Iminumungkahi ni Morgan Stanley na bilhin ang mga nasirang bono ng El Salvador pagkatapos mabigo ang taya ng Bitcoin

Ang pagsusugal ng presidente ng El Salvador na si Nayib Bukele sa Bitcoin (BTC) ay tila nagiging backfiring sa ilalim ng impluwensya ng kamakailang cryptocurrency market crash, nangunguna sa Amerikano pamumuhunan bangko at nauukol sa pananalapi serbisyo ng kumpanya Morgan Stanley upang hikayatin ang mga mamumuhunan nito na bilhin ang mga bono ng bansa na hindi maganda ang performance.

Ayon sa isang tala ni Simon Waever, ang pandaigdigang pinuno ng emerging-market sovereign strategy sa Morgan Stanley (NYSE: MS), ang merkado ay "labis na pinarusahan" ang $7.7 bilyon sa Eurobonds na hawak ng gobyerno ng Salvador, anuman ang bansa na may mas mahusay na sukatan kaysa sa iba pang mga problemadong kapantay, Bloomberg's Maria Elena Vizcaino iniulat sa Hulyo 19.

Tulad ng ipinaliwanag ni Waever:

"Ang mga merkado ay malinaw na nagpepresyo sa isang mataas na posibilidad ng autarky na senaryo kung saan ang El Salvador ay nag-default, ngunit walang muling pagsasaayos."

Mga epekto ng mahinang kondisyon ng merkado

Sa katunayan, ang presyo ng Bitcoin ay bumaba ng malapit sa isang katlo ng halaga nito mula noong mataas ito sa lahat ng oras noong Nobyembre 2021, na humahantong sa pagkalugi ng humigit-kumulang 48% para sa bansang Central America, na kasalukuyang may hawak na humigit-kumulang $56 milyon sa Bitcoin.

Dahil dito, ang 2027 bond ng El Salvador ay bumaba ng 32 cents sa dolyar hanggang 28 cents noong 2022, na bumaba sa record low na 26.3 cents noong Hulyo 15. 

Sa pananaw ni Weaver, ang utang ay dapat ikakalakal sa average sa 43.7 cents sa dolyar, kahit na ang bansa ay nasa landas patungo sa default. Gayunpaman, inamin niya na ang mga pagkakataong maabot ang antas na ito sa malapit na hinaharap ay mababa sa harap ng humihigpit na pandaigdigang pagkatubig.

Ayon sa ulat, ang pessimism sa merkado ay bahagyang dahil sa mga maling desisyon ni President Bukele, tulad ng paggawa ng Bitcoin legal tender, pag-anunsyo ng isang nabigong dollar-bond sale na naka-link sa digital asset, at pagtatanggal sa ilan sa mga nangungunang hukom ng bansa.

Mga pagpipilian sa muling pagsasaayos

Higit pa rito, naniniwala rin si Waever na ang International Monetary Fund (IMF) ay dapat magkaroon ng papel sa anumang potensyal na restructuring:

"Para gumana ang restructuring, halos palaging kailangan ang IMF na kasangkot at o mayroong malinaw na pagtulak para sa reporma ng gobyerno. (…) Dahil maaaring hindi ito ang set-up sa isang potensyal na restructuring, madali itong mauwi sa isang matagal na negosasyon.”

Ang ministro ng pananalapi ng El Salvador na si Alejandro Zelaya ay nagkaroon inihayag ang nakaplanong pagpapalabas ng isang Bitcoin-backed bond para sa huling bahagi ng Marso. 

Gayunpaman, inanunsyo ito ng Bukele mula noong Nobyembre 2021, na ipinangako ang kalahati ng $1 bilyon na nakolekta tungo sa pagtatayo ng enerhiya at imprastraktura ng pagmimina ng Bitcoin, at ang kalahati pa sa pagpapataas ng mga asset ng crypto ng El Salvador, finbold iniulat.