Bitcoin at Bonds, Nawawala na ba Sila? – Trustnodes

Ang US at UK sampung taon na bono ay bumalik sa 2007 na antas, nang ang euphoria ng naughties boom ay humantong sa mga proklamasyon ng 'wala nang boom at bust.'

Maaaring hindi magawa ang Fed gayunpaman sa ilang nagmumungkahi na maaari silang tumaas sa 4.4% sa pagtatapos ng taon o Marso.

"Lahat kami ay nagkakaisa sa aming trabaho upang maibalik ang inflation sa 2 porsiyento, at kami ay nakatuon sa paggawa ng kailangan naming gawin upang magawa iyon," sabi ni Neel Kashkari, presidente ng Minneapolis branch ng Fed, mas maaga nitong linggo.

Ang ekonomiya ay mapahamak, hindi niya sinabi, ngunit maaari niyang sabihin na ang mga bono ay mapahamak sa demand na mas mababa kaysa sa inaasahan.

Ang dalawang taong pagbebenta ng Treasuries na $87 bilyon sa bagong utang ay umabot sa 4.29% mas maaga sa linggong ito, na ginagawang napakamahal na usapin ng gobyerno sa unang pagkakataon sa loob ng isang dekada at kalahati.

Bukod dito, ang demand ay walang kinang, na ang pagbebenta ay nakakaakit ng pinakamalawak na pagkakaiba — o “buntot” — sa pagitan ng inaasahan bago ang auction at kung saan ito aktwal na nagpresyo mula Marso 2020.

"Hanggang sa magkaroon ng higit na katiyakan sa tingin ko ay magpapatuloy tayo sa 'buyers strike' na ito," sabi ni Tom Simons, isang money market economist sa Jefferies. "Ang mga merkado ay napakabaliw na mahirap i-presyo ang anumang uri ng mga bagong [mas matagal nang napetsahan na mga bono] na darating sa merkado."

Iyon ay sa isang bahagi dahil ang mga merkado ay hindi sigurado kung saang paraan lamang pinaplano ng Fed, ngunit ang pag-withdraw ng napakalaking pagkatubig sa pamamagitan ng pagbili ng bono sa 2020-21 ay nagkakaroon din ng epekto.

Iyon ay humantong sa sampung taon na mga bono na bumagsak ng 33%, na ang Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Value (Unhedged USD) ay bumaba ng 20%, na pumasok sa unang bear market para sa mga bono mula noong 90s.

Ang isang paraan upang matugunan ang pag-crash na ito ay para sa Fed mismo na bumili ng mga bono na ito o hindi bababa sa hindi ibenta ang mga mayroon na sila.

Ngunit ang pagtataas ng mga rate ng interes habang bumibili ng mga bono ay umakit sa pagpuna sa "kawalang-kaugnayan," kasabay ng pag-aakala ng ilan na mas kaakit-akit ang mga bono.

Arjun Vij, isang tagapamahala ng pera sa JPMorgan Asset, ay nangatuwiran na ang mga mas mahahabang petsa na mga bono ay nagiging mas kaakit-akit, na nagsasabi:

"Mayroong isang disenteng halaga ng halaga na nalikha sa mahabang panahon - ito ay malinaw na mura kumpara sa kamakailang kasaysayan."

Ito ay hindi mura sa lahat para sa mga gobyerno, gayunpaman, ngunit hindi nila masyadong pinabagal ang kanilang paghiram, lalo na sa krisis sa enerhiya na humahantong sa ilang mga pamahalaan patungo sa pakikisalamuha sa gastos, higit sa lahat sa pamamagitan ng pampublikong utang.

Ang utang na iyon ay nasa pinakamataas na antas nito sa halos isang siglo, at gayon pa man ang US o UK ay hindi nagplano na pabagalin, sa halip ay gumastos ng higit pa sa imprastraktura, berdeng bagong deal, o ang digital na ekonomiya.

Ang mga ito ay pangmatagalang pamumuhunan sa kapital gayunpaman may inaasahang pagbabalik, ngunit ang interes sa utang na iyon ay kailangang ibalik nang tuluy-tuloy, at ngayon sa mga mamahaling halaga.

Sa kabilang banda, ang mga pagbawas sa paggasta at ang pagtaas ng buwis noong 2010s upang mapababa ang utang, lalo na sa UK, ay nauwi lamang sa pagtigil sa ekonomiya habang hindi pinababa ang utang, ngunit tumaas.

Kaya walang paraan palabas. Kailangang bilhin lamang ng merkado ang mga bonong ito at umaasa na ang pamumuhunan sa kapital at ang muling pagsasaayos sa pagitan ng pampubliko at pribadong sektor bilang bahagi ng ekonomiya, ay humahantong sa paglago ng produktibidad sa mas mataas na antas kaysa sa pagtaas ng utang, kahit sa huli.

At kung hindi ito bibilhin ng mga merkado, ang sentral na bangko ay dapat na tulad ng ipinakita ng UK kamakailan. Ginagawang hindi malamang na ang mga bono ay mawawala sa kamay bilang ganoon.

Gayunpaman, kung ang mga rate ng interes ay tumaas pa gaya ng iminumungkahi ng ilan, at kung isasaalang-alang ang demand para sa mga treasury ay kulang na, hindi malinaw kung ang isang pagtaas sa mga rate ng interes ay hindi magiging kontraproduktibo kung ito ay mapuwersa sa sentral na bangko na bilhin ang mga bono.

Isang hakbang na maaaring katumbas ng pagkansela sa isa't isa, ngunit may isang biro na ang tagapangulo ng Fed na si Jerome Powell ay nagtataas ng mga singil upang muli niyang bawasan ang mga ito, maliban kung seryoso nilang sinabi ito, na sinasabing ang Fed ay nangangailangan ng puwang upang babaan ang mga rate kung ang ekonomiya ay magiging masama, kahit na kung iyan ay sanhi ng pagtaas ng mga rate ng interes na ginagawang walang kapararakan ang lahat.

Gayunpaman, maaaring iyon ang higit pang patakaran ng nakaraang dekada. Sa dekada na ito, ang ekonomiya ay higit na isang bagay para sa gobyerno na lumilitaw, habang ang Fed ay minamasahe ang mga numero ng inflation at binibigyang kahulugan ang mga ito ayon sa gusto nila sa mga presyo ng upa na ngayon ay biglang nagmamalasakit sa sinuman.

Tulad ng sinabi nila minsan: mga istatistika, istatistika at mga rate ng interes. Ngunit kung ang pandaigdigang papel ng mga ekonomiyang ito ay nagbibigay sa kanila ng puwang upang magmaniobra at maglaro pa, ang mga umuusbong na merkado ay maaaring mas mapipigilan.

Ang China ay nagpaplano ng $347 bilyon sa treasury bond at $42 bilyon sa mga pautang sa imprastraktura kahit na ang mga ito ay puno ng mga ghost city at bullet train na ginagawang kamukha ng US noong nakaraang siglo.

Kung gaano katagal ang paggastos sa utang na ito ay maaaring hulaan ng sinuman, ngunit ang kanilang sentral na bangko ay nagdeklara ng tagumpay laban sa bitcoin, kaya lahat ay maayos.

“Ang dami ng domestic bitcoin trading ng China ay bumaba nang malaki sa mundo. Ang paglilinis at pagwawasto ng mga lugar ng pangangalakal ng mga asset sa pananalapi ay nakamit ang mga positibong resulta, at ang hindi maayos na pagpapalawak at mabagsik na momentum ng paglago ay epektibong napigilan," ang People's Bank of China sinabi.

Savage. Mga tao. At sa panahon ngayon kailangan nating sabihin na sila ay ganap na tama. Sila ay ganap, ganap, ganap, at lubos na nagtagumpay. Dahil ayaw talaga namin ng 75th ban ng bitcoin at yung meme na 'but it works' once again.

Gayunpaman, hindi alam ng Bitcoin ang mga hangganan, o patakaran ng gobyerno, pagdating dito. At kaya ito ay maaaring maging isa sa mga unang makakaalam kung may anumang bagay na nawala sa kamay.

Sa ngayon ay tila iniisip na ang lahat ay mabuti at kalmado, tumatangging bumaba pa. At marahil ito ay tama. Sa kabila ng mga palatandaan ng mga pagbabago sa istruktura, maaaring mas nasa gitna tayo ng pagsasalaysay na pagbabago, isang bagong realidad, kung saan ang mga uso ay malamang na magwawakas dahil ang lahat ay nagsisimula nang maging sobra-sobra sa hula ng sinuman kung ang mga stock ay patuloy na babagsak, ngunit bitcoin para sa isang tila sa tingin ang lahat ng ito ay balita ng Hunyo.

Pagtaas ng imposibleng pag-asam ng pagtatanong: ano ang bagong Hunyo? Ang bagong uso. Kung saan ang isang pag-pause para sa Fed ay magkakaroon ng kahulugan, ngunit ang hurado ay wala sa kung ang Fed ay talagang may katuturan, ayon sa istatistika.