Ang pagkabangkarote ng BlockFi ay ang pinakabagong dagok para sa dumudugong industriya ng pagmimina ng Bitcoin

Para bang hindi sapat ang pagbagsak ng mga asset ng crypto, mataas na presyo ng enerhiya at pagtaas ng kahirapan sa pagmimina, ngayon ang mga minero ng Bitcoin ay nahaharap sa pagbagsak mula sa paghahain ng proteksyon sa pagkabangkarote ng BlockFi.

Ang BlockFi ay ang pangalawang pinakamalaking tagapagpahiram sa espasyo pagkatapos ng NYDIG, ayon sa pampublikong impormasyon inilatag ni Ang Block Research noong Hunyo. Higit pa rito, ang may utang sa BlockFi na Core Scientific — ibig sabihin, ang pinakamalaking kumpanya ng pagmimina sa mundo — ay malapit nang maghain ng bangkarota. Ang Core ay mayroong $54 milyon na natitirang utang sa BlockFi noong Setyembre at noong huling bahagi ng Oktubre ay sinabi na hindi ito magbabayad sa pagtatapos ng buwan.

Malayo sila sa nag-iisang minero nakikibaka sa pagkatubig.

Ang mga pautang na sinusuportahan ng makina ay nakatulong sa mga minero sa bootstrap na operasyon at nagplano ng matataas na pagpapalawak sa kasagsagan ng bull market. Ang hinaharap ng financing na iyon ay hindi sigurado ngayon, at ang mga may utang ng pera ay nasa isang masikip na lugar, sinabi ng mga eksperto.

"Nagpatakbo sila ng isang napaka-agresibong modelo ng pagpapahiram at sa wakas, sa kasamaang-palad, naabutan sila," sabi Pablo Bonjour, managing partner at crypto expert sa restructuring firm na MACCO, na nagpayo sa crypto lender na si Cred sa pamamagitan ng kabanata 11 bangkarota.

Ngayong naghain na ang BlockFi para sa proteksyon sa pagkabangkarote sa Kabanata 11, malamang na isa-isang makipag-ugnayan ang kanilang mga financial advisors sa mga kumpanyang may utang sa kanila.

“Karaniwan kaming nagdidikwento ng 50%, 60%, 80% … Makakakita ka ng maraming negosasyon mula sa orihinal na halaga,” Bonjour sabi. “Makikita mo ang marami sa mga kumpanyang ito na nabubuhay nang kaunti pa, marahil na may kaunting presyon. Ngunit sa huli, ito ay masama para sa industriya.”

Maaaring makatakas ang mga minero sa pagkaantala ng mga pagbabayad sa loob ng ilang buwan ngunit sa kalaunan, maaabutan sila ng mga nagpapautang - lalo na kung ang kaso ay nasa pederal na hukuman.

“Kapag nakatanggap sila ng tawag mula sa isang financial advisor, hindi lang collector. Nakuha mo ang buong suporta ng pederal na pamahalaan, ng Kagawaran ng Hustisya at talagang pinakamahuhusay na litigator sa bansa,” Bonjour sinabi.

'Pet rocks' bilang collateral

Ang presyo ng isang ASIC machine ay bumagsak sa average ng 80% mula noong Disyembre ng nakaraang taon, at dahil dito ay may halaga ng mga asset na nagko-collateral sa isang malaking bahagi ng mga pautang sa industriya ng pagmimina.

"Sa pangkalahatan, sila ay mga alagang hayop lamang sa puntong iyon," sabi ni William Foxley, direktor ng media at diskarte para sa Compass Mining. “Napunta sa zero ang collateral na ibinigay mo para sa iyong utang. At nangyayari iyon para sa ilang tao sa sandaling ito. Kaya talagang iniisip ko na pinag-uusapan lang nito ang isang malaking instrumento sa pananalapi para sa mga minero. Baka makita natin na papalabas ng pinto. Marahil ay may mas matalinong mga financier doon upang malaman kung paano gawing mas madaling lapitan ang mga pautang na ito."

Ang mga pautang sa BlockFi na sinigurado ng mga makina ay kinabibilangan ng $80 milyon sa Core Scientific at $32 milyon sa Bitfarms. Ang mga kumpanya ay hindi tumugon sa isang kahilingan para sa komento.

Ang BlockFi ay nagpahiram din ng halos $47 milyon sa isang joint venture sa pagitan ng Cipher Mining at WindHQ. "Buong pinondohan nila ang isang pautang sa amin at nagbabayad kami dito," sinabi ng CEO ng Cipher na si Tyler Page sa The Block sa pamamagitan ng Telegram.

Walang recourse deal, oops

Ang isang karaniwang kasanayan sa industriya ay ang pagpirma ng mga non-recourse deal, kung saan ang mga nagpapahiram ay hindi maaaring mag-claim ng anumang mga asset na lampas sa collateral. Iyon ay nag-iiwan sa mga nagpapahiram sa isang partikular na mahirap na posisyon, sabi ni Glyn Jones, CEO at tagapagtatag ng Icebreaker Finance, na kamakailan lamang naglunsad ng lending fund para sa mga distressed miners.

"Sa palagay ko ay walang nagsulat ng anumang bagong mga pautang na ganoong uri sa nakalipas na limang buwan ... hinding-hindi ako magsusulat ng isa," sabi ni Jones. “Ang eksaktong oras kung kailan sila nag-default at nagsabing 'Ayoko na sa kanila' ay ang eksaktong oras kung kailan ang mga asset ay hindi masyadong nagkakahalaga ng pera ... Ang presyo ng mga mining rig ay tumataas-baba na parang yo-yo."

Sa kung ano ang itinuturing na isang madiskarteng hakbang, Iris Energy kamakailan naka-unplug na hardware na nagko-collateral ng higit sa $100 milyon sa mga pautang, pagkatapos makakuha ng default na abiso mula sa tagapagpahiram nito, pinalaya ang kapasidad ng data center na mag-refill ng mga makina na ginawa na nitong mga paunang bayad.

Sinabi ni Jones na habang siya ay "nalulugod sa gana sa mamumuhunan" para sa pondo ng Icebreaker, mas naging hamon ang paghahanap ng mga borrower na karapat-dapat sa kredito.

"Nakilala ko ang higit sa 60 minero," sabi ni Jones. "Sa kasamaang-palad, kakaunti ang mga minero na nakakagawa ng sapat na cash flow kung saan sa tingin ko ay makakapagbayad sila ng utang."

Dahil ang mga makina ay hindi kasing halaga, hindi rin interes ng mga kolektor na tawagan sila pabalik. "Kaya ang banta ng foreclosure na kunin ang mga makina ay makabuluhang mas mababa ang pagkilos," sabi ni Bonjour.

Ang mining arm ng BlockFi

Hindi isinara ng BlockFi ang anumang mga bagong pautang sa mga minero mula noong tagsibol, ang Chief Risk Officer ng kumpanya na si Yuri Mushkin sinabi sa The Block sa Oktubre.

"Ang BlockFi ay nagtataglay ng mga reserbang kapital na may panganib upang maprotektahan laban sa mga potensyal na default ng pautang, na kinabibilangan ng negosyo sa pananalapi ng kagamitan sa pagmimina," sabi ni Mushkin noong panahong iyon. “Higit pa rito, malapit na sinusubaybayan ng aming credit risk management team ang sektor ng pagmimina ng bitcoin at regular na nakikipag-usap sa mga nanghihiram sa portfolio.”

Habang ang BlockFi ay isang malaking tagapagpahiram para sa industriya, ang mga minero ay sa kabilang banda ay isang maliit na bahagi ng negosyo ng BlockFi.

Noong nakaraang taon, ang kumpanya ay gumawa ng mga hakbang upang tumalon sa sektor ng pagmimina lampas sa pagpapautang, isinara ang isang deal sa hosting provider na Blockstream para sa 300 megawatts ng kapasidad ng kuryente.

"Habang tinitingnan ng BlockFi na palawakin ang aming mga alok sa komunidad ng pagmimina at maipon ang Bitcoin sa aming balanse, ang direktang pagmimina upang suportahan ang network ng Bitcoin ay nagbibigay ng paraan upang patayo na isama ang aming supply chain habang pinag-iiba ang aming mga stream ng kita," Joe Chu, Direktor, principal credit at pagmimina sa BlockFi, sinabi sa oras.

Ang Blockstream deal ay susuriin bilang bahagi ng proseso ng Kabanata 11 upang makita kung ito ay kumikita, sabi ni Bonjour. “Kung oo, magiging bahagi iyon ng restructuring. Ngunit kung hindi, maaari mong makita ang isang sitwasyon kung saan ang joint venture na iyon sa Blockstream ay epektibong isinara."

Sa huli, ang mga pautang sa pagmimina ay bahagi ng mga asset ng BlockFi, kaya “magsisikap ang mga nagpapautang para mabayaran nang buo ang mga pautang na iyon,” sabi ni Jeff Burkey, VP ng business development sa Foundry, na nagbibigay ng financing para sa mga minero, sa pamamagitan ng Telegram. 

"Sa bawat bangkarota ay dumarating ang mas maraming ASIC supply, at mas mababang presyo para sa mga rig," sabi niya. "Magandang balita para sa mga mamimili, masamang balita para sa malalaking minero habang ang kanilang mga asset ng balanse ay nagiging mas mababa."

© 2022 Ang Block Crypto, Inc. Lahat ng Karapatan ay Nakareserba. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o inilaan upang magamit bilang ligal, buwis, pamumuhunan, pinansiyal, o iba pang payo.