Huling buwan pagbagsak ng stablecoin ng TerraUSD, na nangako ngunit nabigong mapanatili ang isang nakapirming halaga ng palitan sa dolyar, ay nagpahayag ng simula ng maaaring isang bagong panahon ng yelo para sa mga digital na asset.
Ngayon ang isa pang peg ng pera ay mukhang nakatakdang mabigo. Sa pagkakataong ito lamang ay maaari nitong ipagtanggol ang mga crypto bull, dahil ang kumpiyansa sa isang tradisyonal na sentral na bangko ay lumalabas na sumingaw, na may potensyal na pangit na mga epekto para sa mga Amerikano.
Habang ang Bitcoin bulls ay nag-aalaga ng mga pagkalugi bilang orihinal na mga tubo ng cryptocurrency lalim na hindi nakita mula noong Disyembre 2020, ang Japanese yen ay lalo pang bumagsak, na minarkahan ang 24 na taon na mababang laban sa greenback.
Ang peg na pinag-uusapan ay ang self-imposed ceiling ng Bank of Japan sa benchmark na 10-year government bond na naghihigpit sa yield investors na kinikita ng hindi hihigit sa 0.25%. Nakakatulong ito na i-pin down ang mga gastos sa paghiram sa mas malawak na ekonomiya at suportahan ang paglago.
Kung sakaling itapon ng mga bond vigilante ang kanilang mga pag-aari sa dagat bilang tanda ng kanilang humihinang pananampalataya, ang BoJ ay hahantong sa kawalan upang bumili ng labis na supply sa tulong ng bagong likhang yen. Nagbibigay ito ng pababang presyon sa ani, na itinutulak ito pabalik sa ibaba ng target na antas ng sentral na bangko.
Ang teknikal na termino para dito ay ang yield curve control, ngunit ang mekanika ay hindi gaanong naiiba sa pagpapanatili ng isang peg-isang linya ay minarkahan sa buhangin na may implicit na babala sa mga speculators na ito ay ipagtatanggol sa lahat ng mga gastos sa buong puwersa at kapangyarihan ng nagbigay, sa kasong ito ang BoJ. (Ang pagsasanay ay maaaring ipakilala sa lalong madaling panahon ng European Central Bank para tulungan ang Italy na palayasin ang sarili nitong mga bond vigilante.)
"Sa tingin namin na ang BoJ ay mapipilitang sumuko sa isang punto," sinabi ni Russel Matthews, senior portfolio manager sa hedge fund BlueBay, sa Bloomberg Television, na nagbibigay-katwiran sa isang "medyo maikli” sa mga bono ng gobyerno ng Japan.
'Sa pagitan ng bato at matigas na lugar'
Habang ang pundasyon sa likod ng TerraUSD sinunog sa pamamagitan ng halos ang buong reserba nito ng Bitcoin sa isang nabigong pagtatangka na itaguyod ang nakapirming exchange ratio nito, ang BoJ sa teorya ay maaaring mag-print ng walang limitasyong halaga ng pera upang limitahan ang mga ani sa utang ng gobyerno.
Ngayon ay lumilitaw na ang mga speculators ay nakatakdang subukan ang paglutas nito sa parehong paraan kung paano nila inatake ang TerraUSD, sa kalaunan ay nagpapadala ng stablecoin ng South Korean creator na si Do Kwon sa isang death spiral kung saan hindi na ito bumalik.
"Mukhang nagpepresyo ang merkado ng bono sa pagkakataon ng pagbagsak sa kontrol ng yield curve," isinulat ni Jun Ishii, chief bond strategist sa Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, sa isang research note.
1/3
Samantala, sa kabilang panig ng planeta, isa pang peg ang nasira. Maaaring mas mahalaga ang isang ito kaysa sa UST.
Ang Bank of Japan ay tila hindi maaaring hawakan ang 10-taong JGB sa 0.25%. Ito sa kabila ng kanilang yield curve control policy ng UNLIMITED buying sa 0.25%@acrossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
- Jim Bianco (@biancoresearch) Hunyo 13, 2022
Ang kakaibang problemang kinakaharap ng BoJ ay ang kaya nitong ipagtanggol ang peg sa pamamagitan ng pagbaha sa merkado ng bagong likhang pera, sa gayon ay nagpapadala ng yen sa isang potensyal na hindi makontrol na tailspin, o maaari nitong ipagtanggol ang pera nito bilang isang hindi nababagong tindahan ng halaga—ngunit hindi nito magagawa pareho , at pinipilit ito ng merkado na pumili.
"Ang Bank of Japan ay lalong tila naipit sa pagitan ng isang bato at isang mahirap na lugar," hinulaang NN Investment Partners senior economist na si Willem Verhagen bago nasubukan ang peg ngayong linggo.
Tumataas ang tensyon
Iyon ay, maliban kung pumili ito ng pangatlong opsyon—at dito lumalabas ang mga panganib para sa ekonomiya ng America.
Dahil sa tungkulin ng Japan bilang pinakamalaking dayuhang may-ari ng utang ng gobyerno ng US, na may tinatayang $1.3 trilyon sa mga reserba, ang dolyar ay maaaring mapasailalim sa presyon kung ang Tokyo ay magsisimulang likidahin ang mga hawak nito upang itaguyod ang sarili nitong pera.
"Maaaring makialam ang Tokyo kung ang yen ay bumaba sa ibaba 135 hanggang sa dolyar at magsisimulang mawalan ng pagbagsak. Iyan ay kapag ang Tokyo ay talagang kailangang pumasok," sabi ni Atsushi Takeda, punong ekonomista sa Itochu Economic Research Institute sa Tokyo, noong nakaraang linggo.
Kung gagawin nito, ito ay mamarkahan ang unang interbensyon ng gobyerno ng Japan sa mga pamilihan ng pera sa mahigit isang dekada. Ang gobernador ng BoJ na si Haruhiko Kuroda ay nakatakdang ipahayag ang kanyang mga plano bukas.
"Tumataas ang tensyon patungo sa desisyon ng BoJ ng Biyernes," si Katsutoshi Inadome, isang strategist sa Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities sa Tokyo, Sinabi Bloomberg sa Miyerkules.
Ang kabiguan ng kumpiyansa sa isa sa mga pangunahing sentral na bangko sa mundo ay magpapatunay ng mga crypto bull na naniniwalang ang pamamahala na hinimok ng komunidad—sa uri na makikita sa pamamahala ng mga cryptocurrencies—ay maaaring lumikha ng mas mahusay na mga resulta kaysa sa isang maliit na komite ng hindi napili at hindi mananagot na mga tagapatupad ng patakaran ng sentral na bangko.
Ang 30YR Japanese Govt Bonds (JGBs) ay nakakaranas ng hindi tuloy-tuloy na 9% na paglipat sa mga rate NGAYON. Isang napaka-nakababahalang kaganapan na nag-telegraph sa mga mamumuhunan na nawawalan ng tiwala sa YCC at sa BOJ sa pangkalahatan. #BOJ #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) Hunyo 13, 2022
Huling nakatayo sa lalaki
Sa puso nito, ang paglipat patungo sa mga currency tulad ng Bitcoin ay nagsimula bilang isang reaksyon sa mga sentral na bangko na aktibong pinababayaan ang kanilang fiat currency sa pamamagitan ng pagbaha sa merkado ng bagong pera na nilikha sa pindutin ng isang pindutan.
Tinatawag na quantitative easing (QE), ang layunin ay upang kontrahin ang deflationary effect mula sa pag-aayos ng Wall Street sa balanse nito na naging labis na pasanin ng utang sa panahon ng krisis sa pananalapi. Sa epektibong paraan, pinapataas ng mga sentral na bangko ang ekonomiya sa pamamagitan ng lubos na kalooban.
Bukod sa espekulasyon, ang crypto bull run sa nakalipas na ilang taon ay samakatuwid ay isang implicit na mensahe mula sa mga mamumuhunan na nawalan sila ng tiwala sa mga kapangyarihan na mayroon at hinahangad na ganap na tanggalin ang kanilang mga sarili mula sa sentralisadong sistema ng pananalapi. Sa halip ay aakohin nila ang pagmamay-ari sa kanilang mga gawain sa pamamagitan ng paglipat sa mga asset tulad ng Bitcoin, na MicroStrategy CEO Michael saylor paulit-ulit na pinagtatalunan ay ang pinakamahirap na pera na nakita sa mundo.
Noong Miyerkules, ang pinuno ng thematic research ng Deutsche Bank, si Jim Reid, ay nangatuwiran na ang peg ng BoJ ay nagiging mas mahal upang mapanatili na ang yen ay bumagsak ng 20% sa halaga mula noong Marso: "Sila ang nagiging huling tao na nakatayo sa QE."
At habang tinitingnan niya ang isang pagsuko ng BoJ bilang isang mababang posibilidad na resulta, gayunpaman ay nagdudulot ito ng mataas na panganib para sa mga pandaigdigang rate ng interes.
"Ito ang una kong tinitingnan tuwing umaga pagkagising ko," isinulat niya sa isang tala sa pananaliksik.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html