Ang mga US Crypto Regulator ba ay Nagtatakbuhan ng Teritoryo sa Pamamagitan ng Mga Pagkilos sa Pagpapatupad?

Habang lumaganap ang mga aksyon sa pagpapatupad ng regulasyon sa pagitan ng Securities and Exchange Commission (SEC) at ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ang huli ay banayad na nag-claim ng Ethereum (ETH) at DAI, isang stablecoin na sinusuportahan ng iba pang crypto token, bilang mga digital commodities. Ang paraan kung saan ang dalawang token na ito ay iginiit ngayon ay ang pinakabuod ng kung ano ang maaaring isang hurisdiksyonal na labanan sa pagitan ng dalawang ahensya kung sino ang makakapag-regulate ng crypto.

Sa pinakahuling aksyon ng CFTC, ang reklamo sa Ooki DAO na inilabas ngayon na kinasasangkutan ng mga kumplikadong legal na argumento tungkol sa kung ang mga may hawak ng mga may hawak ng token ng pamamahala na bumoto sa isang DAO ay may pananagutan, tahimik na sa ilalim ng ibabaw ay binabanggit ng reklamo ang mga token sa Ooki exchange bilang mga kalakal na binibigyan ang ahensya ng kinakailangang hurisdiksyon para maghain ng reklamo. Katulad nito, ang Kaso ng SEC laban sa Wahi laban sa mga indibidwal na inakusahan ng insider trading ng mga token sa Coinbase exchange ay nakakita ng siyam na token na may label na crypto asset securities.

In fairness, pareho sa mga regulator na ito ay nahaharap sa mga tagubilin mula sa White House mula sa kauna-unahang crypto framework na ipinakilala noong nakaraang linggo bilang bahagi ng Executive Order 14067. Sa framework, ang Biden Administration ay nananawagan para sa, “…regulator tulad ng Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC), na naaayon sa kanilang mga utos, upang agresibong ituloy ang mga pagsisiyasat at mga aksyon sa pagpapatupad laban sa mga labag sa batas na kagawian sa espasyo ng mga digital asset."

Gayunpaman, ang pangangailangan para sa bawat ahensya na mag-isyu ng mga aksyon sa pagpapatupad ay maaari ring lumikha ng pagkakataon para sa bawat isa sa mga regulator na itala ang kanilang claim sa kung aling bahagi ng crypto ecosystem ang kanilang ire-regulate sa hinaharap. Habang ang Ethereum (ETH) ay malawak nang isinasaalang-alang bilang isang digital asset commodity, ang DAI ay tiyak na mas kawili-wili sa napakaraming linya para sa MakerDAO Foundation na lumikha ng stablecoin kung ang DAI ay isang seguridad o isang kalakal. DAI argues na ang kanilang stablecoin ay hindi 'algorithmically backed' ngunit sa halip ay collateralized ng iba pang mga crypto token. Iba ito sa Tether, na gumagamit ng US dollars at mga katumbas nito sa back stablecoins, na inaangkin din bilang digital commodity sa isang reklamo mula sa CFTC noong nakaraang taon laban sa Tether.

Ang mahalaga ngayon ay kung ang mga pagkilos na ito sa pagpapatupad ay ang paraan kung saan ang ilang mga token ay inaangkin bilang alinman sa mga digital commodity token o mga token ng seguridad ng SEC at CFTC, nangangahulugan ito na maaaring bigyang-kahulugan ng ilan ang CFTC na natukoy na ang DAI ay isang digital na ngayon. kalakal at hindi isang seguridad.

Sa isang kamakailang ulat mula sa Congressional Research Service (CRS) na pinamagatang 'Stablecoins: Mga Legal na Isyu at Regulatory Options', Si SEC Chairman Gary Gensler ay sinipi na nagsasabing, “…na ang ilang stablecoin ay maaaring maging kuwalipikado bilang “securities” sa ilalim ng pederal na batas—isang pagtatalaga na magpapailalim sa mga issuer sa mga kinakailangan sa pagpaparehistro at pag-uulat.” Sa partikular, itinampok ng ulat kung paano ipinaliwanag ni Gensler na ang SEC ay maghahabol sa mga stablecoin na ito bilang mga mahalagang papel kung ang token ay bahagi ng isang kontrata sa pamumuhunan o kung ang stablecoin ay maaaring kumakatawan sa 'mga tala'.

Samantala, tila hindi pa rin nagbigay ng patnubay ang SEC o CFTC na makakatulong na linawin ang tanawin kung ang mga digital na token ay mga securities at commodities, na nag-iiwan sa kasalukuyang kapaligiran ng negosyo para sa industriya na mahirap at mabigat na i-navigate. Sa isang linggo na lang ang natitira bago matapos ang taon ng pananalapi ng Gobyerno ng US, sa panahon na ang mga regulator ng US ay may posibilidad na maglabas ng mga aksyon sa pagpapatupad bago ang katapusan ng taon, ang presyon kung ang isang partikular na proyekto ng token ay maaaring mahuli sa kasalukuyang diskarte ng ' regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad, ang industriya ay malamang na nasa gilid para sa anumang karagdagang mga reklamo na maaaring ibigay ng alinman sa regulator.