Ang Bitcoin ay kumikinang sa mga pagkabigo sa pagbabangko, mga bailout

Mga Macro Highlight

• Ang inflation ng US ay masyadong mataas para sa rate relief ngunit karamihan ay naaayon sa mga inaasahan
• Itinaas ng ECB ang karagdagang 50bps na naging 3% ang kanilang deposit facility rate
• Mga file ng Silicon Valley Bank para sa kabanata 11 na bangkarota
• Patuloy na binibigyan ng liquidity ang Credit Suisse at First Republic Bank
• Pinasimulan ng Fed ang stealth QE habang lumalaki ang balanse

Mga Highlight ng Bitcoin

Stealth QE at mga bailout

Stealth bailouts

Kinuha ni Credit Suisse ang isang liquidity lifeline na itinapon ng Swiss National Bank at humiram ng hanggang 50 bilyong CHF, katumbas ng 6.25% ng Swiss GDP. Ang presyo ng share ng Credit Suisse ay tumaas nang humigit-kumulang 20% ​​ngayong linggo habang ang mga default na swap nito ay patuloy na lumalabas.

Hindi lang Credit Suisse ang binigyan ng lifeline; Bumaba ng 78% ang presyo ng share ng First Republic Bank (FRB) noong nakaraang buwan. Inihayag ang balita na 11 malalaking bangko ang tumulong sa FRB habang nangako sila ng $30 bilyon. Gayunpaman, ang stock ay nagpatuloy sa pag-slide sa session ng Biyernes.

Stealth QE

Ang balanse ng fed ay tumaas ng higit sa $300 bilyon sa linggong ito, na tumalon sa $8.69 trilyon, na pinupunasan ang kalahati ng quantitative tightening na ginagawa ng fed noong nakaraang taon.

Ang pagtaas sa balanse ay mula sa programang BTFP; sa mga tuntunin ng karaniwang tao, binibigyang-daan nito ang mga institusyon na ipagpalit ang mga nawalang halaga ng mga asset para sa buong halagang cash. Sa karagdagan, ang diskwento window ng fed ay naging parabolic sa $148 bilyon sa linggong ito, ang pinakamataas na antas mula noong 2008. Muli, sa mga tuntunin ng karaniwang tao, ang mga nababagabag na bangko ay nanawagan para sa fed liquidity.

Paglago ng balanse

• Humigit-kumulang +$148.3 bilyon – net discount window na paghiram.
• Tinatayang, +$11.9 bilyon – ang bagong Bank Term Funding Program

Subtotal: $160.2 bilyon

• Humigit-kumulang +$142.8 bilyon – paghiram para sa mga bangko na kinuha ng FDIC Kabuuan:

Ito ay may kabuuang = $303 bilyon

Ang ECB ay tumaas ng 50bps na binabalewala ang pasulong na patnubay

Ang ECB ay tumaas ng 50bps para sa ikatlong magkakasunod na sesyon, pinataas ang rate ng pasilidad ng deposito nito sa 3%. Anim na buwan lamang ang nakalipas, ang halaga ng deposito ay nasa 0. Si Lagarde at ang ECB ay nananatiling matatag sa kanilang "pangako na labanan ang inflation.", na "na-project na masyadong mataas para sa masyadong mahaba."

Inalis ang pasulong na patnubay, at walang pag-unawa sa mga galaw sa hinaharap, sa halip ay inulit, "ang mataas na antas ng kawalan ng katiyakan ay nagpapatibay sa kahalagahan ng isang diskarte na umaasa sa data."

Lahat ng mata sa FOMC sa susunod na linggo

Ang susunod na pulong ng FOMC ay sa Marso 22, at ang mga merkado ay umaasa ng 25bps rate hike, at sa pag-aakalang wala nang iba pang malalaking break, sa tingin ko ay makukuha natin ito. Pagkatapos nito, ito ay hulaan ng sinuman para sa hinaharap na landas ng mga pondo ng fed.

Pumupunta si Powell sa pulong na may napakalaking pagpipilian sa alinman sa pagsubok na maglaman ng inflation o pag-save ng isang marupok na sistema ng pananalapi.