Legal Debacle ng Grayscale: Aaprubahan ba ng SEC ang A Spot Bitcoin ETF?

Ang kumpanya ng pamamahala ng asset na Grayscale ay dapat magsumite ng pinakahuling brief nito sa kasalukuyang kaso sa United States Securities and Exchange Commission (SEC), ayon sa tweet mula sa punong legal na opisyal na si Craig Salm. 

Sa pag-file, ang asset manager ay magtaltalan na ang SEC ay nagkamali sa pagtanggi sa panukala na baguhin ang GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) na produkto sa isang spot Bitcoin ETF.

Ipinaliwanag ni Salm: 

“Ang demanda namin ay tungkol sa mga determinasyon sa *questions of law*. Sa kabila ng makasaysayang pag-aatubili ng SEC, o kasalukuyang mga pananaw sa industriya ng crypto sa pangkalahatan, ito ay isang legal na kaso tungkol sa patas at pantay na pagtrato sa ilalim ng batas.”

Samakatuwid, ang mga aksyon ng Terra/LUNA, 3AC, Celsius, Voyager, FTX, Alameda, BlockFi, Genesis Capital, Gemini, DCG, o sinumang iba pa, pati na rin ang anumang haka-haka tungkol sa mga naturang aksyon, ay walang kaugnayan sa huling isyu na dapat ang Korte matukoy.

Ang argument dito ay kung kumilos o hindi ang SEC nang arbitraryo at pabagu-bago at may diskriminasyon laban sa mga issuer noong pinahintulutan nito ang mga ETF na nagdadala ng bitcoin futures (isang derivative ng BTC) ngunit tinanggihan ang conversion ng $GBTC sa isang spot bitcoin ETF.

Ang mga Spot Bitcoin ETF ay mataas ang demand sa United States, at para sa magandang dahilan. Ang mga exchange-traded funds (ETFs) na ito ay gagawing mas madaling ma-access ang Bitcoin sa mga taong gustong hawakan ito bilang isang seguridad sa isang brokerage o retirement account sa pamamagitan ng isang regulated investment vehicle na nagsasampa ng mga regular na ulat ng SEC, nag-audit ng mga pananalapi at may mga dokumento sa buwis na nakatala, sabi ni Salm.

Sa punto ng CLO, ang 850k+ na mga shareholder ng GBTC ang siyang higit na nakikinabang sa desisyong ito. Naniniwala sila na sa pamamagitan ng paglipat ng GBTC sa isang spot bitcoin ETF, ang kasalukuyang diskwento sa NAV ay maaaring alisin, na magpapalaya ng humigit-kumulang $4 bilyon ang halaga.

Sa katagalan, ang exchange-traded fund (ETF) ay ang pinaka-maaasahang paraan upang masubaybayan ang halaga ng bitcoin na hawak sa GBTC. Ito ang palaging plano para sa maraming crypto investment fund ng Grayscale, kabilang ang GBTC, Grayscale Ethereum Trust (ETHE), at iba pa.

Binigyang-diin ng Grayscale CLO na:

"Mayroon kaming pinakamahusay na mga legal na isip na kumakatawan sa mga shareholder ng GBTC sa DC Circuit Court of Appeals."

Bagama't idinagdag niya iyon, sakaling mabigo ang kanilang legal na aksyon, ang kumpanya ng pamamahala ng asset ay nakatuon sa pagtingin sa iba pang mga opsyon para sa pagpapanumbalik ng mga pondo sa mga stockholder ng GBTC.

Bakit hinahabol ni Grayscale ang SEC?

Noong Hunyo 29, 2022, ang araw na tinanggihan ng SEC ang aplikasyon ni Grayscale, nagsampa ang kumpanya ng kaso laban sa ahensya. Inangkin ni Grayscale na ang pag-apruba ng SEC sa ilang bitcoin futures ETF ay labag sa batas na diskriminasyon dahil pinapaboran nito ang isang uri ng produkto kaysa sa isa pa (ibig sabihin, futures over spot ETF).

Bilang tugon, naghain ang SEC ng dokumentong nagsasaad na may mga materyal na pagkakaiba sa pagitan ng mga kakayahan ng mga device na kilalanin at maiwasan ang pandaraya at pagmamanipula.

Ayon sa SEC, ang mga hindi na-check na spot ETF ay maaaring mahina sa mapanlinlang at manipulative na pag-uugali tulad ng wash trading, pagmamanipula ng presyo ng mga balyena, masamang kontrol sa Bitcoin network, pag-hack, insider trading, manipulative na aktibidad gamit ang putative stablecoins, at panloloko sa cryptocurrency exchange.