Ano ang Magiging Ng Cash-Strapped China Evergrande?

Ang bilyonaryong Tsino na si Ka Ka Yan ay marahil ay nasa gilid ng muling pagbubuo ng $ 302 bilyon sa kabuuang pananagutan ng Evergrande, dahil ang tagabuo ng pag-aari ay gumawa ng kaunting pag-unlad sa pag-average ng isang tumataas na krisis sa utang na humantong sa mga protesta sa labas ng punong tanggapan nito.

Ang Evergrande ay kumuha ng dalawang tagapayo — sina Houlihan Lokey at Admiralty Harbor Capital – upang masuri ang istraktura ng kabisera nito at suriin ang pangkalahatang likido ng kumpanya, sinabi ng firm na nakalista sa Hong Kong sa isang pag-file ng stock exchange ngayon.

Si Zhou Chuanyi, isang analyst ng kredito sa Lucror Analytics na nakabase sa Singapore, ay nagsabi na ang naturang pagkilos ay karaniwang nagpapahiwatig ng muling pagbubuo ng utang sa kalsada, at ang mga namumuhunan ay malapit na sinusubaybayan ang mga pagbabayad ng interes at naghahanap ng mga pahiwatig kung magsisimula ang proseso sa lalong madaling panahon.

"Ang isang muling pagsasaayos ay malamang," sabi niya.

Ang mga bono ng dolyar ng Evergrande ay naka-presyo na sa peligro ng isang muling pagsasaayos. Ang tala ng kumpanya na 8.25% dahil sa Marso 2022 ay bumagsak ng 5.7 sentimo sa dolyar sa 26.8 sentimo sa bandang tanghali sa Hong Kong, ayon sa datos ng Bloomberg. At ang stock ng kumpanya ay nawala ng halos 83% ng halaga nito sa nakaraang taon.

Ang kumpanya na nakabase sa Shenzhen, na dating umasa sa murang financing at kumuha ng landas ng pagpapalawak ng utang na nakita nitong pakikipagsapalaran sa football, mga de-kuryenteng kotse at tubig sa tagsibol, ngayon ay tila nauubusan ng mga pagpipilian upang maiwas ang mga nagpapautang. Ang lokal na journal sa pananalapi na Caixin ay iniulat na maraming mga mamumuhunan at empleyado na bumili ng mga produkto ng pamamahala ng kayamanan ng Evergrande ang natipon sa punong tanggapan ng kumpanya ng Shenzhen upang magprotesta laban sa mga huling pagbabayad.

Hindi tumugon si Evergrande sa mga kahilingan para sa komento. Ang pag-file ng kumpanya ay nagbabala sa mga namumuhunan na nahaharap ito sa "napakalaking" presyon ng daloy ng cash. Ang nakakontrata na pagbebenta ng pagmamay-ari ng developer noong Setyembre ay magkakaroon ng isang "makabuluhang pagtanggi," dahil ang mga negatibong ulat ng media ay nakapagpahina ng kumpiyansa sa homebuyer, sinabi nito. Ang iba pang mga pagsisikap ni Evergrande na makalikom ng mga pondo – katulad ng pagbebenta ng mga interes ng equity sa nakalistang mga yunit ng serbisyo ng de-kuryenteng sasakyan at pag-aari, ay hindi naabot ang "inaasahang mga resulta," ayon sa pag-file.

"Sa pananaw ng mga paghihirap, hamon at kawalan ng katiyakan sa pagpapabuti ng likido nito tulad ng nabanggit sa itaas, walang garantiya na magagampanan ng pangkat ang mga obligasyong pampinansyal nito sa ilalim ng nauugnay na mga dokumento sa financing at iba pang mga kontrata," sulat ni Evergrande.

Sinabi ni Zhou ng Lucror Analytics na ang isang sandali sa tubig-tubig ay maaaring dumating sa Marso sa susunod na taon, kung saan ang $ 3.5 bilyon ng mga pampang sa pampang ng Evergrande ay inaasahang magiging matanda. Sa kaunting paraan na natitira upang mapalakas ang hawak na pera nito, ang kumpanya ay malamang na mag-default, at pagkatapos ay pumasok sa isang matagal na proseso ng muling pagbubuo ng utang, sinabi niya

Ang Warut Promboon, namamahala sa kasosyo ng firm sa pananaliksik sa credit na nakabase sa Hong Kong na Bondcritic, ay iniisip din na ang isang muling pagsasaayos ng utang na pinangangasiwaan ng mga lokal na pamahalaan ay malamang na mangyari. "Ang gobyerno ay papasok dahil ang Evergrande ay masyadong malaki at ang epekto ng hindi paggugol na likidasyon ay masyadong malaki upang madala," sabi ni Promboon, na tumuturo sa proseso ng muling pagbubuo ng dating mataas na paglipad na airline na konglomerate ng airline na HNA Goup bilang isang halimbawa. "Tulad ng HNA, ang bagong Evergrande ay magiging mas payat at panatilihin ang mga pangunahing assets lamang."

Ang tanong, gayunpaman, ay kung magkano ang aasahan ng mga namumuhunan sa bono na mabawi. Upang makasunod sa layunin ng gobyerno na matiyak ang katatagan sa pananalapi at panlipunan, maaaring pumili ang Evergrande na bayaran muna ang mga empleyado at tagapagtustos, sabi ni Zhou. Ang kalakal nito at iba pang mga nababayaran, kabilang ang mga bayarin sa komersyo na nagpapahintulot sa kompanya na magbayad ng mga tagapagtustos para sa mga kalakal at serbisyo na natanggap sa isang nakapirming petsa sa hinaharap, lumago 13.5% hanggang 829.2 bilyong yuan noong nakaraang taon. Maraming mga kumpanya ang nagbanta o naglunsad na ng ligal na aksyon laban sa Evergrande para sa mga overdue na pagbabayad.

Ang mga namumuhunan ng tala ng denominasyon ng dolyar ng Evergrande ay maaari lamang makakuha ng 25% ng kanilang pera, si Iris Chen, isang analyst ng kredito na nakabase sa Hong Kong sa Nomura, ay nagsulat sa isang tala ng pagsasaliksik noong Agosto. Pangunahin ang pagbabayad ng mga benta ng assets sa mga nakalistang subsidiary nito tulad ng electric car unit, na maaaring harapin ng hanggang 60% na diskwento sa kasalukuyang halaga na "isinasaalang-alang ang isang kakulangan ng aktwal na kakayahang kumita ng negosyo at pananaw sa paglago."

"Ang pag-recover ay maaaring maging mas mahusay kung ang Evergrande ay maaaring magpatupad ng mas mahusay kaysa sa inaasahang pagtatapon ng asset," isinulat niya. "Ngunit masyadong maaga ang mga pagtatapon ng pag-aari ay maaari ding masama para sa halaga ng pagbawi ng mga bono sa USD dahil ang ibang mga nagpapautang ay maaaring harapin ng mga may-ari ng bono sa mga nalikom na pagtatapon."

Pinagmulan: https://www.forbes.com/site/ywang/2021/09/14/what-will-become-of-cash-strapped-china-evergrande/


video YouTube