crypto

Isang one-off o opening salvo sa isang pag-atake sa crypto?

02/18/2023
Balita ng Ethereum ng Bitcoin

Sa isang taon ng crypto upheavals, ang United States Securities and Exchange Commission's kasunduan sa crypto exchange na Kraken, na inihayag noong Peb. 9, ay nagdulot ng panibagong pagyanig. Ang pinuno ng ahensya na si Gary Gensler ay nagsagawa ng mainstream media noong nakaraang linggo upang ipaliwanag ang aksyon ng ahensya, na tila isang pag-atake sa crypto staking — bahagi ng mekanismo ng pagpapatunay na ginagamit ng ilang mga platform ng blockchain, kabilang ang Ethereum, ang pangalawang pinakamalaking network sa mundo. 

Ang agarang isyu, sa pananaw ng ahensya, ay ang Kraken ay nagbebenta ng mga hindi rehistradong produkto ng pamumuhunan. Sa katunayan, ito ay nag-a-advertise ng malaking kita sa staking crypto — hanggang 21%, Gensler Sinabi CNBC.com.

"Ang problema ay hindi nila ibinubunyag sa publikong namumuhunan ang mga panganib na pinapasok ng publikong namumuhunan," sabi ni Gensler. Bukod dito, ang aksyon ng SEC, na nangangailangan ng Kraken na maglabas ng $30 milyon at isara ang operasyon ng staking nito, ay madaling naiwasan, tila ipinahihiwatig niya:

“Marunong mag-register si Kraken, marunong mag-register ang iba. Ito ay isang form lamang sa aming website. Maaari silang pumasok, makipag-usap sa aming mga mahuhusay na tao sa mga team ng pagsusuri sa pagsisiwalat. At kung gusto nilang mag-alok ng staking, neutral kami. Pumasok at magparehistro, dahil kailangan ng mga mamumuhunan ang pagsisiwalat na iyon."

Gayunpaman, hindi lahat sa industriya ng crypto ay lubos na nasiyahan sa tugon na ito. "Sa tingin ko ang 'lahat ng crypto projects na kailangang gawin ng SEC ay pumasok at magparehistro' na linya ay hindi kapani-paniwalang nakakainsulto," tweeted Morrison Cohen LLP attorney Jason Gottlieb. "Walang landas sa pagpaparehistro para sa maraming mga produkto ng crypto."

"Ang pagpaparehistro ng staking program securities ay hindi kasing simple ng pag-file ng form sa website ng SEC," sinabi ni Michael Selig, isang abogado sa Willkie Farr & Gallagher LLP, sa Cointelegraph. "Ang mga pampublikong pag-aalok ng mga mahalagang papel ay lubos na kinokontrol at mahal na isagawa."

Tinitingnan ng iba ang desisyon ng ahensya na singilin ang Kraken bilang ang unang salvo sa isang pangkalahatang pag-atake sa crypto ng mga regulator ng US. "Kung naaprubahan ng isang korte, ang pag-aayos ay nagmamarka ng isang potensyal na pagbabago para sa regulasyon ng cryptocurrency at ang mas malawak na pagsisikap ng SEC na dalhin ang industriya sa ilalim ng hurisdiksyon nito," iniulat CNN. "Ang paglipat ay maaaring humantong sa isang mas malawak na clampdown," Palagay Ang New York Times, kabilang ang posibleng pagbabawal ng staking para sa mga retail na mamumuhunan sa US.

Pero baka over-reacting ang industriya. Iyon ay, ang staking gaya ng ginagawa ng Ethereum at iba pang blockchain bilang isang paraan upang gantimpalaan ang mga validator ng network ay maaaring wala sa radar screen ng SEC. Ang ahensya ay maaaring maudyukan ng mga alalahanin sa proteksyon ng consumer at, sa pagkakataong ito, nais nitong gumawa ng isang halimbawa ng Kraken, lalo na sa pagbagsak ng FTX sa Nobyembre at ang pagkabangkarote ng iba't ibang crypto lending firm.

"Oo, sigurado ako na gusto nilang [ang SEC] na gumawa ng isang halimbawa ng Kraken, lalo na dahil itinaguyod nito ang pagkakataong kumita ng hanggang 21%," Carol Goforth, propesor sa unibersidad at Clayton N. Little professor of law sa the University of Arkansas, sinabi sa Cointelegraph.

Kamakailan: Ang mga problema sa Binance banking ay nagtatampok ng divide sa pagitan ng mga crypto firm at mga bangko

"Itinakda ni Kraken ang mga pagbabalik para sa mga halagang nakataya, hindi ang pinagbabatayan na mga protocol ng blockchain. [...] Sa totoo lang, ang paraan ng pagpapatakbo ng Kraken sa programa nito ay mukhang isang kontrata sa pamumuhunan sa ilalim ni Howey," sabi niya. Ginagamit ng SEC ang Howey Test upang matukoy kung ang isang transaksyon ay kwalipikado bilang isang kontrata sa pamumuhunan, na pagkatapos ay nangangailangan ng pagpaparehistro ng SEC.

Sinabi ni Bill Hughes, senior counsel at director ng global regulatory matters sa ConsenSys, sa Cointelegraph, "Ito ay isang one-off na aksyon na nilalayon na hindi lamang lutasin ang alok ng Kraken ngunit, mahalaga, upang magpadala ng mga signal sa buong espasyo tungkol sa kung anong mga tampok ng staking-as -a-serbisyo na pinaniniwalaan ng SEC na may problema." Kung ang isa pang serbisyo ng staking ay nabigo na bigyang-pansin ang mga signal na ito, maaari din nilang asahan ang SEC na gagawa ng aksyon, sabi ni Hughes, idinagdag:

"Sa palagay ko ay umaasa ang SEC na makuha ng merkado ang mensahe at mag-aayos nang naaayon - dahil malamang na mas gusto nilang lumipat sa iba pang mga isyu."

“Ang kaso ng US Kraken ay pangunahing tungkol sa pagbibigay ng parusa sa kanyang [Kraken] na tahasan at hindi-transparent na pag-uugali vis-à-vis sa kanilang retail na mga customer, at hindi para sa pag-aalok lamang ng staking-as-a-service per se, "si Markus Hammer, isang abogado at punong-guro sa kumpanya ng pagkonsulta sa Hammer Execution na nakabase sa Switzerland, ay sinabi sa Cointelegraph.

Nasa panganib ba ang Ethereum?

Gayunpaman, hindi ito nakikita ng merkado bilang isang one-off na aksyon sa bahagi ng ahensya. Ether (ETH) bumagsak humigit-kumulang 6.5% sa araw ng anunsyo ng pag-areglo, ang pinakamalaking pagbaba ng isang araw mula noong kalagitnaan ng Disyembre. Gaya ng malawakang iniulat, lumipat ang Ethereum noong nakaraang taon mula sa isang proof-of-work patungo sa isang proof-of-stake (PoS) na mekanismo ng pinagkasunduan. Tinaguriang "the Merge," ang teknikal na pagbabagong ito ay pinuri ng marami para sa radikal na pagbawas sa napakaraming paggamit ng enerhiya at carbon footprint ng network. Ngunit ang ilan, hindi bababa sa, ay natatakot na ang Ethereum ay nasa paningin ng mga regulator ng US dahil sa mga bagong protocol nito sa staking.

Ang pagtutumbas ng Kraken at Ethereum ay maaaring isang pagkakamali, bagaman. Tulad ng sinabi ni Matthew Hougan, punong opisyal ng pamumuhunan sa Bitwise Asset Management, sa Cointelegraph:

“Ang aksyong pagpapatupad ng SEC laban sa Kraken ay hindi isang aksyong pagpapatupad laban sa Ethereum para sa paggamit ng mekanismo ng pinagkasunduan na patunay-of-stake. Isa itong enforcement action laban kay Kraken para sa pag-aalok ng staking service. Iba't ibang bagay ang mga iyon."

Bukod dito, ang Ethereum ay maaaring patuloy na gumana nang ligtas bilang isang PoS network kahit na ipagbawal ng SEC ang lahat ng serbisyo ng staking sa US, sabi ni Hougan, kahit na hindi niya inaasahan na mangyayari iyon. "Ang aktibidad ay lilipat lamang sa labas ng pampang o direktang gagawin ng mga indibidwal," sabi niya. Mahigit sa sapat na ETH ang maaari pa ring i-staking para matiyak ang integridad ng network. "Ang pangunahing resulta ay ang mga mamumuhunan ng US ay mawawala sa parehong pagkakataon at ang panganib ng staking. Ang mundo, gayunpaman, ay magpapatuloy."

"Ang aksyon ay hindi laban sa staking platform ngunit laban sa staking service provider na nag-aayos at nagpapatakbo ng mga pool," sabi ni Goforth. "Kung kinokontrol ng organizer ang mga pool at ang mga rate ng return" - tulad ng sa Kraken - "kung gayon ang aksyon na ito ay nagmumungkahi na ituturing ng SEC ang programa bilang kinasasangkutan ng pamamahagi ng mga kontrata sa pamumuhunan."

Sa paghahambing, sinabi niya, "kung ang blockchain protocol ay nagpapahintulot sa iba na mag-set up ng mga pool," tulad ng sa Ethereum, "iyon ay hindi kinakailangan sa loob ng katwiran ng order na ito."

Sumang-ayon si Hughes. Walang anuman sa reklamo ng SEC na nagpapahiwatig na ang staking mismo ay may problema. “Ang aksyon ng SEC ay nakatuon nang husto sa Kraken custodial staking program, na nangako ng isang tiyak na ani, mga pondo ng pool at hindi nagbubunyag ng mga panganib o bayad. Wala itong sinasabi tungkol sa ETH staking o anumang mekanismo ng pinagkasunduan ng chain,” aniya.

Nagho-host din ang Ethereum ng maraming use case na walang kinalaman sa pamumuhunan (hal., halalan). Dahil lamang sa lumipat ang network sa isang proof-of-stake na consensus na mekanismo ay hindi mismo nangangahulugan na ang native coin nito, ang Ether, ay dapat na ngayong awtomatikong mauuri bilang isang seguridad. Kailangang tingnan ng isa ang "kalikasan ng pinagbabatayan na multi-purpose blockchain at kani-kanilang ecosystem," sabi ni Hammer. Bukod dito, ang mga ito ay kailangang masuri ng blockchain sa pamamagitan ng blockchain, idinagdag niya.

Isang opening volley?

Ang lahat ng ito ay maaaring mabuti at totoo, ngunit maaari ba itong maging isang pambungad na fusillade bilang bahagi ng isang mas malawak na pag-atake pagkatapos ng FTX sa mga cryptocurrencies at teknolohiya ng blockchain - at hindi lamang "mga solusyon sa pamumuhunan" na inaalok ng ilang sentralisadong service provider?

"Ang SEC ay may posibilidad na kumilos sa isang incremental na paraan, na nagdadala ng mga bagong aksyon sa pagpapatupad na binuo sa mga naunang aksyon sa pagpapatupad," sinabi ni Selig sa Cointelegraph. "Ang industriya ng crypto ay nababahala na ang SEC ay nakatuon sa mga programa ng custodial staking ngayon ngunit itatakda ang mga pananaw nito sa staking nang mas malawak sa hinaharap."

Hughes ay may kaugaliang mas limitadong pananaw, higit sa lahat “dahil iyon ang nasa mukha ng reklamong ito. Kung ang SEC ay nagiging mas agresibo at nagpapatuloy sa pangunahing pag-andar ng blockchain ay makikita."

Lumilitaw na sumang-ayon ang Blockdaemon CEO at founder na si Konstantin Richter. "Sa reklamo, ang staking mismo ay hindi lumilitaw na ang isyu," sinabi ni Richter sa Cointelegraph. "Ito ay nagpapahiwatig na ang mga institusyonal na mamumuhunan na may kakayahang mag-stake ay maaaring magpatuloy nang hindi gumagamit ng isang sentralisadong custodial exchange."

Si Hougan, sa kanyang bahagi, ay hindi masyadong kumpiyansa na hindi darating ang isang clampdown, na nagsasabi sa Cointelegraph:

“Nahaharap ang Crypto sa isang coordinated regulatory crackdown sa US Nakikita mo ang crackdown na iyon sa mga kamakailang pahayag at aksyon ng SEC, at sa kamakailang mga pagsisikap ng FDIC, OCC at Federal Reserve na higpitan ang access ng industriya ng crypto sa tradisyonal na sistema ng pagbabangko.”

Ang mga pagkilos na ito ay nakakabahala ngunit hindi nakakagulat, patuloy ni Hougan. Ang maraming mga pagkabigo sa nakalipas na taon tulad ng FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager at Terra ay "itinuro ang ilang makabuluhang panganib sa crypto ecosystem at ang pangangailangan - sa ilang mga kaso - para sa mas mahusay na regulasyon."

"Malayo ito sa unang salvo sa isang pag-atake ng US sa crypto," sabi ni Goforth. “Ang SEC ay medyo palaban sa mga asset ng crypto sa loob ng maraming taon; ito ay tila pagpapatuloy ng diskarteng iyon […] habang patuloy itong naglalaan ng mga mapagkukunan sa pagpapatupad ng bawat kaso sa halip na mag-alok ng isang tunay na kapaki-pakinabang na roadmap para sa pagsunod, gaya ng pagbalangkas ng mga pagbubukod batay sa mga iniangkop na pagsisiwalat."

'Unang inning ng nine inning game'

Maaaring hindi matapat si Gensler nang mag-imbita siya ng mga palitan tulad ng Kraken na punan ang isang form sa website ng SEC. Ang pagpaparehistro ng SEC ay isang kasangkot na gawain. "Ito ay isang napakahirap na proseso, kadalasan ay nagkakahalaga ng isang milyong dolyar o higit pa - sa legal, accounting, at mga bayarin sa tagapayo sa pamumuhunan - sa unang pagkakataon na ang isang issuer ay naghahangad na magparehistro ng isang karaniwang seguridad," sabi ni Goforth. Maaari rin itong tumagal ng mahabang panahon upang maaprubahan.

Gayunpaman, hindi kinakailangang sumunod na susundan ng Gensler ang Ethereum at iba pang mga PoS platform. Ang hepe ng ahensya, maaaring maalala, ay minsang nagturo ng kurso sa teknolohiya ng blockchain sa Massachusetts Institute of Technology, at medyo alam niya ang tungkol sa mga desentralisadong network at ang mga layunin nito. Malamang na naiintindihan niya na ang teknolohiya ay nag-aalok ng lahat ng uri ng mga kaso ng paggamit na hindi pamumuhunan, maging ang mga PoS platform na may mga validator na may "balat sa laro" habang nagtatrabaho sila upang matiyak ang integridad ng network.

Kamakailan: Dumarami ang mga Multichain DEX na may mga bagong protocol na nagpapagana sa kanila

Sa katunayan, ang Kraken settlement ay maaaring nakumpirma lamang na "na ang SEC ay hindi pa rin malinaw tungkol sa kung kailan naaangkop ang mga regulasyon sa proteksyon ng consumer sa mundo ng crypto," ayon kay Hammer. Bago ang Pagsamahin, parehong itinuturing ng SEC at ng Commodity Futures Trading Commission ang Ether bilang isang kalakal sa halip na isang seguridad.

Sa pangkalahatan, ang hurado ay maaari pa ring malaman kung ang SEC ay nakikibahagi dito sa isang limitadong pagkilos ng regulasyon o sa halip ay naglalabas ng pambungad na volley sa isang mas malawak na digmaan sa mga cryptocurrencies at teknolohiya ng blockchain. Pinapaboran ng karamihan ang dating interpretasyon, ngunit gaya ng konklusyon ni Hougan:

“Kung ang kasalukuyang regulatory crackdown ay sasakal sa crypto o sa huli ay ilalabas ang buong potensyal nito — sa tingin ko ay masyadong maaga para sabihin. Ang tamang uri ng pag-unlad ng regulasyon ay maaaring maging hindi kapani-paniwalang positibo para sa crypto, ngunit ang labis na paghihigpit o pagpaparusa na regulasyon ay magiging baldado. […] Nasa unang inning tayo ng nine-inning game.”