150K Bitcoin na lang ang natitira sa Future OI habang lumipat sa mga mabilisang paglapit sa risk-off

Sinimulan ng Bitcoin (BTC) ang year risk-off — gaya ng nakikita sa Futures Open Interest (OI) Crypto-Margined metric na ipinapakita sa ibaba.

Ang pagbaba sa porsyento ng BTC Futures OI na nakita mula Hulyo 2021 hanggang 2022 ay naglalarawan ng pagbawi sa isang risk-on narrative sa buong 2022. Gayunpaman, simula sa halos pinakamababang punto sa loob ng dalawang taon, mabilis na lalabas ang panganib sa pagsisimula natin sa 2023.

Sa buong 2021, mahigit 60% ng mga kontrata sa Futures ang gumagamit ng BTC bilang pinagbabatayan ng asset — pagpapahiram sa risk-on narrative dahil ang BTC ay mas pabagu-bago kumpara sa isang stablecoin.

Samantala, noong 2022, nanatiling medyo flat ang crypto-backed margin sa 35% hanggang 40% range — mas mababa kaysa 2021, ngunit nagpapahiwatig ng pagbabalik ng stability. Gayunpaman, ang isang 15% na pagsasaayos sa downside sa pagsisimula ng 2023 ay nagpapahiwatig na ang panganib ay mabilis na darating sa unang quarter.

Ang crypto-backed margin ay bumagsak din nang katulad sa apat na nakaraang okasyon:

• Noong Mayo 2021 kasunod ng pagbabawal ng China sa crypto
• Sa pagitan ng Nobyembre at Disyembre 2021 pagkatapos lamang ng all-time high (ATH)
• Noong Abril 2022 sa paligid ng pagbagsak ng Luna
• Noong Oktubre 2022 na may lead hanggang sa FTX collapse na pumapasok sa isang mabatong Q4 mula sa macro standpoint.

Humigit-kumulang 150,000 BTC ang nananatili sa Futures OI — ang pinakamababang antas nito mula noong Abril 2022 — habang patuloy na lumalabas ang pagbabawas ng risk-off trend.

Upang higit pang ipakita ang natatanging paglipat mula sa BTC patungo sa risk-off at cash, ang sukatan ng 'Cash-Margined' ay nagpapakita ng patuloy na pag-incline mula Abril 2021 hanggang sa kasalukuyang antas na 327,000 BTC — na sinusuportahan ng cash bilang pinagbabatayan na asset.

Disclaimer: Ang mga antas na ipinapakita ay kumakatawan lamang sa mga palitan na saklaw ng data ng Glassnode.