Ano ang mangyayari sa ating mga asset sa isang stagflationary na kapaligiran? Ang matalinong pera ba ay lilipat sa BTC?

Ang inflation ay naging isa sa mga pinaka-pinipilit na pandaigdigang isyu sa ekonomiya ngayon. Ang tumataas na mga presyo ay lubhang nagbawas kapwa sa kabuuang kayamanan at sa kapangyarihan sa pagbili ng isang malaking bahagi ng mauunlad na mundo.

At habang ang inflation ay tiyak na isa sa mga pinakamalaking driver ng pang-ekonomiyang krisis, ang isang mas malaking panganib ay nagbabadya sa paligid - stagflation.

Stagflation at ang epekto nito sa merkado

Unang nabuo noong 1965, ang terminong stagflation ay naglalarawan ng isang economic cycle na may patuloy na mataas na inflation rate na sinamahan ng mataas na kawalan ng trabaho at stagnant demand sa ekonomiya ng isang bansa. Ang termino ay pinasikat noong 1970s habang ang US ay pumasok sa isang matagal na krisis sa langis.

Mula noong 1970s, ang stagflation ay paulit-ulit na pangyayari sa mauunlad na mundo. Maraming mga ekonomista at analyst ang naniniwala na ang US ay malapit nang pumasok sa isang yugto ng stagflation sa 2022, dahil ang inflation at isang tumataas na rate ng kawalan ng trabaho ay lalong nagiging mahirap na harapin.

Ang isa sa mga paraan na masusukat ang stagflation ay sa pamamagitan ng tunay na mga rate — mga rate ng interes na nababagay para sa inflation. Ang pagtingin sa mga tunay na rate ay nagpapakita ng tunay na ani at tunay na kita sa mga asset, na nagpapakita ng tunay na direksyon ng ekonomiya.

Ayon sa US Statistics ng Labor Statistics, ang consumer price index (CPI) ay nagtala ng inflation rate na 8.5% noong Hulyo. Ang Hulyo CPI ay nag-post ng pagtaas ng 1.3% lamang mula sa mga numero nito noong Mayo, na nag-udyok sa maraming mga gumagawa ng patakaran na bale-walain ang kalubhaan ng kasalukuyang rate ng inflation.

Gayunpaman, ang mga totoong rate ay nagpinta ng ibang larawan.

Ang 10-taong US Treasury yield ay kasalukuyang nasa 2.8%. Sa inflation sa 8.5%, ang tunay na ani sa pagmamay-ari ng US Treasury bill ay 5.7%.

Noong 2021, ang laki ng pandaigdigang merkado ng bono ay tinatayang nasa $119 trilyon. Ayon sa Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), humigit-kumulang $46 trilyon nito ay mula sa US market. Lahat ng fixed-income market SFIMA track, na kinabibilangan ng mortgage-backed securities (MBS), corporate bonds, municipal securities, federal agency securities, asset-backed securities (ABS), at money markets, ay kasalukuyang mayroon. negatibong pagbabalik kapag na-adjust para sa inflation.

Ang index ng S&P 500 ay nahuhulog din sa parehong kategorya. Ang Shiller price-to-earnings (P/E) ratio ay naglalagay ng S&P index sa kategoryang sobrang overvalued. Ang ratio ay nagpapakita ng inflation-adjusted na kita ng S&P index para sa nakaraang 10 taon at ginagamit upang sukatin ang pangkalahatang pagganap ng stock market. Ang kasalukuyang Shiller P/E ratio na 32.26 ay mas mataas kaysa sa mga antas na naitala bago ang krisis sa pananalapi noong 2008 at ito ay kapantay ng Great Depression noong huling bahagi ng 1920s.

Ang real estate market ay natagpuan din ang sarili struggling. Noong 2020, ang halaga ng pandaigdigang merkado ng real estate ay umabot sa $326.5 trilyon — isang 5% na pagtaas mula sa halaga nito noong 2019 at isang mataas na rekord.

Ang pagtaas ng populasyon na nagpapagatong sa isang kakulangan sa pabahay ay inaasahan na itulak ang bilang na ito kahit na mas mataas sa taong ito. Sa US, ang mga rate ng interes ay nai-peg sa halos zero mula noong krisis sa pananalapi noong 2008, na ginagawang mura ang mga mortgage at tumataas ang mga benta ng pabahay sa buong bansa.

Ang pagtaas sa mga rate ng interes na nakita natin mula sa simula ng taon ay nakatakdang baguhin ito. Mula Enero, nakita ng National Association of Home Builders (NAHB) housing market index ang pinakamabilis nitong -35 na pagbaba sa kasaysayan. Ang pagbaba na naitala sa index ay mas mabilis kaysa noong 2008 nang biglang pumutok ang housing bubble. Ito rin ang pinakamahabang buwanang pagbaba na nakita ng NAHB index, dahil minarkahan ng Agosto ang ika-8 magkakasunod na buwan ng pagbaba nito sa unang pagkakataon mula noong 2007.

Sa halos bawat segment ng pag-post ng market ay bumababa, maaari naming makita ang isang malaking bilang ng mga institusyon at asset manager na muling isinasaalang-alang ang kanilang mga portfolio. Ang overvalued na ari-arian, overbought equities, at mga negatibong real yield bond ay lahat ay patungo sa isang stagflationary period na maaaring tumagal ng hanggang ilang taon.

Ang malalaking institusyon, asset manager, at hedge fund ay mapipilitang gumawa ng mahirap na pagpili — manatili sa merkado, lampasan ang bagyo, at ipagsapalaran ang maikli at pangmatagalang pagkalugi, o muling balansehin ang kanilang mga portfolio na may magkakaibang mga asset na may mas magandang pagkakataon ng paglaki sa isang stagflationary market.

Kahit na ilang institutional na manlalaro lang ang magpasya na gawin ang huling ruta, makikita natin ang dumaraming halaga ng pera na dumadaloy Bitcoin (BTC). Ang industriya ng crypto ay nakakita ng hindi pa nagagawa paglaki sa institutional adoption, na may mga asset maliban sa Bitcoin na nagiging mahalagang bahagi ng maraming malalaking investment portfolio.

Gayunpaman, bilang pinakamalaki at pinaka-likido na asset ng crypto, ang Bitcoin ay maaaring maging target ng karamihan sa mga pamumuhunang iyon.