanilang mga token.
Sa ibaba, mapapansin natin ang malakas na pag-agos ng merkado noong Mayo 2022 sa likod ng pag-crash ng LUNA, na may mga pag-agos na umaabot sa +4% bawat linggo (balanse sa palitan). Ito ay katulad ng 2018-2019 sell off (>1% ng mga exchange balance inflows).
Sa pinakahuling sell off (Hunyo), gayunpaman, napansin namin ang isang outflow na 2.8% bawat linggo. Ito ay maaaring maiugnay sa pagiging natatangi ng pagbebenta. Habang pinag-uusapan ang pagiging mapagkakatiwalaan ng ilan sa mga pinakamalaking manlalaro ng crypto, maaaring naudyukan ang mga kalahok na ilipat ang kanilang mga token sa pag-iingat sa sarili, kung saan may hindi gaanong nakikitang panganib.
Sa buod, ang merkado ay nakaranas ng back-to-back sell off noong Mayo at Hunyo 2022. Bagama't ang mga ito ay pinaulanan ng malakas na macroeconomic headwinds, dalawang kaganapan sa black-swan (ibig sabihin, ang pag-crash ng LUNA at ang insolvency ng 3AC at iba pang malalaking manlalaro) ay maaaring magkaroon ng sanhi ng overselling. Maaaring ipahiwatig nito na nakakita na tayo ng lokal na ibaba. Sa pangmatagalan, gayunpaman, malamang na ang macro picture ay patuloy na magkakaroon ng malakas na impluwensya sa mga merkado.
Mga Credits ng Larawan: Shutterstock, pixel, Wiki Commons
Pinagmulan: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/