Ang on-chain ratio na ito ay nagpapakita na ang Bitcoin ay maaaring bumaba bago ang huling pagsuko

Isa sa mga pinakamadalas na ginagamit na on-chain na sukatan upang matukoy Bitcoin's ang pagganap ay ang pag-uugali ng mga pangmatagalang may hawak nito. Tinukoy bilang mga address na hindi naglipat ng anumang BTC sa loob ng anim hanggang labindalawang buwan, ang mga pangmatagalang may hawak ay kadalasang nagsasaad ng mga tuktok at ibaba ng merkado.

Tinitingnan ng short-to-long-term realized value (SLRV) ratio ang mga pagkakaiba ng pag-uugali sa pagitan ng mga maikli at pangmatagalang may hawak upang makita ang mga bear market. Ipinapakita ng ratio ng SLRV ang porsyento ng supply ng Bitcoin na huling inilipat sa loob ng 24 na oras na hinati sa porsyento na huling inilipat sa pagitan ng anim at labindalawang buwan na ang nakalipas.

Ang isang mataas na ratio ng SLRV ay nagpapakita na ang mga panandaliang may hawak ay mas aktibo sa network at kadalasang maaaring magpahiwatig ng isang hype cycle o na ang isang nangungunang merkado ay malapit na. Ang mababang ratio ng SLRV ay nagpapahiwatig ng kaunting aktibidad mula sa mga panandaliang may hawak o na ang base ng mga pangmatagalang may hawak ay tumaas nang malaki.

Ang ratio ay nilikha ng Mga Puhunan ng Capriole, isang pondo sa pamumuhunan ng cryptocurrency, upang matukoy ang mga pagbabago sa merkado sa pagitan ng mga paglalaan ng risk-on at risk-off sa Bitcoin.

Ayon sa SLRV Ratio, ang Bitcoin ay kasalukuyang nasa pink zone, kung saan ito ay mula noong Hunyo sa taong ito, nang ilagay ito sa isang lokal na ibaba ng $17,600. Ang pink zone ay nagpapakita ng SLRV Ratio na mas mababa sa 0.04 at may kasaysayang kasabay ng accumulation zone ng mga naunang bear market.

Sa bawat nakaraang bear market, inilagay ng Bitcoin ang isang matatag na ilalim sa pink zone, na minarkahan ang huling pagsuko ng presyo bago ang isang rebound. Gayunpaman, ang data mula sa glassnode nagpapakita na ang BTC ay hindi pa rin nakakarating sa ilalim ng pink zone. Iminumungkahi nito na maaari itong makakita ng karagdagang pagbaba mula sa antas nitong $19,600 bago ang huling pagsuko.

Ang pagsisid ng mas malalim sa SLRV Ratio ay nagpapakita na ang Bitcoin ay naglalagay ng mas mababang mataas sa bawat bull run. Ito ay maaaring mangahulugan na ang Bitcoin ay maaaring makakita ng hindi gaanong malubhang bull at bear market drawdown sa hinaharap, na may mas kaunting volatility sa pagitan. Bukod sa pagbibigay ng kaluwagan sa mga pangmatagalang mamumuhunan, ang isang hindi gaanong pabagu-bagong merkado ay maaari ring magpataas ng pag-aampon ng institusyon.

Upang malutas ang ilan sa mga isyu sa SLRV Ratio, nilikha ng Capriole Investments ang SLRV Ribbons. Ang SLRV Ribbons ay isang diskarte sa pamumuhunan na naglalapat ng panandalian at pangmatagalang moving average sa SLRV Ratio upang markahan ang paglipat mula sa risk-on patungo sa risk-off market.

Ang SLRV Ribbons ay binubuo ng 30-araw na moving average at 150-day moving average. Ang 30-araw na MA na lumalampas sa 150-araw na MA ay nagmumungkahi na ang merkado ay lumalabas sa isang panahon na pinangungunahan ng pangmatagalang aktibidad ng may hawak.

Ang mga panahon kung saan ang mga pangmatagalang may hawak ay nagpapakita ng pinakamaraming aktibidad ay kadalasang nauugnay sa mga accumulation zone — mga ibaba ng presyo na ginagamit ng mga LTH upang mapataas ang kanilang mga BTC holdings. Ang panandaliang aktibidad ng may hawak ay may posibilidad na tumaas sa mga susunod na yugto ng mga accumulation zone na ito, na nagpapakita ng simula ng isang bagong ikot ng pag-aampon at ang simula ng isang market rebound.

Ang SLRV Ribbons ay nagpapakita na ang merkado ay nasa isang estado na nakararami sa risk-off mula noong pagbabawal sa pagmimina ng Bitcoin ng China noong Mayo 2021. Ang pababang trajectory ng SLRV 150-araw na MA ay panandaliang nasira ng isang panandaliang bear market rally sa simula ng 2022 ngunit kasalukuyang hindi nagpapakita ng mga senyales ng pagbaliktad.

Ang kakulangan ng pagbabago ng trend sa paningin ay higit na nagpapatibay sa data na ipinakita ng SLRV Ratio — Maaaring mas mababa pa ang Bitcoin bago makarating sa ibaba.