Ang Bitcoin-Stock Market Decoupling ay Hindi pa Nagaganap, ngunit Ganap Ito

Huwag palampasin ang CoinDesk Consensus 2022, ang dapat dumalo sa crypto & blockchain festival experience ng taon sa Austin, TX ngayong Hunyo 9-12.

Para sa mga mambabasa na nakabase sa US, sana ay mapalad kayo na magkaroon ng isang mahabang holiday weekend upang tamasahin. Kung gagawin mo, tandaan na binibigyan ka ng day off dahil militar nagbuwis ng buhay ang mga tauhan.

Personal kong ginagawa itong mahabang katapusan ng linggo upang makita ang isa sa aking pinakamalapit na kaibigan na ikinasal. Kaya't ang newsletter sa linggong ito ay magiging maikli, matamis at medyo off-the-wall (at karamihan ay hindi gaanong mahalaga sa istatistika). Nang tanungin ko ang isa sa iba ko pang malalapit na kaibigan kung paano ko kukumbinsihin kayong lahat na magbasa ng ganito, binigyan niya ako ng magandang payo.

Kaya, pakiusap. Hayaan akong magsulat tungkol sa Decoupling. Pagbigyan mo ako.

– George Kaloudis

Nagbabasa ka Mahaba & Maikling Crypto, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga pananaw, balita at pagtatasa para sa propesyonal na namumuhunan. Mag-sign up dito upang makuha ito sa iyong inbox tuwing Linggo.

Ang Decoupling. Ang pinakabagong pag-ulit ng "hopium" para sa mga bitcoiner at crypto natives. Kapag sa wakas ay hindi maiiwasang mangyari, ito ay tataas lamang para sa Big Crypto at pababa lamang para sa Big Fiat.

Ngunit kung ano ang ibig sabihin nito ay medyo nakakatawa. Ang Decoupling ay ang sandali kung kailan ang presyo ng bitcoin ay nag-iiba mula sa mga equities at nagsisimulang tumaas kapag ang mga equities ay bumaba (at vice versa). Ang Decoupling ay ang sandali kung kailan ang bitcoin (BTC) at mga equities ay nagiging negatibong magkakaugnay sa isa't isa. Ang Bitcoin ay mapupunta sa $1 milyon sa isang coin at ang mga equities ay magiging zero.

Medyo nakakatawa kasi dati bitcoin walang lungkot sa halos lahat ng macro asset (ginto, S&P 500, mga bono, US dollar) hindi pa gaanong katagal. Isinulat namin ang tungkol dito sa aming 2021 ulat ng pananaliksik (pahina 9). Narito ang tsart na ibinahagi namin sa ulat na iyon kasama ang kasamang teksto.

Patuloy ang kuwento

Para sa rekord, ang ugnayan ay nangangahulugan lamang kung magkano ang dalawang sukat na nag-iiba-iba, na hinati sa kung gaano sila karaniwang nag-iiba nang paisa-isa (salamat, Noelle Acheson). Nagmamalasakit kami upang mailarawan namin ang kaugnayan sa pagitan ng mga pagbabalik ng bitcoin at iba pang mga asset. Ang koepisyent ng ugnayan, ang numero o ang "r", na tinutukoy ay nauugnay sa lakas ng relasyon. Sa konteksto ng asset ay nagbabalik ng correlation coefficient ng:

• Ang ibig sabihin ng +1.0 ay kapag nakakuha ng x% ang Asset A, nakakuha ng x% ang Asset B.

• Ang ibig sabihin ng 0.0 ay kapag nakakuha ng x% ang Asset A, nakakuha ng y% ang Asset B nang walang linear na relasyon sa pagitan ng x at y (higit pa sa ibaba).

• -1.0 ay nangangahulugang kapag ang Asset A ay nakakuha ng x%, ang Asset B ay nawalan ng x%.

Ang isang 0.0 correlation coefficient ay nagpapahiwatig ng hindi pagkakaugnay, at ito ay medyo madali o mas mahirap isipin (maliban kung mayroon kang magulong isip). Alinman sa lahat ng mga numero sa mga set ng data ay eksaktong pareho, isang pare-pareho, na tinukoy sa matematika bilang hindi natukoy na ugnayan, o ang set ng data ay mukhang ganap na kaguluhan. Sa totoo lang, hindi madali ang paggawa ng arbitrary na dataset na may zero correlation (maliban sa boring orthogonal case), kaya isinama ko ang boring na set ng data at isang paglalarawan ng magulong kaso para maihatid ang puntong ito sa bahay.

Ang pagiging uncorrelated ay kahanga-hanga, ngunit hindi ba ito ay kaakit-akit kung ang bitcoin ay negatibong nauugnay sa mga stock? At pagkatapos, kapag nangyari iyon, ang lahat ng mga stock ay napunta sa isang hell-train path sa zero at ang bitcoin ay tumaas at tumaas magpakailanman? Yan ang Decoupling.

Pipilitin ng Decoupling ang mga tradisyunal na financier na simulan ang pag-iisip tungkol sa bitcoin bilang risk-off asset. Oo - hindi gaanong mapanganib kaysa sa mga stock. Ang pabagu-bago ng isip na digital cash na pangunahing gumaganap bilang isang sasakyan para sa haka-haka ngayon ay magiging mas mapanganib kaysa sa mga stock kasunod ng Decoupling.

Kaya, kapag Decoupling?

Ang Decoupling ay dapat ding maging agresibo; “Unti-unti, tapos biglang” ang isa sa mga calling card nito. Sa kasamaang palad, sinira ng 2022 ang mga pangarap ng isang agresibong decoupling. Narito ang 90-araw na trailing correlations sa 2022 sa pagitan ng bitcoin at ng S&P 500 at ng Nasdaq Composite Index:

Malinaw na hindi ito ang Decoupling, ngunit mukhang kawili-wili ito. Noong 2022, ang mga stock index na ito ay lumipat mula sa mahinang positibong ugnayan tungo sa bitcoin patungo sa positibong malakas na pagkakaugnay na banda (>0.7). Bagama't hindi gaanong kahanga-hanga gaya ng ipinahihiwatig ng isang malakas na negatibong ugnayan, ang profile ng pagbabalik ng bitcoin ay kahawig pa rin ng isang macro asset na hindi pa natin nakikita dati. Isang taon lang ang nakalipas ang S&P 500 at ang koepisyent ng ugnayan ng bitcoin ay negatibo at malapit sa zero. Kapansin-pansin ang paglipat ng ugnayan mula sa malapit-zero patungo sa malakas sa isang taon. Higit pa rito, ang ugnayang ito ay lubhang negatibo noong 2019.

Kaya oo, ang bitcoin ay natatangi. At sa gayon, ito ay paulit-ulit: Ang Bitcoin ay hindi katulad ng iba pang macro asset na nakita natin.

Ang lahat ng ito ay parang wala, bukod sa pagiging natatangi ng bitcoin (na alam na natin). Ngunit mayroong isang bagay na medyo kapansin-pansin (at hindi gaanong mahalaga sa istatistika) na nakita ko noong nakaraang Miyerkules nang mag-flip sa ilang mga tsart. Nakita ko ito:

Ayan na, hanggang kaliwa sa chart na ito. Ang mga unang palatandaan ng Decoupling. Kapag nag-decoupling? Siguro sa lalong madaling panahon (ngunit malamang na hindi).