3 Pondo para sa Exposure ng Bitcoin sa Iyong Portfolio (GBTC, BITW, OBTC)

Para sa mga namumuhunan, Bitcoin (BTC) ay maaaring ang pinakanakakagulat na klase ng asset sa mga nakalipas na panahon. Kahit na nagpapakita ito ng schizophrenic at pabagu-bago ng presyo, ang cryptocurrency ay lumitaw din bilang ang pinakamahusay na gumaganap na asset sa nakaraang dekada. Ito ay, sa iba't ibang panahon, ay nalampasan ang S&P 500 at bumaba kinang ng ginto bilang isang tindahan ng halaga. Dahil ito ay may hangganan at alam na limitasyon sa supply nito, tumataas ang halaga ng Bitcoin habang bumababa ang supply. Ang mga nakaraang kaganapan sa paghahati, na nagpapababa sa bilang ng Bitcoin na magagamit sa merkado, ay nagresulta din sa makabuluhang pagtaas ng presyo.

Binago ng mainstream spotlight ang mga driver para sa mga pagtaas ng presyo nito sa mga nakaraang taon. Ang Bitcoin ay nagkaroon ng hindi pa naganap na bull run noong 2017, ang presyo nito ay tumataas nang higit sa 900 porsiyento sa isang taon sa likod ng interes mula sa mga retail investor. Ang mga institusyonal na mamumuhunan ay nagpainit sa potensyal nito sa pamamagitan ng 2020 at ang mga kumpanyang nakalista sa publiko ay nagsimulang gumamit ng Bitcoin para sa pamamahala ng treasury, na pinapataas ang presyo nito upang maitala ang mga antas. Noong Q2 2022, ang Bitcoin ay nagkaroon ng market capitalization na higit sa kalahating trilyong dolyar, ngunit nananatiling napakabagu-bago.

Ang mga pag-unlad na ito ay nagpasigla sa pangangailangan ng mamumuhunan para sa mga instrumento sa pananalapi na nagbibigay ng pagkakalantad sa Bitcoin. Sa loob ng ilang taon, ang Bitcoin Investment Trust ng Grayscale (GBTC) ay ang tanging pampublikong-kinakalakal na sasakyan sa pamumuhunan na maaaring gamitin ng mga mamumuhunan upang kumita sa napakalaking pagbabago ng presyo ng Bitcoin. Sa nakaraang taon, dalawa pang trust ang sumali sa hanay nito at ang iba ay naghihintay sa pipeline.

Paano Nakakatulong ang Mga Publicly-Traded Trust sa Exposure ng Bitcoin? 

Ang pamumuhunan sa Bitcoin ay maaaring maging isang kumplikadong bagay. Nangangailangan ito ng maingat na pagsusuri sa mga gastos na kasangkot sa proseso. Ang mga gastos sa pag-iingat para sa biniling Bitcoin ay maaaring malaki at, kung idaragdag sa loob ng isang yugto ng panahon, ay maaaring maging isang kaunting pera. Idinagdag sa figure na ito ang mga nauugnay na gastos ng seguridad upang matiyak ang kaligtasan. Ang pabagu-bago ng kasaysayan ng presyo ng cryptocurrency ay nagpapahirap din para sa mga namumuhunan na makaisip ng naaangkop na diskarte upang makapasok o makalabas sa isang kalakalan.

Pinapasimple ng mga pinagkakatiwalaang pamumuhunan sa publiko ang mga parameter ng desisyong ito sa pamamagitan ng pagbili at paghawak ng Bitcoin o pagsubaybay sa mga pondo ng Bitcoin index na may hawak ng cryptocurrency. Kaya, ang mga namumuhunan sa mga pondong ito ay hindi kailangang isaalang-alang ang mga gastos sa pag-iingat para sa kanilang pamumuhunan. Ang paggalaw ng presyo ng mga pondong ito ay ginagaya din ng cryptocurrency, na nagbibigay sa mga mamumuhunan ng direktang pagkakalantad sa pagkasumpungin nito.

Depende sa istraktura ng trust, ang pagmamay-ari ng bahagi sa kanila ay katumbas ng hindi direktang pagmamay-ari ng Bitcoin. Mahalagang tandaan na ang pagmamay-ari, sa kasong ito, ay isang notional na konsepto at nagbabago sa halaga ng net asset ng trust. Halimbawa, inaalok ng GBTC ang pagmamay-ari ng 0.092 Bitcoin bawat bahagi noong 2017. Noong 2018, ang isang bahagi sa parehong tiwala ay nagkakahalaga ng 0.00099 Bitcoin. Noong 2022, binawasan ng GBTC ang Bitcoin bawat bahagi nito sa 0.00093.

Ilang Caveats of Investing in Bitcoin Trusts

Bagama't nag-aalok ang mga pondo ng Bitcoin na ibinebenta sa publiko ng pagkakalantad sa isang hinahangad at pabagu-bagong klase ng asset, mayroong ilang mga caveat na nauugnay sa pamumuhunan sa mga naturang sasakyan. 

Ang una ay ang kanilang istraktura. Ang mga mamumuhunan ay madalas na nagkakamali sa mga pinagkakatiwalaang Bitcoin na ibinebenta sa publiko para sa mga index na pondo o, mas masahol pa, mga exchange-traded na pondo na nagde-demokratize sa pamumuhunan ng crypto para sa mga retail trader. Iyan ay isang maling akala. 

Ang napakalaking mayorya ng mga produktong crypto investing na ibinebenta sa publiko sa merkado ngayon ay mga pinagkakatiwalaang ayon sa batas. Ang kanilang mga bahagi ay nilikha sa mga pribadong pag-aalok ng placement na bukas lamang sa institutional mamumuhunan at, sa ilang pagkakataon, pinaniwalaan namumuhunan. Ang mga pagbabahagi ay napapailalim sa isang seasoning period na 12 buwan pagkatapos kung saan sila ay kinakalakal sa mga pangalawang merkado. Sa anumang punto ng kanilang lifecycle ay maaaring ma-redeem ang mga share para sa aktwal na Bitcoin. Sa halip, nagpapatakbo sila sa teoryang "greater fool" kung saan ibinababa ng mga pangunahing mamumuhunan ang kanilang mga pag-aari sa mga mangangalakal ng pangalawang merkado na, sa turn, ay nagtatangkang ibenta ang mga ito sa iba nang may tubo.

Ang pangalawang problema ay ang panganib sa presyo na nauugnay sa mga naturang produkto. Ang mga paggalaw ng presyo para sa mga pinagkakatiwalaan ng Bitcoin na ibinebenta sa publiko ay nagpapalaki sa mga nasa pinagbabatayan na asset, at sa gayon ay tumataas ang panganib sa downside. Nangangahulugan ito na ang mga mamumuhunan ay maaaring magbayad ng malaking premium na lampas at mas mataas sa aktwal na presyo ng Bitcoin sa panahon ng bull run at isang kapansin-pansing diskwento kapag ang isang drawdown ay isinasagawa. Ang isang halimbawa ng naturang premium ng presyo ay naganap noong 2017 bull run, nang ang GBTC shares ay nakipagkalakalan sa premium na kasing dami ng 100 porsiyento sa aktwal na presyo ng kalakalan ng Bitcoin sa mga merkado ng cryptocurrency. Ang mga pagbabago sa presyo na ito ay isang function ng istruktura ng naturang mga trust. halimbawa, ang mga mamumuhunan ay may lahat ng insentibo sa aklat na magtaas ng mga presyo para sa mga kita sa panahon ng bull run, kapag mataas ang demand.  

Ang isa pang problema sa mga pinagkakatiwalaan ng pamumuhunan sa Bitcoin ay ang mga ito ay kinakalakal Over the Counter (OTC) na mga merkado. Ang pangangalakal sa mga OTC market ay nailalarawan sa mababang pagkatubig, ibig sabihin ay walang sapat na mga manlalaro o pera sa merkado na nagreresulta sa mas maraming pagkasumpungin ng presyo. Ang mga kumpanyang nangangalakal sa mga merkado ng OTC ay hindi rin napapailalim sa mahigpit na pagsisiwalat na kinakailangan ng mga kumpanyang nakalista sa publiko. Kaya, ang mga mangangalakal ay walang access sa kritikal na impormasyon upang planuhin ang kanilang mga estratehiya sa pangangalakal. Ang GBTC, ang pinakamalaking Bitcoin trust na tumatakbo sa merkado ngayon, ay naging SEC reporting company lamang noong 2020, limang taon pagkatapos ng debut nito sa mga OTC market.

Sa wakas, ang mga pinagkakatiwalaan ng Bitcoin na ibinebenta sa publiko ay naniningil ng mabigat na bayarin sa pamamahala kumpara sa iba pang bahagi ng merkado. Ang mataas na mga ratio ng gastos para sa mga pinagkakatiwalaan ng Bitcoin ay isang function ng nascent custody market ng cryptocurrency at testamento sa mga panganib na likas sa crypto trading. Halimbawa, ang GBTC ay may mga bayarin sa pamamahala na 2% habang ang Bitwise's Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) naniningil ng 2.5%. Ihambing ang mga figure na iyon sa average na ratio ng gastos na 0.44% para sa isang ETF. Ngayon, ang mga ratio ng gastos na higit sa 1.0% ay itinuturing na mataas sa industriya.

3 Pondo para sa Bitcoin Exposure

Ang lahat ng ito ay sinasabi, kung ikaw ay may tiyan para sa panganib at naghahanap ng kita, kung gayon ang mga pinagkakatiwalaang ito ay maaaring maging isang magandang pagpipilian para sa iyo. Narito ang isang maikling panimula sa tatlong kilalang investment trust na nagbibigay ng exposure sa Bitcoin.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

Itinatag bilang Bitcoin Trust bilang isang open-ended na pribadong trust ng Alternative Currency Asset Management noong 2013, ang pondong ito ay naka-sponsor na ngayon ng Grayscale Investments LLC. Nagsimula itong makipagkalakalan sa publiko noong 2015 sa ilalim ng simbolo GBTC. Ang layunin ng pondo ay subaybayan ang pinagbabatayan na halaga ng Bitcoin, katulad ng SPDR shares ETF (GLD) sinusubaybayan ang pinagbabatayan na halaga ng ginto. Nagkaroon ito ng $20.1 bilyong halaga mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala (AUM) noong Q2 2022.

Ang Coinbase Custody ay ang tagapag-ingat para sa mga asset ng pondo. Ang tiwala ay may pinakamababang halaga ng pamumuhunan na $50,000 at ito ay bukas lamang sa mga kinikilalang mamumuhunan at mamumuhunan sa institusyon. Ang GBTC ay nakikipagkalakalan sa mga OTC market at available din sa maraming brokerage at tax-advantaged na account tulad ng mga IRA at 401(k)s. Ito ay may bayad sa pamamahala na 2%.

Dahil ito ang pinakamatandang pinagkakatiwalaang Bitcoin sa bansa, ang mga kayamanan ng GBTC ay kahanay ng mga kapalaran ng industriya ng crypto. Ang paunang pangangalakal sa mga bahagi ng GBTC ay minarkahan ng mahinang pagkatubig at napakalaking pagkasumpungin. Ang 2017 bull run ay napatunayang mahalaga, gayunpaman. Simula noon, ang pondo ay nag-ulat ng pagtaas ng bilang para sa mga asset na pinamamahalaan bawat taon. Katulad nito, ang mabilis na pagtaas ng Bitcoin at ang kasunod na pagbagsak mula 2020-2022 ay nakakita ng mga tagumpay ng GBTC na sumunod din.

Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW)

Ang Bitwise 10 Crypto Index Fund (Bitw) debuted sa huling kalahati ng 2020, inilunsad ng Bitwise Asset Management, ang San Francisco-based. Sa Q2 2022, ang pondo ay may AUM na $600 milyon at isang ratio ng gastos na 2.5%.

Hindi tulad ng GBTC, ang BITW ay hindi nagbibigay ng hindi direktang pagmamay-ari ng Bitcoin. Sa halip, sinusubaybayan nito ang Bitwise 10 Large Cap Crypto Index na pondo, isa pang produkto ng Bitwise na idinisenyo upang magbigay ng exposure sa 80% ng merkado ng cryptocurrency. Sa 61.5% ng kabuuang pag-aari, ang Bitcoin ay umabot ng higit sa kalahati ng mga pag-aari ng pondo noong Q2 2022. Ang eter ng Ethereum ay sumunod na may bahagi na 29%. Ang natitirang bahagi ng mga hawak ng pondo ay umabot sa mas mababa sa isang porsyento at ipinamahagi sa pagitan ng iba't ibang mga cryptocurrencies.

Ang presyo ng Tts ay nagpapakita ng parehong pagkasumpungin gaya ng iba pang mga produkto ng crypto. Tumaas ang presyo nito ng higit sa 1200% sa tatlong buwan ng debut nito sa mga OTC market. Ngunit tinatakpan ng pagtaas ng presyo na iyon ang isang roller-coaster ride kung saan bumagsak din ito ng higit sa 75% sa wala pang isang linggo.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

Ang Osprey Bitcoin Trust (OBTC) nagsimula sa mga pribadong merkado noong 2019 bilang isang investment vehicle. Ngunit hindi ito available para sa pampublikong kalakalan hanggang Pebrero 2021. Sinusubaybayan ng trust ang Coin Metrics CMBI Bitcoin Index. Inilunsad noong 2015, sinusubaybayan ng CMBI index ang presyo ng Bitcoin at ether ng Ethereum. Noong 2020, ang halaga ng index ay tumalon ng higit sa isang libong porsyento dahil sa bull run sa mga merkado ng cryptocurrency, ngunit kapansin-pansing bumaba mula noon.

Greg King, ang tagapagtatag ni Osprey, obinanggit ang dalawang katangian ng tiwala sa mga panayam upang makilala ang kanyang produkto mula sa kompetisyon. Ang una ay ang tagapag-ingat nito - Fidelity Digital Assets, isang dibisyon ng higanteng pamumuhunan na nakabase sa Boston. Ang pangalawa, at mas mahalagang tampok, ay ang presyo nito. Si Osprey ay naniningil ng mas mababang mga bayarin sa pamamahala, na humigit-kumulang 0.49%, upang maiiba ang sarili nito sa ibang mga trust. Ngunit hindi malinaw kung paano nagawang bawasan ng Osprey ang mga gastos para sa produkto nito. Ang tiwala ay may kabuuang AUM na $89 milyon noong Q2 2022.

Iba pang Bitcoin Trusts

Habang tumataas ang kasikatan ng Bitcoin at nagiging mas komportable ang mga mamumuhunan sa klase ng asset, ang ibang mga trust, ang ilan ay nasa merkado na at ang iba ay naghihintay sa pipeline, ay nagpaplanong magbigay ng exposure sa Bitcoin at crypto markets. Halimbawa, ang Grayscale ay naglunsad na ng mga investment trust para sa kanilang Ethereum at Litecoin holdings. Sa pagsulat na ito, pinaplano ng Bitwise na maglunsad ng isang holding trust, katulad ng GBTC, para sa Bitcoin nito para sa mga OTC market. Ang BlockFi, isang kumpanya ng crypto-financial services na mas kilala sa serbisyo nitong crypto-lending, ay nag-anunsyo na ng BlockFi Bitcoin Trust na bukas sa mga institutional investors. Mayroon itong mga bayarin sa pamamahala na 1.5% at Fidelity Digital Assets bilang tagapag-ingat nito.