Napagtanto noong 2022 na ang cap drawdown ay pangalawa sa pinakamasama sa kasaysayan ng Bitcoin

Ang pagsusuri sa market cap ng Bitcoin ay nagpapakita na ang 2022 bear market ay nagdala ng pang-apat na mas masahol na drawdown mula sa all-time high sa kasaysayan nito. Ang pagbaba ng Bitcoin sa $15,500 ay kumakatawan sa 76.92% na drawdown mula sa ATH nito.

Ang market capitalization ay isa sa pinakamalawak na ginagamit na sukatan kapag tinatantya ang laki at halaga ng isang asset. Tinukoy bilang pinagsamang halaga ng lahat ng unit ng isang asset, ang market capitalization ay kinakalkula sa pamamagitan ng pag-multiply ng presyo sa circulating supply.

Pagdating sa Bitcoin, ang market capitalization at ang pagbabagu-bago nito ay kadalasang ginagamit upang matukoy ang lakas at pag-aampon ng network. Kapaki-pakinabang din ito lalo na kapag inihahambing ang Bitcoin sa iba pang mga asset at market.

Ang pinakamahalagang drawdown ng presyo mula sa ATH ay nangyari sa katapusan ng 2011 nang ang isang agresibong bear market ay nagtanggal ng 91.78% ng market cap ng Bitcoin. Ang mga taglamig ng Crypto noong 2015 at 2018/2019 ay nagkaroon ng mga drawdown na 82.75% at 82.63%, ayon sa pagkakabanggit.

Ito ay naaayon sa CryptoSlate's nakaraan pagsusuri, na natagpuan na ang bawat ikot ng merkado ay nag-post ng mas mataas na mababang.

Gayunpaman, nabigo ang market capitalization na kumatawan sa aktwal na estado ng network. Dahil sa malaking bilang ng nawala at hindi aktibong mga barya, kadalasang mas mataas ang market capitalization kaysa sa natantong halaga ng network.

Dito pumapasok ang realized cap, dahil ipinapakita nito ang halaga ng network ng Bitcoin batay sa mga aktibong coins.

Hindi tulad ng market cap, na nagpapahalaga sa mga barya batay sa kanilang kasalukuyang halaga, natanto ang mga halaga ng cap sa bawat UTXO batay sa presyo kung saan ito huling lumipat. Ang diskarte na ito ay isang mas mahusay na proxy para sa halagang nakaimbak sa Bitcoin at maaaring gamitin bilang isang pagtatantya ng pinagsama-samang batayan ng gastos ng network.

Ang na-realize na cap ay lubos na binabawasan ang natutulog at nawawalang epekto ng mga barya sa network. Ang mga baryang ito ay nakikita na may mababang halaga sa ekonomiya, dahil ang mga ito ay huling inilipat sa isang presyo na mas mababa kaysa sa natanto nitong presyo na wala silang epekto dito. Gayunpaman, kung ang mga coin na ito ay inilipat pagkatapos na hindi natutulog sa loob ng maraming taon, ang epekto nito sa natanto na presyo ay magiging makabuluhan.

Ang laki ng pagbabago sa na-realized na cap ay nagpapakita ng pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng presyo kung saan huling ginastos ang isang coin at ang presyo kung saan ito dati lumipat.

Ang pagtingin sa presyo ng Bitcoin sa pamamagitan ng natanto na cap ay nagpapakita na ang 2022 drawdown ay ang pangalawang mas masahol sa kasaysayan nito. Noong Nobyembre 2022, nakita ng Bitcoin ang na-realize nitong pagbaba ng cap ng 18.8% mula sa all-time high na naitala noong Nobyembre 2021.

Graph na nagpapakita ng na-realize na pag-drawing ng presyo ng Bitcoin mula sa ATH mula 2011 hanggang 2023 (Source: Glassnode)

Ang patuloy na bear market ay naglagay ng natanto na cap ng Bitcoin sa $383 bilyon. Mas mababa ito ng $56 bilyon kaysa sa kasalukuyang market cap ng Bitcoin, na nasa $439 bilyon.

Ang paghahambing ng market cap ng Bitcoin sa natanto nitong cap ay pinaniniwalaan na isang magandang indicator ng market phases. Ibig sabihin, kapag ang market cap ay mas mataas kaysa sa realized cap, ang market ay nasa pinagsama-samang tubo.

Sa madaling salita, ipinapakita ng natantong cap ang halaga kung saan binili ang mga barya, habang ang market cap ay nagpapakita ng halaga kung saan maaari silang ibenta.

Sa kabaligtaran, kapag ang na-realize na cap ay mas mataas kaysa sa market cap, ang market ay nasa pinagsama-samang pagkalugi, dahil ang halaga kung saan karamihan sa mga barya ay binili ay mas mataas kaysa sa halaga kung saan sila maaaring ibenta.

Ang data na nasuri ng CryptoSlate ay nagpakita na ang merkado ay kasalukuyang nasa pinagsama-samang kita. At habang ang tubo na iyon ay hindi kasing taas ng nakasanayan ng crypto market, ito ay nagpapahiwatig ng mabagal at tuluy-tuloy na pagbawi mula sa pangalawang pinakamasamang pagbaba ng presyo sa kasaysayan ng Bitcoin.