Higit pang Kaabalahan para sa mga Grayscale Investor dahil ang Pinakamalaking Bitcoin Fund ay Pumutok sa Bagong All-Time Low

Mukhang walang ibaba para sa Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), bilang bahagi ng pinakamalaking industriya Bitcoin naabot ng pondo ang isang record na diskwento ng 35.18% noong Biyernes.

Ang mga pagbabahagi ng GBTC ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na mag-trade ng mga bahagi sa mga pinagkakatiwalaan na mayroong mga pool ng Bitcoin, na ang bawat bahagi ay sumusubaybay sa presyo ng Bitcoin. Ang layunin ay upang bigyan ang mga tradisyunal na mamumuhunan ng exposure sa nangungunang cryptocurrency nang hindi kailangang aktwal na bilhin at hawakan ang asset mismo.

Mula nang mabuo ito noong Setyembre 2013, ang GBTC ay dating nakipagkalakalan sa mataas na premium upang makita ang mga presyo ng Bitcoin. Sa loob ng maraming taon, ito ay dating kaakit-akit na opsyon para sa mga mamumuhunan kahit na sa kabila ng mabigat na 2% taunang bayad sa pamamahala.

Gayunpaman, ang tiwala ay naging negatibo at nagsimulang makipagkalakal sa isang diskwento upang makita ang mga presyo ng Bitcoin sa katapusan ng Pebrero noong nakaraang taon, kasunod ng paglulunsad ng ilang Bitcoin ETFs sa Canada.

Ang isang diskwento sa halaga ng net asset (NAV) ay maaaring mukhang isang bargain dahil binibigyang-daan nito ang mga mamumuhunan na bumili ng "mga share" sa Bitcoin na mas mababa sa aktwal na halaga sa merkado. Gayunpaman, may kasama itong catch: Walang mekanismo ng redemption para sa GBTC.

Nangangahulugan ito na ang arbitrage trade ng pagbili ng mga may diskwentong bahagi, pag-redeem sa mga ito para sa pinagbabatayan na asset (katulad ng kung paano gagana ang isang ETF), at pagkatapos ay ibenta ang pinagbabatayan para sa isang tubo. Sinumang may hawak ng GBTC ay naipit lamang sa isang nabubulok na asset o napipilitang ibenta nang lugi (depende sa kung kailan nila kinuha ang kanilang mga share).

Ayon sa Ang website ng Grayscale, kasalukuyang hawak ng GBTC ang $11.9 bilyon sa mga asset na nasa ilalim ng pamamahala.

Bitcoin ETF: Imposible ang misyon?

Grayscale matagal nang nagtatalo na ang pinakamahusay na paraan upang malutas ang isyu ay i-convert ang produkto nitong GBTC sa isang Bitcoin ETF—isang exchange-traded na pondo na sinusuportahan ng pisikal na Bitcoin, dahil makakatulong ito na maibalik ang produkto nito sa halaga ng pinagbabatayan.

Ang nakatayo sa paraan ng kumpanya, gayunpaman, ay ang US Securities and Exchange Commission (SEC), na hindi pa rin nag-greenlight sa anumang lugar ng Bitcoin ETF para sa mga American investor—bagama't inaprubahan nito ang ilang Mga futures na ETF ng Bitcoin.

Ang SEC tinanggihan ang aplikasyon ni Grayscale upang i-convert ang GBTC sa isang Bitcoin ETF noong Hunyo, na nagsasabi na hindi ito sapat na nagawa upang maprotektahan ang mga mamumuhunan mula sa "mga mapanlinlang at manipulative na gawain at kasanayan."

Ang desisyon ay nag-udyok kay Grayscale na idemanda ang regulator, kasama ang CEO na si Michael Sonnenshein na nagsasaad na ang kumpanya ng pamumuhunan ay patuloy na magagamit ang lahat ng mga mapagkukunan nito upang itaguyod ang mga mamumuhunan nito at ang "patas na regulasyong paggamot ng mga sasakyan sa pamumuhunan ng Bitcoin."