Kalimutan ang Bitcoin. Nauuna ang Interes sa Ether kaysa sa 'The Merge.'

Ang Merge ay nakatakdang baguhin sa panimula kung paano gumagana ang Ethereum habang tinatanggal nito ang "proof-of-work" na sistema na nagpapatibay sa seguridad at mga operasyon ng Bitcoin pabor sa isang "proof-of-stake" na sistema. Ang paglipat ay gagawing kalabisan ang pagmimina ng Ether, paglaslas sa carbon footprint ng network, at bawasan ang supply ng mga token sa sirkulasyon.

Ang dalawang pagbabago ay inaasahang magpapalakas ng mga presyo. Karamihan sa mga crypto trader ay tumataya dito.

Mula Hunyo hanggang Agosto, nalampasan ni Ether ang halos lahat ng nangungunang digital asset sa pamamagitan ng "isang mahabang pagbaril," isang tanda ng matinding interes sa pagsisimula ng Merge, ayon kay Clara Medalie, direktor ng pananaliksik sa crypto data firm na Kaiko. Habang ang mga nadagdag ay nawala mula noong isang selloff noong Agosto mahigpit na mga merkado ng stock at crypto—ang dalawa ay magkakaugnay na ibinigay sa kanila pagiging sensitibo sa mga pagbabago sa pagpayag ng mga mamumuhunan na kumuha ng mga panganib—Si Ether ay nakakuha pa rin ng higit sa 50% mula noong kalagitnaan ng Hulyo.

Ang Bitcoin ay naiwan sa alikabok. Sa halos anumang sukatan, ang atensyon ng mamumuhunan ngayon ay matatag na pinapaboran ang mas maliit na kapantay nito. 

Wala sa mga produktong Bitcoin na sakop sa pinakabagong buwanang ulat ng digital asset-management mula sa data firm na CryptoCompare ang nakamit ang mga nadagdag sa mga asset na nasa ilalim ng pamamahala o dami noong Agosto. Sa halip, pinangungunahan ng mga produkto na nakabatay sa Ethereum ang paglago. At sa unang pagkakataon mula noong Disyembre, ang

Grayscale Bitcoin Trust

nawala ang posisyon nito bilang ang pinakanakalakal na produkto ng crypto trust; ang nangungunang puwesto ay napunta sa

Grayscale Ethereum Trust
.
 

Ang pagbabagong ito sa interes ng mamumuhunan—at mga daloy ng pondo, na may average na lingguhang pag-agos para sa mga produkto ng Ether sa mataas na rekord noong Agosto—ay nagsisimula nang maging maliwanag sa mga pangunahing sukat ng sentimento sa merkado at pagganap ng asset.

Ang ratio ng Ether-Bitcoin, na sumusukat sa pagganap ng token ng Ethereum na may kaugnayan sa pinakamalaking digital asset, ay tumaas sa pinakamabilis na rate mula Hunyo hanggang Hulyo, ayon kay Medalie. Bukod dito, ang pagkalat sa 30-araw na pagkasumpungin para sa Bitcoin at Ether ay lumawak sa pinakamataas na antas nito sa loob ng higit sa isang taon, na nagmumungkahi ng isang malakas na pagkakaiba sa aktibidad ng merkado sa pagitan ng dalawang asset, na makikita sa booming volume ng kalakalan, sabi ni Medalie.

"Ang mga derivatives market ay may mahalagang papel din sa aktibidad ng Ether market," sabi ni Medalie. "Ang mga bukas na interes ng Perpetual futures na may denominasyon sa Ether ay bumagsak kamakailan sa lahat ng pinakamataas na oras, na nagmumungkahi na ang mga mangangalakal ay naglalagay ng kanilang mga taya bago ang Merge." Ang bukas na interes ay tumutukoy sa kabuuang halaga ng mga bukas na derivative na kontrata.

Ang isang supermajority ng lahat ng digital asset trading ay nagaganap sa crypto derivatives market, kung saan ang mga tulad ng perpetual futures o “perps” ay naghahari at may mahalagang papel sa parehong mas malawak na pagtuklas ng presyo sa merkado pati na rin sa hedging. Bilang karagdagan, ang leverage—hiniram na pera—ay malawak na magagamit sa mga derivatives na mangangalakal.

Kaya, habang mas maraming pera ang bumubuhos sa Ether derivatives market, malamang na magpapalala ng mga pagbabago sa presyo habang binabago ng mga mangangalakal ang kanilang mga taya at kumuha ng mga bagong posisyon sa mga darating na araw habang nagiging mas malinaw ang tagumpay at kasikatan ng Merge. 

"Ang bilang ng mga futures na posisyon [na may denominasyon sa Ether] na bukas sa oras na ito ay kumakatawan sa isang nakakabigla sa lahat ng oras na mataas, na kumikilos bilang isang napakalaking puwersa sa pag-angat sa pagkilos ng presyo ng Ether sa susunod na ilang linggo," sabi ni Conor Ryder, isang analyst sa Medalie's Kaiko team, sa isang note.

At hindi lang mga day trader o crypto fanatics ang nakikilahok. Ang pinakamalaking may hawak ng Ether, na tinatawag na mga balyena, ay nakikibahagi rin sa aksyon. Ang nangungunang mga whale address ay naglilipat ng malaking halaga ng Ether sa mga palitan, ayon sa mga analyst sa crypto exchange Bitfinex, na may mga hawak sa mga hindi exchange address na bumaba ng 11% sa nakalipas na tatlong buwan. Ang paglipat ng crypto mula sa isang pribadong wallet at papunta sa isang palitan ay isang pangunahing pasimula sa pangangalakal.

Kaya't saan nakatayo ang damdamin ngayon, wala pang isang linggo bago nakatakdang magsimula ang Pagsamahin?

Marahil ang pinakamahusay na tagapagpahiwatig ay nasa merkado ng mga pagpipilian sa Ether, ayon sa pagsusuri mula sa Kaiko, na kasalukuyang nagpapakita kung ano ang maaaring "ang pinaka-halatang kaso ng pag-hedging ng panganib na nakita ng mga merkado ng mga pagpipilian sa crypto."

Ang market para sa mga opsyon sa Ether na mag-e-expire bago ang Merge ay halos pantay na nahahati sa pagitan ng mga tawag—mga taya na tataas ang mga presyo—at mga pusta, na mga taya na bababa ang mga presyo. Ngunit lahat ng ito ay nagbabago para sa mga opsyon na mag-e-expire pagkatapos ng Pagsamahin, na may 79% ng lahat ng mga opsyon na mag-e-expire pagkatapos ng pag-upgrade ng network ay mga tawag. Ito ay isang bullish sign.

"Mukhang malakas ang loob ng mga mamumuhunan sa pangmatagalang kinabukasan ng Ethereum, gaya ng pinatutunayan ng mga pamilihan ng mga opsyon, ngunit sa maikling panahon ay nananatiling nababalisa sa posibilidad ng isang krisis na idinulot ng sarili," sabi ni Ryder ni Kaiko, na binanggit ang isang buildup ng mga maikling posisyon sa Ether futures, na, tulad ng mga pagpipilian sa paglalagay, ay malamang na tumutukoy sa mga mangangalakal na nagbabantay sa kanilang mga taya. 

"Ang Pagsama-sama ay isa lamang sa mga kaganapan sa crypto nitong huli na hindi na-macro drive," sabi ni Ryder. "Ito ay magiging kawili-wiling upang makita kung ito sparks isang breakout patungo sa isang mas mababang ugnayan sa stock market, para sa mas mahusay o para sa mas masahol pa."

Sumulat kay Jack Denton sa [protektado ng email]