Michael Saylor: Ang tunay na naniniwala sa bitcoin ng MicroStrategy

Ano ang gagawin mo kapag pinamunuan mo ang pampublikong kumpanya mula sa labas ng mundo ng pananalapi na may pinakamalaking pagkakalantad sa bitcoin, at nakita mo lang ang halos $5bn ng iyong mga notional na kita na sumingaw?

Kung ikaw si Michael Saylor ng US software company microstrategy, umupo ka nang mahigpit at patuloy na ipinangangaral ang ebanghelyo ng crypto.

Gumawa si Saylor ng isang round ng mga panayam sa TV ngayong linggo upang igiit na hindi natitinag ang kanyang pananampalataya. At, sa pagtugon sa mga tanong sa pamamagitan ng email, sinabi niya na ang lahat ng mahuhusay na mamumuhunan, na itinuturo kay Warren Buffett at John Bogle, ay alam na hindi ka dapat mag-alala tungkol sa panandaliang pag-ikot ng merkado: "Anumang oras na mas maikli sa apat na taon ay malamang na magresulta sa isang mahusay na deal of frustration & uncertainty,” at mas maganda pa ang 10 taon.

"Ang Bitcoin ay kumakatawan sa digital na pagbabago ng pera, ari-arian, pera, enerhiya, at bagay," dagdag niya. Ito ay "nasa maagang yugto pa rin sa pag-unlad nito at hindi gaanong nauunawaan".

Kung ang 57-taong-gulang na software entrepreneur ay nakapagpakita ng isang nakakagulat na antas ng kalmado sa pamamagitan ng pagbagsak na nakita bitcoin mawawalan ng humigit-kumulang 70 porsiyento ng halaga nito mula noong mataas na lahat noong Nobyembre, pagkatapos ay maaaring may kinalaman ito sa isang personal na kasaysayan ng mga pagkasira ng merkado na mas kapansin-pansin kaysa sa nangyari sa mga crypto market.

Para sa isang maikling sandali sa unang bahagi ng 2000, MicroStrategy naging simbolo ng huling mahusay na tech boom at bust. Ang halaga ng stock market nito ay tumalon nang ipahayag ni Saylor ang isang pananaw kung paano ang paglago ng kumpanya ng data analytics ay mapapalakas ng internet, bago bumagsak ng higit sa 99 porsyento sa pagbagsak.

Si Saylor, na tumangging maakit ngayon sa karanasang iyon, ay nakakita ng higit sa $6bn na natanggal mula sa kanyang personal na kayamanan sa isang araw noong Marso 2000 nang ayusin ng kumpanya ang accounting nito at muling ipahayag ang dalawang taon ng kita. Ang pagsisiyasat ng Securities and Exchange Commission sa kalaunan ay humantong sa isang kasunduan kung saan siya ay nagbayad ng multa at nag-disgorya ng $8.3 milyon na kita, nang hindi inamin o tinatanggihan ang maling gawain.

Ang maliwanag na mala-Zen na pagwawalang-bahala ni Saylor sa harap ng bitcoin wipeout ay tumuturo din sa isang rock-solid na pagtitiwala sa sarili na inilalarawan ng mga taong sumunod sa kanya sa paglipas ng mga taon bilang isa sa kanyang mga tiyak na katangian.

"Siya ay isang visionary - hindi siya isang nag-aalala tungkol sa pagpunta laban sa butil," sabi ni Dan Ives, isang tech analyst na nagsasabing kilala niya si Saylor nang higit sa 20 taon.

Nagpasya si Saylor noong 2020 na ang mga patakaran ng maluwag na pera ng Federal Reserve ay magpapababa sa pera. Nadama niya na ang tanging maingat na tugon ay ilagay ang ekstrang pera ng kanyang kumpanya sa bitcoin. Nagpatuloy siya upang makalikom ng humigit-kumulang $3.4bn sa pamamagitan ng mga benta ng stock, convertible securities, secured bond at secured loan, na itinaas ang kabuuang mga pagbili ng MicroStrategy sa humigit-kumulang $4bn sa unti-unting pagtaas ng presyo.

Hindi siya umaamin sa anino ng pagdududa nitong linggo tungkol sa karunungan ng hakbang na ito. Ang pagkasumpungin sa merkado, sabi niya, ay dahil sa "pagtawid sa bangin" ng crypto, habang nakikipagpunyagi ito para sa pagiging lehitimo ng pagtatatag. Mayroong "isang malaking rasyonalisasyon na kailangang maganap upang maabot ng industriya ang buong potensyal nito".

Isang Air Force brat na nagtapos sa Massachusetts Institute of Technology na may degree sa aeronautics, bukod sa iba pang mga paksa, kinailangan ni Saylor na talikuran ang kanyang ambisyon na maging piloto para sa kalusugan. Itinatag niya ang MicroStrategy kasama ang dalawang kaibigan dalawang taon pagkatapos magsimula sa negosyo ng computer, nahihiya pa rin sa kanyang ika-25 na kaarawan.

Sa mga nakalipas na taon, ang kumpanya ay nalampasan ng mga mas bagong cloud-based na software na negosyo at ang mga kita nito ay bumagsak ng 15 porsiyento mula sa peak hit noong isang dekada. Gayunpaman, ang mga mature na kumpanya ng software ay nagtatapon pa rin ng maraming pera, at ang kayamanan ni Saylor - na ngayon ay inilagay ng Forbes sa $1.6bn - ay tinustusan ang isang buhay na matagal nang naging dahilan ng kanyang pagkahumaling sa media sa Washington, kung saan nakabatay ang MicroStrategy. Maramihang mga yate, mayayamang party at isang beachfront mansion sa Miami ang lahat ay nagsilbi upang mapanatili siya sa mata ng publiko sa dalawang dekada sa pagitan ng dalawang gusot ng MicroStrategy sa market mania.

Sa kanyang mga tagahanga, kay Saylor magmayabang sa bitcoin nagpapakita ng tipikal na katalinuhan. "Siya ay napatunayang prescient" sa babala na ang inflation ay tataas, na nagbabanta sa mga reserbang dolyar ng mga kumpanyang Amerikano, sabi ni Mark Palmer sa BTIG, isa sa ilang mga analyst sa Wall Street na sumunod sa MicroStrategy, na mayroong market capitalization na higit lamang sa $2 bn.

Idinagdag ni Palmer na matalino rin si Saylor na samantalahin ang panahon ng libreng pera upang makalikom ng pera sa napakababang mga rate ng interes, na nagpapahintulot sa kanya na bumili kung ano ang halaga ng isang murang opsyon sa presyo ng bitcoin — kahit na ang cryptocurrency ay hindi pa nabubuhay hanggang sa mga pahayag ng mga tagasuporta na ito ang magiging sukdulang tindahan ng halaga sa panahon ng inflationary.

Sa mga kritiko, sa kabilang banda, walang dahilan sa masamang timing. Itinuro ni Saylor sa pamamagitan ng email na ang bitcoin ay tumaas pa rin ng 72 porsyento mula noong unang pagbili ng kanyang kumpanya, noong Agosto 2020. Nabigo siyang mapansin na ang karamihan sa mga pagbili ng MicroStrategy ay dumating sa ibang pagkakataon, at sa mas mataas na presyo.

"Nagdoble siya sa tuktok ng merkado ng crypto," sabi ni Ives. “Pinataya niya lahat ng red sa roulette table. Ito ay naging itim."

Hindi bababa sa panandaliang panahon, ipinakita ni Saylor ang bawat tanda ng kakayahang sumakay sa bagyo. Bilang panimula, siya ay immune sa anumang backlash mula sa mga shareholder - sa kabila ng pagmamay-ari lamang ng 20 porsyento ng mga pagbabahagi ng MicroStrategy, kinokontrol niya ang 68 porsyento ng mga boto sa pamamagitan ng isang espesyal na klase ng stock.

Hindi rin malamang na makaharap ang kanyang kumpanya sa anumang agarang stress sa pananalapi. Ang Bitcoin noong nakaraang linggo ay bumagsak sa $21,000 na antas kung saan ang MicroStrategy ay kailangang maglagay ng karagdagang cryptocurrency bilang collateral upang suportahan ang isang secured na loan na kinuha ngayong taon. Ngunit humigit-kumulang tatlong-kapat ng bitcoin nito, mula sa kabuuang hoard na ngayon ay nagkakahalaga ng $2.7bn, ay magagamit pa rin upang i-pledge bilang collateral, na iniiwan ito ng isang malaking unan upang ibalik ang utang nito. Ang mga unang pagbabayad sa utang nito ay hindi dapat bayaran hanggang 2025.

Ang isang matagal na pagbagsak ng crypto, gayunpaman, ay magiging isang problema. Ang presyo ng bitcoin ay kailangan pa ring mag-rebound ng halos 50 porsyento para lang masira ang pustahan ni Saylor. May oras pa para sa isa pang dramatikong kabanata sa pabagu-bago ng kasaysayan ng MicroStrategy, saanmang paraan ang mga bagay ay lumabas.