Habang ang US spot bitcoin ETF ay maaaring paliitin ang premium kung saan ang MicroStrategy stock trades na may kaugnayan sa BTC, ang mga share ng kumpanya ay nakatakdang magpatuloy sa pag-aalok ng ilang mga pakinabang sa naturang mga pondo, sabi ng ilang mga tagamasid sa industriya.
Matagal nang ginamit ng ilang mamumuhunan ang mga share ng business intelligence firm na MicroStrategy bilang isang uri ng proxy para sa BTC dahil sa malaking stack ng asset ng kumpanya.
Ang MicroStrategy ay ang pinakamalaking publicly traded na may hawak ng bitcoin — na may mga hawak na may kabuuang 189,150 BTC, simula noong Disyembre 26.
Ngunit ang milestone na paglulunsad ng spot bitcoin ETF noong nakaraang linggo ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng bagong access point upang mas madaling makakuha ng BTC exposure.
Magbasa nang higit pa: Ang stock ng MicroStrategy ay may mga pakinabang kaysa sa nakaplanong spot bitcoin ETFs: Saylor
Sinabi ng analyst ng TD Cowen na si Lance Vitanza noong unang bahagi ng buwang ito na inaasahan niya na ang mga US spot bitcoin ETF ay tataas nang malaki sa presyo ng bitcoin at i-compress ang premium kung saan nakikipagkalakalan ang MicroStrategy kaugnay ng bitcoin — ang mga resulta ay nakatakdang magdulot ng "pagtaas ng materyal sa presyo ng MSTR stock."
Ang premium na ibinabahagi ng MicroStrategy sa kalakalan sa bitcoin ay maaaring mahulog mula sa humigit-kumulang 40% hanggang sa pagitan ng 15% at 25%, idinagdag ni Vitanza sa panahong iyon.
Ang presyo ng pagbabahagi ng MicroStrategy ay bumaba ng 18.5% sa huling limang araw, sa pagtatapos ng merkado noong Huwebes. Bumaba ang presyo ng Bitcoin noong panahong iyon nang humigit-kumulang 4.5% sa tagal na iyon.
Isinulat ni Vitanza at research associate na si Jonnathan Navarrete sa isang tala sa pananaliksik noong Enero 16 na habang ang mga paglulunsad ng ETF ay nagpababa sa premium ng bitcoin ng MicroStrategy, ang mga pagbabahagi ng kumpanya ay nag-aalok ng mga natatanging benepisyo.
“Ang pinuno sa mga benepisyong ito ay ang mga shareholder ay hindi nagbabayad ng bayad sa pamamahala; Ang corporate overhead ay dinadala ng mga cash flow na nauugnay sa operating enterprise software business nito," isinulat ng mga analyst ng TD Cowen. "Sa katunayan, kahit na net ng corporate overhead nito, ang libreng cash flow ng kumpanya ay epektibong nagsisilbing 'reverse fee' na binabayaran hindi ng mga shareholder, ngunit sa mga shareholder."
Pinahahalagahan ng TD Cowen ang negosyo ng operating software ng MicroStrategy sa $1.25 bilyon, tala ng Vitanza at Navarrete. Ang mga kita sa Q3 mula sa mga lisensya ng software ng MicroStrategy at mga serbisyo ng subscription ay $45 milyon at $21 milyon, ayon sa pagkakabanggit.
Sinabi ni Dan Weiskopf, isang co-portfolio manager ng Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK), sa Blockworks na ang pinakabagong pull-back sa presyo ng stock ng MicroStrategy ay "natural" dahil tumaas ito ng higit sa dalawang beses na presyo ng bitcoin noong nakaraang taon.
Nabanggit niya na habang naniniwala siya na ang founder ng MicroStrategy na si Michael Saylor at ang kanyang koponan ay naging matalino tungkol sa kung paano nila pinamamahalaan ang kanilang istraktura ng kapital at bumili ng mas maraming bitcoin, ang pagkakaroon ng mga spot bitcoin ETF ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng higit na opsyonalidad.
Magbasa nang higit pa: Tinalo ng BlackRock ang spot bitcoin ETF karibal sa karera sa $1B asset
"Ang tanong ay kung ang mga namumuhunan sa bitcoin sa pamamagitan ng MicroStrategy ay gustong magbenta at magbayad ng [capital gains] para bumili ng ETF," sabi ni Weiskopf. "Sa kasalukuyan, ang pagpapahalaga sa halaga ng negosyo ay tila kawili-wili sa amin sa maikling panahon, kung ipagpalagay na 190,000 BTC sa kasalukuyang presyo at ang murang utang."
Ang kumpanya ay naglunsad ng isang produkto noong Oktubre na idinisenyo upang payagan ang mga organisasyon na isama ang generative artificial intelligence sa kanilang mga application ng data.
"Ang aking tanong sa paligid ng MicroStrategy ay kung saan sila pupunta sa negosyo ng software at kung mayroong isang tunay na AI kicker sa stock," idinagdag ni Weiskopf.
Magbasa nang higit pa: Bitcoin ETF Tracker
Si Jeff Ross, tagapagtatag ng Vailshire Capital Management, ay nagsabi sa isang X space Huwebes na naniniwala siya na ang mga minero ng bitcoin at MicroStrategy ay malamang na higitan ang BTC sa kaganapan ng isang paparating na bull market.
"Personal para sa aking mga kliyente, natigil ako sa mga minero ng bitcoin ngunit, higit pa, nananatili ako sa MicroStrategy," sabi ni Ross. “Sa palagay ko, mahusay ang ginagawa ni [Saylor] sa pag-alam kapag ang kanyang mga bahagi ay sobrang presyo at namamahagi ng higit pang mga bahagi sa merkado at pagkatapos ay kumuha ng pera at bumili ng bitcoin. Alam niya…kung kailan dapat magbayad ng utang sa mababang halaga para makabili ng mas maraming bitcoin.”
Ipinahiwatig ng MicroStrategy noong Agosto na pumasok ito sa isang kasunduan sa pagbebenta sa Cowen and Company, Canaccord Genuity at Berenberg Capital Markets upang magbenta ng hanggang $750 milyon ng stock sa isa o higit pa sa mga entity na iyon. Sinabi ng Punong Pinansyal na Opisyal na si Andrew Kang na maaaring gamitin ng kompanya ang mga nalikom para sa "pangkalahatang layunin ng korporasyon," kabilang ang pagbili ng higit pang bitcoin.
Sinabi nina Vitanza at Navarrete sa tala ng pananaliksik noong Enero 16 na sa huli ay inaasahan nila ang anumang pag-urong sa hinaharap sa premium ng kumpanya sa bitcoin na mababawi ng pagtaas sa presyo ng BTC.
Magbasa nang higit pa: Upang masukat ang epekto ng bitcoin spot ETF, ang mga analyst ay tumitingin sa ginto
Sinabi ng mga tagamasid ng segment na inaasahan nilang tataas ang presyo ng bitcoin dahil ang mas malaking pag-aampon para sa mga spot bitcoin ETF ay tumutugma sa susunod na paghahati ng bitcoin.
Idinagdag nila: "Ang isang makabuluhang premium ay patuloy na mabibigyang katwiran, naniniwala kami, dahil sa kakulangan ng bayad sa pamamahala ng MicroStrategy, organic bitcoin accretion...paggamit ng matalinong pinansiyal na leverage at downside na proteksyon."
Huwag palampasin ang susunod na malaking kuwento – sumali sa aming libreng pang-araw-araw na newsletter.
Pinagmulan: https://blockworks.co/news/microstrategy-stock-vs-bitcoin-etf