Ang Bitcoin ay matagal nang sinasabing isang inflationary hedge. Nagtatalo ang mga tagapagtaguyod na ang mga fiat na pera na inisyu ng gobyerno ay bumababa sa halaga sa paglipas ng panahon dahil sa pag-imprenta ng pera ng mga sentral na bangko. Ngunit ang Bitcoin ay hindi dumaranas ng parehong pagpapababa ng halaga dahil ang supply ay naayos sa 21 milyong mga token.
Gayunpaman, ngayong narito na ang inflation at ipinadama ang presensya nito, ang BTC ay, sa ngayon, ay nabigo upang matupad ang mga inaasahan.
Noong Abril, ang data na pinagsama-sama ni Bloomberg ay nagpakita ng ugnayan sa pagitan ng S&P 500 at Bitcoin ang pinakamataas na naranasan nito. Sa katunayan, mula nang magsimula ang krisis sa kalusugan, ang dalawa ay kumikilos nang magkasabay.
Ang isang kamakailang Ulat ng Bank of America echoed ang view na ito. Sinabi ng mga analyst na sina Alkesh Shah at Andrew Moss na ang kamakailang pagtaas ng Fed rate upang labanan ang inflation ay humantong sa pagbaba sa halaga ng Bitcoin, kasama ang mga stock.
Batay dito, tila nananatiling hari ang dolyar sa panahon ng krisis. Ngunit ito ba ay kasing hiwa at tuyo?
Ang pag-print ng pera ay wala sa kontrol
Ang US Consumer Price Index para sa Abril ay bumaba ng 0.2% mula sa nakaraang buwan ngunit nananatiling malapit sa pagtatala ng 40-taong pinakamataas sa 8.3%. Ito ay halos pareho sa UK, na may pinakabagong bilang ng pamahalaan sa 9%.
Bilang tugon, UK Chancellor Rishi Altar Sinisikap na sisihin ang isyu sa "mga pandaigdigang hamon," idinagdag na ang gobyerno ay magbibigay ng "makabuluhang suporta kung saan maaari nating" upang labanan ang gastos ng krisis sa pamumuhay.
"Hindi namin ganap na maprotektahan ang mga tao mula sa mga pandaigdigang hamon na ito ngunit nagbibigay kami ng makabuluhang suporta kung saan namin magagawa, at handang gumawa ng karagdagang aksyon."
Ang mga pandaigdigang hamon ay tumutukoy sa patuloy na mga epekto ng krisis sa kalusugan, digmaan sa Silangang Europa, at pagkasira ng supply chain. Ngunit walang pulitiko ang nagsalita tungkol sa pangunahing sanhi ng inflation - pag-print ng pera, na ganap na nasa ilalim ng kontrol ng mga sentral na bangko.
Bagama't malawak na naisapubliko na ang mga sentral na bangko ay nag-print na parang baliw mula noong simula ng krisis sa kalusugan, ang tsart sa ibaba ng Fed M1 na suplay ng pera inilalarawan ang sukat ng problema.
“Ang M1 ay ang supply ng pera na binubuo ng pera, mga demand na deposito, iba pang mga likidong deposito—na kinabibilangan ng mga savings deposit. Kasama sa M1 ang pinakamaraming likidong bahagi ng supply ng pera dahil naglalaman ito ng pera at mga asset na alinman ay o maaaring mabilis na ma-convert sa cash."
Mula Pebrero 2020, ang US M1 na supply ng pera ay nasa $4,003 bilyon. Ngunit ang sumunod ay isang halos patayong pagtaas sa $16,564 bilyon noong Hunyo 2020.
Ang output ng produksyon at supply ng pera ay dapat na gumagalaw nang magkakasunod para sa isang malusog na ekonomiya. Gayunpaman, ang M1 na supply ng pera ay malayong lumalampas sa produksyon, na humahantong sa labis na suplay ng pera na humahabol sa pareho, kung hindi man mas kaunti, sa mga produkto at serbisyo.
Ang malamang na resulta ng maluwag na patakaran sa pananalapi ay isang recession. Ang tanong, gaano kalalim at masakit ang paparating na pagbagsak?
Tunay na inflation
Ang inflation ay hindi ang nag-iisang pangunahing dahilan ng recession. Mayroon ding mga salik na dapat gawin sa mataas na mga rate ng interes, mababang kumpiyansa ng consumer, at mahigpit na kredito.
Gayunpaman, ang lahat ng mga salik na nakalista sa itaas ay may isang malakas na ugnayan sa isa't isa, sa mga pagbabago sa isang epekto sa iba. Halimbawa, ang pagtaas ng inflation ay sasagutin ng tumaas na mga rate ng interes, na humahantong sa mga kahirapan sa pagkuha ng kredito at pagbawas sa paggasta at pangkalahatang kumpiyansa.
Iniulat ng mainstream media na ang inflation ang pinakamataas sa loob ng 40-taon. Ngunit dahil ang pamamaraang ginamit sa pagkalkula ng Consumer Price Index (CPI) ay mayroon nagbago sa paglipas ng mga taon, ang implasyon ngayon ay kulang na kumpara sa mga nakaraang dekada.
"Ayon sa BLS, ang mga pagbabago ay nag-alis ng mga bias na naging sanhi ng CPI na labis na ipahayag ang rate ng inflation. Isinasaalang-alang ng bagong pamamaraan ang mga pagbabago sa kalidad ng mga kalakal at pagpapalit."
ShadowStats.com kinakalkula ang inflation gamit ang parehong mga metodolohiya na ginamit noong 1990 at 1980. Ang 1980 methodology chart ay nagpapakita na ang inflation ay kasalukuyang nasa 16%, dalawang beses sa naiulat na figure.
At, kapag isinasaalang-alang ang pagkain at enerhiya, na kung saan ay hindi kasama mula sa mga numero ng CPI dahil sa pagiging "mas pabagu-bago," ang aktwal na sitwasyon ay mas masahol kaysa sa sinumang politiko ay maglakas-loob na aminin sa publiko.
Paano ang ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at inflation?
Ang takot ay ang pangunahing salaysay, at ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng kaligtasan. Bilang saksi sa pagbaba ng BTC mula noong Q4 2021, tila ang Bitcoin ay hindi ganoong kanlungan mula sa paparating na bagyo.
Sa katunayan, ang huli nitong pagganap ay nagbunsod sa marami, kasama ang maxis, na magtanong kung ang Bitcoin ay isang inflation hedge, isang risk-on na asset, o marahil ay iba pa.
David Lawant, ang Direktor ng Pananaliksik sa Bitwise Asset Management, ay gumagawa ng kaso na ang Bitcoin ay dapat isipin bilang isang "umuusbong na monetary asset at hedge laban sa inflation." Idinagdag niya na ang nangungunang cryptocurrency ay "gumagawa ng kapansin-pansing pag-unlad sa pagtatatag ng sarili nito."
Ngunit paano iyon?
Naninindigan si Lawant na ang pagsukat sa sensitivity ng returns ng asset laban sa inflation ay isang mapanghamong gawain na dapat gampanan.
“Sa maraming hamon, marahil ang pinaka-kaugnay ay ang mga indeks ng inflation tulad ng CPI ay sumasalamin sa nakaraang data; ang mga ito ay pinaka-kaugnay sa pagkilos ng presyo sa merkado lamang sa lawak na mababago nila ang mga inaasahan sa hinaharap. Ang isa pang problema ay isang beses lang sila dumarating sa isang buwan, na nagbibigay sa amin ng medyo maliit na sukat ng sample upang magtrabaho."
Isang paraan upang malampasan ang balakid na ito ay ang paggamit ng rate ng breakeven inflation. Ipinaliwanag ni Lawant na ito ay hinango sa pamamagitan ng pagtingin sa pagkakaiba sa pagitan ng dalawang katumbas na asset na naiiba kung nag-aalok sila ng proteksyon sa inflation. Itinatag niya ang presyo ng Bitcoin laban sa limang taong inflation breakeven rate, at ang mga resulta ay nagpapakita ng medyo may kaugnayang relasyon.
Tinutukoy ni Lawant na ang limang taong breakeven inflation at presyo ng Bitcoin ay bumaba sa panahon ng krisis sa kalusugan. Katulad nito, ang mga mataas na BTC noong Abril at Nobyembre 2021 ay nagpakita ng tinatayang lokal na pinakamataas sa limang taong breakeven inflation rate.
Gayunpaman, ang 2022 ay nakakita ng isang malinaw na pagkakaiba sa pagitan ng dalawa, na ang Bitcoin ay tila nahuhuli. Ang lag na ito ay iniuugnay sa digmaang Ukraine-Russia at mga pangamba sa merkado sa pagtaas ng rate, na nagpapabago sa relasyon sa pagitan ng mga inaasahan sa inflation at pagbabalik ng risk asset.
"Sa ilalim ng backdrop na ito, ang ugnayan sa pagitan ng mga pagbabago sa mga inaasahan sa inflation at pagbabalik ng risk asset ay nagiging mas kumplikado."
Ang nakita natin sa ilalim ng mga kundisyong ito ay ang pagtaas ng mga presyo sa ilang mga bilihin, habang ang mga stock ng paglago ay nagdusa. Sinabi ni Lawant na sa tingin niya ay nasa pagitan ng mga dulong ito ang Bitcoin.
Ang chart sa ibaba ay nagpapakita ng mga ugnayan sa pagitan ng mga pagbabago sa inflation expectations at Bitcoin returns (sa itim) laban sa 13 iba pang risk asset gaya ng equities, bonds, commodities, at real estate (pinagsama-sama sa green shading).
Noong Setyembre 2019 hanggang Marso 2020, nakita ang Bitcoin bilang asset na hindi gaanong nauugnay sa mga inaasahan ng inflation sa merkado, na umuusad hanggang sa pinakakaugnay sa kasalukuyan.
“Sa aming pananaw, ang pinaka-malamang na paliwanag para sa pagbabagong ito ay ang pagtaas ng bilang ng mga kalahok sa merkado—mula sa mga macro investor, korporasyon, at kompanya ng insurance hanggang sa mga financial advisors—na kinikilala ang papel ng bitcoin bilang potensyal na inflation hedge."
Si Lawant ay gumagawa ng isang nakakumbinsi na kaso na ang lahat ay hindi nawala para sa inflation hedge narrative ng Bitcoin. Ngunit, sa lahat ng sinabi, ito ay bumagsak sa hilaw na data ng presyo, at hanggang sa ang presyo ay umakyat nang mas mataas, ang mga pagdududa tungkol sa salaysay na ito ay patuloy na mananatili.
Ang post Ang kaso para sa Bitcoin bilang isang hedge laban sa inflation lumitaw ang unang sa CryptoSlate.
Pinagmulan: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/