Ang paglulunsad ng spot Bitcoin ETFs sa U.S. ay minarkahan ang isang watershed moment sa industriya ng crypto. Habang ang epekto nito sa pandaigdigang merkado ng Bitcoin, tulad ng pag-lehitimo nito bilang isang klase ng asset o paglikha ng mas maraming demand, ay nasuri nang mahaba, kakaunti ang nakatutok sa mga epekto nito sa iba pang regulated investment na produkto tulad ng futures.
Dahil nag-aalok ang Bitcoin ETF ng mas direktang daan sa pamumuhunan sa mga cryptocurrencies, mahalagang suriin kung paano ito nakakaimpluwensya sa merkado ng futures ng Bitcoin. Ang ugnayan sa pagitan ng dalawang sasakyang pamumuhunan na ito ay nagpapakita ng damdamin ng mamumuhunan at mga uso sa merkado, at ang epekto ng regulasyon sa crypto trading.
Mula Enero 9 hanggang Enero 15, nagkaroon ng kapansin-pansing pagbaba sa kabuuang bukas na interes sa lahat ng palitan, na bumaba mula $17.621 bilyon hanggang $16.201 bilyon. Ang 8.05% na pagbaba na ito ay nagmumungkahi ng pagbawas sa bilang ng mga bukas na kontrata sa futures, na nagpapahiwatig ng pagbabawas ng interes sa futures trading o posibleng muling paglalagay ng mga pamumuhunan sa iba pang mga sasakyan, tulad ng mga spot ETF, na nagsimulang mangalakal noong Ene. 11.
Karamihan sa mga palitan na nag-aalok ng mga futures at iba pang mga derivatives ay nakakita ng mga katulad na pagbaba sa bukas na interes. Gayunpaman, ang CME ay nakatayo bilang isang outlier, ang palitan na nagdusa ng pinakamahalagang pagbaba sa bukas na interes at dami ng kalakalan.
Simula sa 26,846 BTC noong Enero 9, bahagyang tumaas ang bukas na interes sa CME Bitcoin futures sa 27,252 BTC noong Enero 10, isang katamtamang pagtaas ng 1.51%, bago pumasok sa pagbaba. Noong Enero 12, ang bukas na interes ay bumagsak sa 23,992 BTC, na minarkahan ang isang makabuluhang pagbawas ng 10.64% mula sa pinakamataas na punto nito noong Ene. 10.
Ang pagbaba sa bukas na interes, partikular na kapansin-pansin sa pagitan ng Ene. 11 at Ene. 12, ay kasabay ng malaking pagbaba sa presyo ng Bitcoin sa unang araw ng spot Bitcoin ETF trading. Nagmumungkahi ito ng ugnayan sa pagitan ng bumababang kumpiyansa sa merkado sa hinaharap na presyo ng Bitcoin at ang pinababang interes sa mga kontrata sa futures.
Ang dami ng kalakalan ng CME Bitcoin futures ay nagpakita ng higit pang pagkasumpungin. Pagkatapos ng paunang dami ng 16,821 BTC noong Enero 9, ito ay umakyat noong Enero 11 na may 31,681 BTC, isang malaking pagtaas ng 88.33%. Gayunpaman, ang tugatog na ito ay maikli ang buhay; kasunod ng matinding pagbaba sa presyo ng Bitcoin, ang dami ng futures trading ay bumagsak sa 22,699 BTC noong Enero 12, isang pagbaba ng 28.34% mula sa peak noong nakaraang araw.
Nagpakita rin ang Bitcoin ng makabuluhang volatility noong nakaraang linggo. Simula sa $46,088 noong Ene.9, bahagyang nagbago ang presyo bago maranasan ang pinakamahalagang pagbaba nito sa pagitan ng Ene. 11 at Ene. 12, na bumaba mula $46,393 hanggang $42,897, isang bumaba ng 7.54%.
Ang kapansin-pansing pagbaba sa bukas na interes at volume sa CME ay nagpapakita ng potensyal na ang lugar ng Bitcoin ETF ay may impluwensya sa mga itinatag na merkado tulad ng Bitcoin futures o GBTC.
Sa loob ng unang dalawang araw ng pangangalakal, nakita ang mga Bitcoin ETF $1.4 bilyon ang mga pag-agos. Ang dalawang araw na ito ay nakakita ng napakataas na aktibidad sa pangangalakal, na humigit-kumulang 500,000 na mangangalakal at nagkamal ng humigit-kumulang $3.6 bilyon sa dami. Sa gitna ng pag-agos na ito, ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ay nakatagpo ng mga kapansin-pansing outflow, na nagkakahalaga ng $579 milyon. Kapag isinaalang-alang ang mga outflow na ito, ang mga net inflow para sa lahat ng spot Bitcoin ETF ay $819 milyon. Gayunpaman, ang mga bilang na ito ay maaaring hindi sumasalamin sa aktwal na dami at mga pag-agos sa Ene. 11 at Ene. 12, dahil ang ilang mga transaksyon ay nakabinbin pa rin ang pinal na pag-aayos ng accounting.
Ang ilang mga analyst ay nag-iisip na ang mga pag-agos mula sa GBTC ay maaaring mag-react sa pag-apruba ng spot Bitcoin ETF, dahil ang 1.50% na bayad ng Grayscale ay tinitimbang laban sa mas cost-effective na mga alternatibo tulad ng BlackRock's ETF, na naniningil ng 0.25% na bayad. Sa ganoong kaikling panahon, ang dami ng mga pag-agos ay maaaring magpahiwatig ng lumalaking sensitivity ng mga mamumuhunan sa mga istruktura ng bayad sa ETF.
Ang sensitivity na ito sa gastos ay maaari ding isa sa mga pinakamahalagang salik na nakakaimpluwensya sa Bitcoin futures. Maaaring mag-alok ang mga Spot ETF ng mas cost-effective na paraan ng pamumuhunan sa Bitcoin, dahil ang mga futures contract ay kadalasang may kasamang mga premium na gastos at rollover na gastos. Para sa mas malalaking institusyonal na mamumuhunan, ang mga gastos na ito ay maaaring maging makabuluhan sa paglipas ng panahon, lalo na sa mataas na mapagkumpitensyang mga bayarin sa 11 nakalistang ETF.
Para sa mga tradisyonal na mamumuhunan o institusyon, ang isang ETF ay kumakatawan sa isang pamilyar na istraktura na katulad ng pamumuhunan sa mga stock o iba pang mga kalakal, na ginagawa itong isang mas kaakit-akit na opsyon kaysa sa mga kontrata sa futures. Kung magpapatuloy ang paglipat patungo sa lugar na Bitcoin ETF, magpapakita ito ng lumalaking kagustuhan para sa mas simple, mas direktang paraan ng pamumuhunan sa Bitcoin. Ito ay nagpapahiwatig na ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng mga paraan upang isama ang Bitcoin sa kanilang mga portfolio sa paraang mas malapit na umaayon sa mga tradisyonal na kasanayan sa pamumuhunan.
Ang post na Paano naapektuhan ng mga ETF ang BTC futures trading sa U.S. ay lumabas muna sa CryptoSlate.
Pinagmulan: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/