Ang tagapangasiwa ng asset ng Brazil na si Hashdex ay magiging handa na i-convert ang bitcoin futures na ETF nito sa isang spot product, sinabi ng isang executive ng kumpanya, kung isasaalang-alang ang kalinawan ng regulasyon sa paligid ng naturang pondo ay darating.
Sandali lang. Ang bagong batas o desisyon ng korte ay parehong posibleng opsyon.
Si Bruno Sousa, pinuno ng negosyo ng Hashdex sa US, ay nagsabi sa Blockwork na ang produkto ng kanyang kumpanya ay may kalamangan sa iba pang mga nakikipagkumpitensyang produkto sa merkado pagdating sa paggawa ng paglipat.
Ang Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), na inilunsad ng kumpanya sa tulong ng fund issuer na Teucrium noong Setyembre 2022, ay isinampa sa ilalim ng Securities Act of 1933 ('33 Act). Ang iba pang mga futures ETF ay isinampa sa ilalim ng Investment Company Act of 1940 ('40 Act).
"Ang konsepto ay na humawak ng bitcoin, ang '33 Act structure ay isang maayos na istraktura," sabi ni Sousa sa isang panayam. “Ang '40 Act ay maaari lamang magkaroon ng mga securities; hinding-hindi nito maaaring hawakan ang bitcoin mismo…kaya ang mga '40 Act ETF na gumagamit ng bitcoin futures ay walang istrukturang direktang tumanggap ng bitcoin sa anumang punto.”
Ang '33 Act structure ay maaaring maging mas madaling i-convert mula sa paghawak ng BTC futures sa bitcoins kaysa sa isang '40 Act fund ay maaaring, kung ang proseso ng conversion na iyon ay maaprubahan ng SEC, ayon kay Lara Crigger, editor-in-chief sa data firm na VettaFi .
“Iyon ay dahil ang mga pondo ng '40 Act ay may napakahigpit na mga patakaran sa pag-iba-iba ng mga hawak at paggawa ng mga pamamahagi; bilang isang resulta, hindi sila maaaring mamuhunan sa mga asset na 'mas mapanganib', tulad ng mga kalakal," sinabi niya sa Blockworks sa isang email. “33 Ang mga pondo ng Act, gayunpaman, ay maaaring magkaroon ng anyo ng mga grantor trust, na nagtataglay ng mga pisikal na kalakal … at mga commodities pool, na nagtataglay ng mga futures.”
Sino kaya ang mauuna?
Ang mga komento ni Sousa ay dumating bilang ang pag-asam para sa spot bitcoin ETF ay muling nakakuha ng katanyagan.
Ang Grayscale Investments ay nababalot sa isang kaso laban sa SEC matapos tanggihan ng regulator noong nakaraang taon ang iminungkahing conversion ng flagship Bitcoin Trust (GBTC) ng kumpanya sa isang ETF. Ang mga bahagi ng GBTC ay inaalok na ngayon sa pamamagitan ng pribadong pagkakalagay na hindi kasama sa pagpaparehistro sa ilalim ng '33 Act. Ang mga ito sa simula ay magagamit lamang sa mga kinikilalang mamumuhunan bilang resulta.
Sa panahon ng oral arguments sa DC Circuit Court of Appeals mas maaga sa buwang ito, inihaw ng mga hukom ang SEC kung bakit inaprubahan ng regulator ang bitcoin futures exchange-traded na mga produkto (ETPs) at hindi ang conversion ng GBTC.
Nauna nang sinabi ng mga tagamasid ng industriya sa Blockworks, gayunpaman, na ang isang paborableng desisyon ng Grayscale ay maaaring hindi gaanong ibig sabihin, dahil maaaring piliin ng SEC na tanggihan ang conversion ng GBTC, at iba pang mga spot bitcoin ETF application, para sa ibang dahilan.
Inilunsad ng Hashdex ang unang crypto index ETF sa buong mundo noong Pebrero 2021 sa Bermuda Stock Exchange. Ngayon, sinabi ni Sousa na ang DEFI ang may pinakamaraming “direktang proseso” para makakuha ng spot bitcoin ETF approval pagdating ng panahon.
“Ang ating pagbabalik-loob ay hindi talaga isang pagbabalik-loob; ito ay isang pagbabago lamang sa patakaran sa pamumuhunan — isang napakasimpleng pamamaraan,” aniya. "At kami ay muling magsasampa sa tuwing may bagong katotohanan na maaaring humantong sa amin sa ideya na ang SEC ay maaaring iposisyon ang sarili sa ibang paraan."
Ang unang bitcoin futures ETF sa US, ang ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ay tumama sa merkado noong Oktubre 2021. Ito ay isinampa sa ilalim ng '40 Act structure.
Ang Valkyrie Investments, na naglunsad ng bitcoin futures ETF na isinampa din sa ilalim ng '40 Act sa buwang iyon, ay nakakuha ng pag-apruba para sa isang '33 Act bitcoin futures ETF noong nakaraang taon.
Ang isang tagapagsalita ng Valkyrie ay hindi kaagad nagbalik ng isang kahilingan para sa komento sa mga plano nito para sa produkto.
Si Sumit Roy, isang senior analyst sa ETF.com, ay nagsabi na ang ibang mga issuer ay maaari lamang mag-file para sa isang hiwalay na spot bitcoin ETF sa halip na i-convert ang kanilang mga kasalukuyang futures-based na pondo.
"Kung at kapag sa wakas ay pinahihintulutan ng SEC ang isang spot bitcoin ETF na mapunta sa merkado, sa palagay ko - at inaasahan ko - na ang ilang mga naturang pondo ay maaaprubahan sa parehong oras, at ang istraktura ng pondo ay hindi magiging isang mapagpasyang kadahilanan," sinabi niya.
Panatilihin ang pagbabasa para sa higit pang mga sipi mula sa panayam ng Blockworks kay Sousa.
Blockworks: Ang bitcoin futures ETF ng Hashdex ay may mas mababa sa $2 milyon na mga asset sa ilalim ng pamamahala, kumpara sa BITO, halimbawa, na mayroong humigit-kumulang $960 milyon. Bakit nagkaroon ng kaunting interes ang DEFI?
Sousa: Ang bear market noong nakaraang taon ay isang mapaghamong kapaligiran para sa mga crypto ETF sa buong mundo, ngunit ang bitcoin ay malinaw na patungo sa pagbawi.
Inaasahan namin ang higit pang demand mula sa mga mamumuhunan habang nagbabago ang macro environment at ang pandaigdigang krisis sa pagbabangko ay nagbibigay-liwanag sa mga benepisyo ng bitcoin.
Blockworks: Ano ang kailangang mangyari bago maaprubahan ang isang spot bitcoin ETF?
Sousa: Marami sa background na isyu dito ay ang hindi pagkakaunawaan sa pagitan ng SEC at ng CFTC. Nakikita namin ang komisyoner ng CFTC na nagsasabi na ang ether ay isang kalakal, at nakikita namin ang SEC na paulit-ulit na nagsasabi — at nagbibigay ng mga indikasyon — na ito ay isang seguridad.
Ang magkatulad na talakayan … ay kapag mayroon kang pederal na batas na tumutukoy kung sino ang kumokontrol sa mga palitan ng crypto — naniniwala kami na iyon ang magiging CFTC — at ang CFTC ay naglalabas ng mga panuntunan para sa mga palitan ng crypto, pagkatapos ay mapupunta ang argumento para sa hindi kinokontrol na mga merkado o pagmamanipula ng merkado.
Pagkatapos noon, ang SEC ay nasa posisyon na aprubahan.
Blockworks: Kailan mangyayari iyon?
Sousa: Depende ito...ngunit posible na ito ay maaaring mangyari sa taong ito kung ang mundo ay hindi sasabog sa lahat ng nangyayari, at ang mga tao sa DC, New York at iba pang mga lugar ay hindi kailangang tumuon sa pag-save sa kasalukuyang sistema ng pananalapi.
Lalabas din sa huli. Palapit na ng palapit.
Ang panayam na ito ay na-edit para sa kalinawan at pagiging maikli.
Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong email tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.
Gustong direktang ipadala ang alpha sa iyong inbox? Makakuha ng mga ideya sa trade ng degen, mga update sa pamamahala, performance ng token, mga tweet na hindi mapapalampas at higit pa mula sa Daily Debrief ng Blockworks Research.
Hindi makapaghintay? Kunin ang aming balita sa pinakamabilis na paraan na posible. Sumali sa amin sa Telegram at sundan kami sa Google News.
Pinagmulan: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023