Peter Schiff: "Ang disinflation ay panandalian"

Sa pamamagitan ng CME FedWatch Tool na nagpapakita ng posibilidad na higit sa 99% ng 25-bps hike sa unang pulong ng taon, ang FOMC ay naghatid nang eksakto tulad ng inaasahan, na itinaas ang federal funds rate sa 4.50% - 4.75%.

Ang paglipat na ito ay naglalagay ng mga rate sa kanilang pinakamataas na antas sa loob ng mahigit 15 taon, kasunod ng pinabilis na paghihigpit kabilang ang apat na magkakasunod na pagtaas ng 75 bps noong 2022.

Naghahanap ka ba ng mabilis na balita, maiinit na tip at pagsusuri sa merkado?

Pag-sign up para sa Invezz newsletter, ngayon.

Sinubukan ni Gobernador Powell na panatilihin ang kanyang hawkish na tono, noting,

…kailangan natin ng higit na katibayan upang maging kumpiyansa na ang inflation ay nasa patuloy na pababang landas...napakapaaga upang magpahayag ng tagumpay o isipin na talagang nakuha natin ito.

Dahil ang inflation ay malapit pa sa pinakamataas na apat na dekada, ipinahayag ng komite na ang paghihigpit ay magpapatuloy (maliban kung ang disinflation ay naging mas matalas).

Gayunpaman, ang mensaheng ito ay tila hindi nakahanap ng maraming kumukuha.

Sa kabaligtaran, ang mga merkado ay natapos na mas mataas kahapon, na ang S&P ay nakakuha ng 1.05%.

Ang mga ani ng bono ay tinanggihan, ang greenback ay bumagsak sa mababang 101, at ang ginto ay lumampas sa $1,970 na antas.

Bagama't malawak na inaasahan ang direksyon at magnitude ng Fed, ang pagpipiliang mag-downshift pagkatapos ng isang kalahating porsyentong pagtaas noong Disyembre 2022 ay maaaring ang unang pag-amin na malapit na ang pagluwag ng monetary environment.

Mula sa 'pace' hanggang 'extent'

Ang mga may-akda ng isang research paper na pinamagatang 'May Lags sa Monetary Policy Transmission?' inilathala ng Federal Reserve Bank ng Kansas City, sinulat ni,

Iminumungkahi ng aming mga resulta na ang pinakamataas na deceleration sa inflation ay maaaring mangyari mga isang taon pagkatapos ng paghigpit ng patakaran.

Ang Fed na nagsimula nang humigpit noong Q1 2022, ay maaaring maging maingat na ang pinagsamang epekto ng mga pagkahuli ay maaaring maging sa atin at maaaring maglantad ng mga pinagbabatayan na kahinaan sa sistema ng ekonomiya.

Hindi nakakagulat, sa pahayag ng FOMC, kinilala ng mga gumagawa ng patakaran ang kawalan ng katiyakan sa paligid ng mga pagkahuli, noting,

Sa pagtukoy sa lawak ng mga pagtaas sa hinaharap sa hanay ng target, isasaalang-alang ng Komite ang pinagsama-samang paghihigpit ng patakaran sa pananalapi...

Rick Rule, isang kilalang commodities investor, at dating Presidente at CEO ng Sprott US Holdings, binalaan,

…maaring hindi pa natin naramdaman ang malakas na suntok ng pagtaas ng interes.

Mahalaga, binago ng Fed ang paggamit ng salitang 'pace' at pinalitan ito ng 'lawak' sa teksto sa itaas, isang malinaw na senyales na tumaas ang kawalan ng katiyakan sa patakaran, at ang kasalukuyang ikot ng paghihigpit ay maaaring tumakbo na.

Bilang tugon sa pulong ng Fed noong Disyembre, si Danielle DiMartino Booth, CEO at Chief Strategist para sa Quill Intelligence, ay nagbahagi ng mga katulad na alalahanin tungkol sa 'compressed lag effect', komentaryo kung saan makikita dito.

Job market (masakit) kalusugan

Ang pinaghihinalaang higpit sa merkado ng paggawa ay naging sentro sa salaysay ng FOMC sa mga pagtaas ng rate.

Si Mike Shedlock, isang kilalang blogger, na pumunta sa pamamagitan ng Mishtalk, ay gumawa ng ilang buwan kaso na ang trabaho ay mas mahina kaysa sa U3 unemployment at headline nonfarm payrolls ay iminumungkahi.

Ngunit sa matarik na pagkahulog sa asul na linya, ano ang nagbibigay?

Bilang panimula, ang mga rate ng pakikilahok sa paggawa ay nasa downtrend mula noong GFC.

Nagkaroon din ng malawakang exodus ng mga manggagawa mula noong simula ng covid, habang ang mga full-time na tungkulin ay bumagsak ng halos kalahating milyon sa likod ng kalahati ng 2022.

Ang mga part-time na empleyado at mga manggagawa sa gig, na marami sa kanila ay mas gusto ang full-time na trabaho, ipinapakita ng mga survey, ang mga pangunahing nagpapalaki ng mga numero ng trabaho.

Ang ilan sa mga pangunahing salik na ito ay pinalawak sa isang mas maaga artikulo sa estado ng labor market para sa Invezz.

Halos dalawang linggo na ang nakalipas, ang data ng Disyembre ay nagpakita na 35,000 pansamantalang manggagawa ang pinakawalan (isang tagapagpaliwanag ay makukuha sa isang piraso sa Employment Cost Index mula sa unang bahagi ng linggo), na minarkahan ang pinakamatinding pagbaba mula noong unang bahagi ng 2021.

Bagama't tumaas ang mga pagbubukas ng trabaho ayon sa ulat ng BLS na inilathala kahapon, tumaas din ang mga layoff, tumaas ng 15% YoY, partikular sa mga sektor na sensitibo sa mga rate ng interes.

Inflation uncontained?

Naniniwala si Peter Schiff, Chief Economist at Global Strategist sa Euro-Pacific Capital, na dahil sa hindi pa naganap na stimulus post-2008 gayundin sa mga iniksyon sa pananalapi sa gitna ng pandemya, ang mga pagtaas ng rate ay hindi naging kasing epektibo ng inaangkin.

Halimbawa, ang utang sa credit card ay tumaas sa itaas $ 16 trilyon sa Q32022, habang ang savings rate ay bumagsak sa halos lahat-ng-panahong mababa ng 2.3%.

manufacturing (napag-usapan dito) ay nananatiling walang kinang, na nagdaragdag sa listahan ng mga problema ng sentral na bangko.

Kasama ng iba pang mga kadahilanan tulad ng malalim na pagbagsak sa mga retail na benta, ang matagal na pagbabaligtad ng yield curve at pagtaas ng mga panganib sa pag-urong, ang Fed ay maaaring pilitin na magbawas ng mga rate sa susunod na taon.

Dahil sa kahinaan sa mga tagapagpahiwatig na ito, ang sobrang lakas ng merkado ng trabaho, at nakataas kotse, mamimili at isangla utang, ang USA ay maaaring tumitingin sa isang mas malalim na pag-urong kaysa sa inaasahan.

Kung ang FOMC ay mag-pivot, Schiff Inaasahan,

Lalong lalala ang inflation... ang disinflation ay panandalian.

Batay sa tinatanggap na maliit na sukat ng sample, ang kasalukuyang round ng disinflation ay nagsimula nang napakabilis at marahil ay hindi mapanatili.

dito  at dito, pinagtatalunan ko na,

Noong dekada setenta at otsenta, ang inflation ng presyo ng consumer ng US ay lumampas sa 8% sa dalawang magkahiwalay na okasyon. Una, mula 1973 hanggang 1975, nanatili itong higit sa 8% sa loob ng 23 magkakasunod na buwan. Sa pangalawang kaso, sa pagitan ng 1978 at 1982, tumagal ito ng napakalaking 41 na magkakasunod na buwan.

Sa paghahambing, noong 2022, bumaba ang inflation sa ibaba 8% sa loob ng 7 buwan at ngayon ay bumaba na sa 6.5%.

Tanawan

Dahil sa posibleng mas mahina kaysa sa kinikilalang data ng paggawa, kakulangan sa pagtitipid at ang optimistikong tugon ng mga pamilihan sa pananalapi pagkatapos ng talumpati ni Powell, ang mga awtoridad sa pananalapi ay maaaring talagang tumigil sa paghigpit ng siklo.

Kung gayon, ang mga pagbawas ay malamang na hindi maiiwasan sa Q2 o Q3, ibig sabihin na ang inflation ay maaaring muling mag-apoy (marahil ay mabangis).

Upang makakuha ng isang mas komprehensibong larawan ng posisyon sa labor market, ang mga mamumuhunan ay malapit na magbabantay sa ulat ng mga trabaho bukas.