Nakakatukso ang Diskwento ng Grayscale Bitcoin Trust. Bakit Hindi Ito Slam Dunk.

Para sa isang mamumuhunan, ang pondo ay matagal nang tinitingnan bilang isang kaakit-akit na paraan upang makakuha ng pagkakalantad sa crypto, sa kabila ng 2% na taunang bayad sa pamamahala nito.

Iyon ay sa bahagi dahil madaling i-hold sa isang brokerage account kasama ng iba pang mga stock at exchange-traded na pondo, hindi tulad ng direktang pagmamay-ari ng Bitcoin, na kadalasang dapat mangyari sa pamamagitan ng isang crypto trading platform tulad ng

Coinbase
.

Kamakailan lamang, ang pondo ay nakatutukso din dahil nakikipagkalakalan ito sa isang matinding 31% na diskwento sa mga pinagbabatayan nito. Kaya sa bawat $12.06 na mamumuhunan na ginagastos sa bahagi ng GBTC, sa teorya ay nakakakuha sila ng pagmamay-ari ng $17.41 na halaga ng Bitcoin.

Ang problema? Ang pagbura ng diskwento na iyon ay tumitingin nang palayo.

Ang pinakahuling suntok ay dumating ngayong linggo, nang ang Securities and Exchange Commission tinanggihan Ang bid ng Grayscale na i-convert ang trust sa isang ETF.

Nanawagan ang Grayscale at ang mga namumuhunan nito para sa conversion, dahil papayagan nito ang mga institusyon na i-arbitrage ang diskwento sa pamamagitan ng karaniwang proseso ng pag-redeem ng mga bahagi ng pondo, na nagreresulta sa halos awtomatikong tubo sa mga mamumuhunang nananatili.

Kahit na ang SEC noong nakaraang taon pinagtibay isang ETF na may hawak ng Bitcoin futures, nilabanan nito ang naturang desisyon para sa isang spot ETF, na binabanggit ang potensyal na pagmamanipula sa mga palitan ng crypto bukod sa iba pang mga isyu.

Noong Huwebes, ang presyo ng tiwala ay bumagsak ng halos 9.5%, kahit na ang mga hawak nito ay bumaba ng 6.5%, marahil ay sumasalamin sa pagkabigo ng mga mamumuhunan.

Kaagad na idinemanda ni Grayscale ang SEC pagkatapos ng pagtanggi, na tinawag ang desisyon na arbitrary at pabagu-bago.

"Kami, siyempre, ay mahigpit na hindi sumasang-ayon sa desisyon na kanilang ginawa," sabi ng CEO ng Grayscale Investments na si Michael Sonnenshein sa isang panayam, na binanggit na ang diskwento ng pondo ay "kinatawan ng ngayon ay bilyun-bilyong dolyar ng hindi natanto na halaga ng shareholder."

Sinabi ni Sonnenshein na ang kanyang kompanya, bilang karagdagan sa demanda, ay nakikipag-usap sa mga regulator at sa mga kawani para sa mga mambabatas sa mga komite ng Senate Banking at House Financial Services na maaaring may impluwensya.

Tumangging magkomento ang isang tagapagsalita ng SEC.

Para sa mga mamumuhunan ng GBTC, gayunpaman, mahirap isipin ang isang positibong resulta, kahit sa malapit na panahon.

Una, mayroong kaso sa korte. Bilang pag-asa sa pagtanggi, pinalakas ng Grayscale ang legal na koponan nito, hire dating solicitor general Donald B. Verrilli Jr., na itinuturing na eksperto sa uri ng legal na paghahabol na ginagawa ni Grayscale para baligtarin ang desisyon. Sinabi ni Sonnenshein na ang kaso ay maaaring maganap sa wala pang isang taon.

Gayunpaman, ang mga matagal nang nanonood ng mga ganitong kaso ay hindi gaanong masigla.

"Ang paglilitis na ito ay malamang na magtagal kaysa sa unang termino ni Biden bilang Pangulo," isinulat ng analyst ng Cowen na si Jaret Seiberg sa isang tala sa pananaliksik, na tinawag itong isang "mataas na sagabal" para sa isang korte na bawiin ang desisyon.

Hindi rin malinaw kung gaano kalaki ang pressure na maaaring makatotohanan ng mga mambabatas sa SEC na magbago ng landas.

Noong Biyernes, miyembro ng ranggo ng Senate Banking Committee na si Pat Toomey (R., Pa.) sa Twitter excoriated ang SEC para sa pagtanggi sa mga Bitcoin ETF, na nagsasabing si SEC Chair Gary Gensler ay "nagpataw ng napakalaking gastos sa mga mamumuhunan na walang lehitimong katwiran."

Gayunpaman, maaaring mahiya ang mga mambabatas na lumampas sa mahirap na pag-uusap sa desisyon.

“Mahirap makakita ng sinumang mambabatas na naninindigan sa mga presyo ng Bitcoin na bumaba nang napakalaki at nahihirapan ang iba pang mga token. Ito ang dahilan kung bakit maaaring mayroong retorika, ngunit hindi aksyon, "isinulat ni Seiberg.

Para sa kanyang bahagi, sinabi ng Sonnenshein ng Grayscale na ang mga namumuhunan ng kanyang pinagkakatiwalaan ay handang maghintay at alam nila ang mga pagtaas at pagbaba ng parehong Bitcoin at ang laban sa conversion ng ETF.

"Ang mga taong ito ay may posibilidad na magkaroon ng mas mahabang panahon para sa kanilang pamumuhunan sa crypto," sabi niya. Sila ay "maaaring mabagabag sa tiyan at alam ang mga argumento na lumulutang kami sa harap ng mga regulator sa loob ng maraming taon."

Mayroong iba pang mga paraan para makakuha ng access ang mga investor sa Bitcoin, gaya ng direkta sa pamamagitan ng mga crypto platform gaya ng Coinbase at FTX o sa pamamagitan ng Bitcoin futures ETF gaya ng ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Ang mga ganitong uri ng sasakyan ay hindi nagbibigay sa mga mamumuhunan ng anumang uri ng diskwento sa pagbili ng crypto.

Ngunit, hindi bababa sa ngayon, ang diskwento ng Grayscale ay hindi gaanong kumakatawan sa isang bargain dahil ito ay isang taya sa paglilitis at paggawa ng patakaran. Maaaring manalo ang mga mamumuhunan, sa huli, ngunit hindi ito slam dunk.

Sumulat kay Joe Light sa [protektado ng email]