ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF isang 'Tunay, Matatag at First-class na Solusyon'

Naabutan ng Blockworks si Simeon Hyman, pinuno ng grupo ng diskarte sa pamumuhunan ng ProShares, upang makipag-chat tungkol sa mga produktong nauugnay sa bitcoin ng kumpanya.

Inilunsad ng kumpanya ang unang bitcoin futures ETF — ang ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) — noong nakaraang Oktubre at noong nakaraang buwan dinala sa merkado nito Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) — ang unang naturang produkto sa US sa maikling bitcoin sa pamamagitan ng mga kontrata sa futures.

"Ang ETF na ito ay hindi eksaktong inilunsad sa pinakamahusay na oras, dahil ang bitcoin ay nakaranas na ng malaking pagpatay," sabi ni Nate Geraci, presidente ng The ETF Store, tungkol sa ProShares Short Bitcoin Strategy (BITI) noong nakaraang buwan.

Ngunit iniulat ng ProShares na ang BITI ay nakipagkalakalan ng higit sa 870,000 na bahagi, o $35 milyon ng halaga, noong Hunyo 22, ang ikalawang araw ng pangangalakal nito. Ang lingguhang average na volume nito sa pagitan ng Hulyo 11 at Hulyo 15 ay 717,000 shares, o $29 milyon.

Samantala, ang BITO ay mayroong average volume na 7,268,000 shares, o $90 milyon, noong nakaraang linggo. Ang pagbabago sa halaga ng net asset nito sa span na iyon ay bumaba ng 2.7%, kumpara sa bitcoin, na bumaba ng 3.1%.

Ang BITI at BITO ay may mga asset sa ilalim ng pamamahala na $81 milyon at $688 milyon, ayon sa pagkakabanggit, noong Hulyo 15.

Bagama't ang mahahabang produkto ng pamumuhunan sa digital asset ay nakakita ng mga outflow na halos $3 milyon noong nakaraang linggo, ang mga maiikling produkto, tulad ng BITI, ay umagos ng humigit-kumulang $15 milyon, ayon sa ulat ng Monday CoinShares.

Ang presyo ng Bitcoin ay humigit-kumulang $23,400 noong Martes sa 2 pm ET, tumaas ng 23% sa nakalipas na 30 araw ngunit bumaba ng humigit-kumulang 66% mula sa pinakamataas na naabot noong Nobyembre.

Panatilihin ang pagbabasa para sa mga sipi mula sa panayam ng Blockworks kay Hyman: 

Blockworks: Nagtapos ang ProShares sa paglulunsad ng BITI pagkatapos bumagsak na ang presyo ng bitcoin. Bakit mo piniling ilunsad ang produkto noong ginawa mo?

Hyman: Sa palagay ko hindi ka dapat kumuha ng anuman mula sa timing maliban sa gusto naming tiyakin na mayroon kaming solusyon sa mga namumuhunan. Sa aming pananaw, ang makita ang pagkakataong magbigay ng solusyon na wala doon ang aming pangunahing layunin.

Kahit na ang S&P 500, na marahil ang pinakamalaking pinagmumulan ng paglikha ng kayamanan sa uri ng kasaysayan ng mga pamilihan sa pananalapi, ay bumababa kung minsan, kaya kailangan ng mga tao ng mga tool. Hindi ganoon kadali ang pag-ikli ng bitcoin, at kahit na maaari mong i-pull off ito gamit ang margin sa isang brokerage account, ang mga gastos sa paghiram na iyon ay maaaring 5% hanggang 20%. 

Kaya't upang maisama ito para sa 95 na batayan na puntos, sa isang ETF, mabibili mo ito sa iyong brokerage account, gusto lang namin itong magawa at kami lang ang mga tao na nagbigay ng solusyon sa ETF sa pareho. panig ng kalakalan.   

Blockworks: Anong mga uri ng mamumuhunan ang iyong tina-target sa BITO at BITI?

Hyman: Hindi mo palaging makikita kung sino ang gumagamit ng mga tool, ngunit sa palagay namin ay pareho itong mga indibidwal at institusyon, at sa tingin namin ay parehong mga tao ang may mas maikli at mas mahabang panahon.

Kung iisipin mo ang tungkol sa BITO, nalampasan na ngayon ng ating pang-araw-araw na volume ang GBTC, kaya ito ang pinaka-heavily traded na likido doon. Gaya ng lagi kong sinasabi sa mga tao, kahit na mahaba ang iyong holding period, ang araw na pumasok ka at ang araw na lumabas ka, kahit na isang taon ang pagitan ng mga araw na iyon, gusto mo ang matatag na kapaligiran sa pangangalakal. Kaya sa tingin namin mayroong iba't ibang mga nasasakupan doon.

Blockworks: Ano ang nakita ng kompanya sa mga tuntunin ng demand ng mamumuhunan para sa BITO at BITI sa gitna ng kasalukuyang pagbagsak ng crypto? 

Hyman: Ang reference point na iyon ng pagiging pinakamataas na volume na tao sa BITO ay isang testamento sa katatagan ng patuloy na paggamit nito.

Ito ay $1 bilyon sa unang linggo, na medyo cool…pero $600 milyon o $700 milyon pa rin kami sa BITO at malapit na kami sa $100 milyon sa BITI, kaya lumalakas din ang momentum.

Blockworks: Ano ang iyong mga iniisip on the spot bitcoin ETF proposals na tinanggihan ng SEC? Paano mo tinitingnan ang naturang produkto kung ikukumpara sa BITO?

Hyman: Ang huling maraming buwan sa kapaligiran ng merkado — at higpitan lang natin ito sa bitcoin sa loob ng isang minuto — ay talagang napatunayan ang bisa ng futures-based na diskarte.

Ito ay kawili-wili habang tinitingnan mo kung ano ang nangyayari sa spot market lang, at ang lending market, malinaw naman na headline iyon araw-araw.

Habang mas maraming hamon ang tila umuusbong sa spot market, ang futures market ay medyo tumatanda na. Kung titingnan mo ang taon ng pagganap ng BITO hanggang sa kasalukuyan, karaniwang walang mga gastos sa roll, at naaayon iyon sa mga prinsipyong nauuna sa pananalapi — walang gastos sa pag-iimbak. Kaya't ang regular, maturing liquid at arbitrage market ay dapat na ibababa iyon sa karaniwang rate ng mga pondo ng Fed sa pamamagitan ng mga unang prinsipyo at iyon ay nangyayari. 

Iyan ay mahalaga na ang mahusay na gumagana at maturing futures market na may counterparty na panganib ay pinamamahalaan ang lahat ng mga bagay na nangyayari sa futures market at ang belt at mga suspender ng pagiging isang [1940 Act] ETF ay talagang nakatayo doon.

Blockworks: Ano ang iyong saloobin sa Ang demanda ni Grayscale laban sa SEC? Paano mo ito nakikitang naglalaro?

Hyman: Ang sagot ay kung sino ang nakakaalam, ngunit muli sa tingin ko ang pangunahing elemento bilang isang mamumuhunan ngayon ay na ako ay labis na ipinagmamalaki na ang BITO ngayon ay nakikipagkalakalan ng mas maraming araw-araw na dami kaysa sa GBTC at mayroon kang buhok ng napakalaking diskwento sa tiwala na iyon.

Kung ako ay isang mamumuhunan...mas magiging interesado ako sa OK, mayroon akong bagay na ito doon na may ganitong malaking diskwento na nauugnay dito o mayroon akong magandang ETF na ito na talagang sumusubaybay nang mabuti araw-araw at sa paglipas ng panahon na maaaring napaka mabuti at mukhang isang mas matatag na alternatibo para sa pamumuhunan sa bitcoin ngayon.

Hindi ko alam kung gaano kataas [ang demanda] sa screen ng radar ng [ProShares']. Hindi ito bagay na pinag-uusapan natin.

Blockworks: Nang manguna sa mga bitcoin futures na ETF at isang maikling diskarte para sa asset, ano ang iba pang mga produkto na maaaring iniisip ng ProShares tungkol sa paglulunsad?

Hyman: Maghahanap kami ng mga pagkakataon para sa iba pang mga solusyon sa lahat ng oras, ngunit walang tiyak na maaari kong ituro. 

Tiyak sa paninindigan natin ngayon, ang futures-based na ETF ay hindi naman pangalawang klaseng mamamayan. Sa katunayan, ito ang pinakamahalagang mamamayan sa lahat ng mga hamon sa spot market, ginagawa ang isang futures-based na ETF na isang talagang mahalagang solusyon at hindi isang pangalawang order.

Iyon ay sinabi, ang spot market ay maaaring mag-mature din. Ito ay bahagi ng aming mga pagsisikap sa R&D; kung mayroong isang araw sa isang lugar sa hinaharap kung saan may iba pang mga pagkakataon, susuriin namin ang mga ito. Ngunit sa tingin ko ang pinakamahalagang punto ng data ngayon ay ang futures-based na ETF ay isang tunay, matatag at first-class na solusyon.

Ang panayam na ito ay na-edit para sa kalinawan at pagiging maikli.

Kunin ang mga nangungunang crypto nws at mga insight sa araw na inihatid sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.