'Higit Pang Systemic na Panganib'—Ang Stablecoin Fallout ay Maaring Magsisimula Lamang Bilang Ang Presyo Ng Bitcoin, Ethereum, Terra's Luna, Solana, Cardano, XRP Sink

Ang merkado ng crypto ay sakop muli ng pula.

Sa linggong ito ang presyo ng bitcoin ay bumaba ng 2.4% at ang ethereum ay bumaba ng 5.0%. Cardano
ADA
bumagsak ng 9.8%, XRP
XRP
nawala ang 6.14%, at ang solana ay bumagsak ng 12.4%. Samantala, ang presyo ng BNB
BNB
tumaas ng 7.4%.

Ang tubig ay madilim pa rin pagkatapos ng kalagitnaan ng buwang pag-ugulo ng mga merkado ng crypto. Mula noong malaking paglubog, karamihan sa mga crypto ay naglalakad nang patagilid habang hinihintay ng mga mamumuhunan ang pag-alis ng dilim upang makita kung saan patungo ang merkado ngayong tag-init.

Sinasabi ng ilang mga analyst na ang pinakamasama ay nasa likod natin. Itinuturo ng iba ang pagkakaugnay ng mga platform ng DeFi at ang maikling depegging ng tether—ang pinakamalaking stablecoin sa mundo—na nagmumungkahi ng pagbagsak mula sa LUNA
LUNA
/UST
UST
maaaring hindi matapos ang kapahamakan.

[Ed note: Ang pamumuhunan sa crypto ay lubos na haka-haka at ang merkado ay higit na hindi kinokontrol. Ang sinumang nag-iisip nito ay dapat maging handa na mawala ang kanilang buong puhunan.]

Nag-zoom out

Tether
USDT
hindi lang ang asset na nakadama ng epekto ng pagbagsak ng UST. Nagsusulat ang CoinDesk tungkol sa isang "maliit na napansing epekto ng pagbagsak ng terraUSD (UST)."

Ang ulat ay tumutukoy sa isang liham na inilathala noong Biyernes ng Goldman Sachs na nagmungkahi ng pagkakaugnay ng mga platform ng DeFi na "palakasin ang sistematikong panganib." Isinalaysay nito ang kuwento ni Lido, isang liquid staking protocol na nahuli sa web ng DeFi.

Upang maipaliwanag si Lido, mahalagang maunawaan ang konsepto ng ETH 2.0 staking derivatives. ETH
ETH
Nagsimula ang 2.0 staking noong Disyembre sa paglulunsad ng proof-of-stake Beacon Chain. Upang maging validator sa Beacon Chain, kailangan ng mga kandidato na mag-stake ng hindi bababa sa 32 ETH (kasalukuyang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $63,000). Sa kalaunan, ang pangunahing net ay lilipat sa proof-of-stake mula sa kasalukuyang proof-of-work consensus na mekanismo nito. Gayunpaman, hanggang doon ay naka-lock ang lahat ng asset na nakataya sa ETH 2.0.

Upang lumikha ng ilang pagkatubig mula sa mga asset na ito, gumawa si Lido ng espesyal mga derivative token na kumakatawan sa staked ETH at magagamit para makakuha ng yield sa mga naka-lock na asset. (Ang mga mamumuhunan ay tumatanggap ng staked ether token (stETH) sa ratio na 1:1.)

Baka doon na natapos ang kwento. Gayunpaman, nagawang i-convert ng mga may hawak ang kanilang mga stETH token sa isa pang token na tinatawag na bonded ether (bETH). Ang bETH ay maaaring i-stake sa Terra's Anchor Protocol.

Ayon kay Goldman Sachs, nang bumagsak ang UST at huminto ang Terra blockchain, ang pagkakaugnay na ito ng mga DeFi platform ay nagresulta sa stETH trading sa 4.5% na diskwento sa ETH.

Naghahanap Nauna pa

Ito ay isa lamang halimbawa ng maraming interweavings ng DeFi protocols. Ang isa pa ay ang DEI coin ng Deus Finance na bumaba sa 52 cents bago maabot ang kasalukuyang halaga nito na $0.75.

Magkakaroon ba ng higit pang mga halimbawa ng mga panganib ng magkakaugnay na mga platform ng DeFi sa hinaharap? Maaari bang kumalat ang kawalang-tatag sa mga stablecoin sa mas malawak na pamilihan sa pananalapi?

Ang takot ay totoo. Morgan Stanley
MS
kamakailan ay nag-ulat na ang mga kliyente nito ay nagpahayag ng pag-aalala na ang depegging ng UST at iba pang mga stablecoin ay maaaring magdulot ng "mas sistematikong panganib para sa mas malawak na mga pamilihan sa pananalapi."

Gayunpaman, sa isang tala na inilathala noong Mayo 13, sinabi ng Citi na hindi nito inaasahan ang mas malawak na pagbagsak ng ekonomiya dahil sa katotohanan na ang digital-asset market ay medyo maliit kumpara sa mga tradisyonal na klase ng asset.

At ayon sa Bank of America
Bac
, ang mga takot sa isang taglamig ng crypto ay walang batayan. Itinuturo nila na ang UST ay hindi suportado ng mga tradisyonal na asset, habang ang pinakamalaking stablecoin ayon sa market cap ay hindi napapailalim sa parehong mga panganib tulad ng algorithmic stablecoins at kaya napanatili ang kanilang halaga.

Iyon ay sinabi, itinuro ng Citi na ang pagkamatay ng UST ay pukawin ang higit pang pagsusuri sa regulasyon para sa mga stablecoin. Bagama't maaari itong mag-apoy sa maikling panahon, marami ang sumasang-ayon na ito ay isang kinakailangang "kasamaan" upang maiwasan ang mga ganitong uri ng mga panganib sa hinaharap.

Manatiling nangunguna sa mga uso sa crypto Samantala sa Markets…

Araw-araw, naglalabas ako ng kwento na nagpapaliwanag kung ano ang nagtutulak sa mga merkado ng crypto. Mag-subscribe dito para makuha ang aking pagsusuri at mga crypto pick sa iyong inbox.