(Bloomberg) — Ang pagiging nakadikit sa crypto news ngayong linggo ay nangangahulugan ng mga nawawalang pakikipagsapalaran sa mga regular na merkado na bagama't kulang ang parehong mataas na drama, ay bumubuo para dito sa mga tuntunin ng pera na nakataya.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Kung sakaling napalampas mo ito, ginugol ng mga negosyante ng stock at bono ang huling limang araw na nahuli pa rin sa kilig ng isang kaganapan na maaaring mahirap alalahanin para sa mga taong natulala sa pagbagsak ng FTX.com: ulat ng inflation noong Nob. 10, na nagpasiklab ng maikling pagpisil sa mga mangangalakal na umaasa ng mas masamang bilang. Patuloy na naramdaman ang mga reverberations sa mga tuntunin ng pagpoposisyon, pangangalakal sa mga derivatives at marahil din sa mga maling inihanda na portfolio.
Gaya ng dati noong 2022, ang pinakamalaking lugar ng epekto ay ang US stock options market, kung saan ang dami ng kalakalan ay sumisira sa mga tala habang ang mga mamumuhunan sa lahat ng antas ay nagmamadali sa mga maiikling panahon na kontrata para makahabol. Lumilikha ito ng mga snags para sa kung ano ang sinisingil bilang ang mahusay na kalakalan ng inflation, na may malaking dolyar na nawawalan ng ningning at ang mga bahagi ng teknolohiya ay nabawi ang kanilang matagal nang nawala na pamumuno, kahit sandali.
Na-prompt ang recalibration kapag ang isang soft print sa mga presyo ng consumer ay nag-trigger ng pag-reset ng pinaghihinalaang landas para sa patakaran sa pananalapi ng Federal Reserve. Ang nagpapalala nito ay ang mga tagapamahala ng pera na nagbawas ng pagkakalantad ng equity sa buto sa panahon ng bear market at natagpuan ang kanilang mga sarili na nahuli. Dahil halos lahat ay nakaupo sa parehong panig ng kalakalan at sabay-sabay na lumabas, ang isang magulong merkado ay naging mas kakaiba.
"Crypto ay bahagi lamang ng isang mas malawak na mosaic ng isang halos dysfunctional na merkado," Doug Fincher, hedge fund manager ng Ionic Capital Management, sinabi sa pamamagitan ng telepono. “Not to be cynical, but look at CPI last Thursday. Ito ay dalawang batayan na mas mahusay kaysa sa inaasahan, at ang merkado ay sumabog. Mayroong napakalaking dami ng teknikal na pag-ikot ng salik. Mayroong maraming mga crosscurrents sa isang talagang pabagu-bago, kakaibang merkado."
Ang trend ay humina sa ilan sa loob ng linggo, na ang S&P 500 ay nagsasara nang mas mababa sa panahon. Ang panandaliang yield ng Treasury ay muling nakakuha ng ilang lupa at ang dolyar ay tumaas nang mas mataas habang inulit ng mga opisyal ng Fed ang kanilang intensyon na patuloy na magtaas ng mga rate.
Gayunpaman, kung ang inflation ay tumaas ay para sa debate. Hindi na magkakaroon ng isa pang pagbabasa sa loob ng higit sa tatlong linggo, at ang mga mamumuhunan at gumagawa ng patakaran ay magkaparehong nagkamali sa paghusga sa mga trend ng presyo mula nang tumama ang pandemya. Sa data na karamihan ay nanggagaling sa mga inaasahan sa taong ito, lahat mula sa mga mangangalakal ng pera hanggang sa mga namumuhunan ng bono ay naghahanda para sa isa pang malaking numero ng inflation noong nakaraang linggo.
Nang hindi ito natapos, isang cascade ng unwinding ang naganap. Ang dolyar, mahal na asset ng inflation trade, ay nawawalan ng momentum. Bumaba ng higit sa 4% noong Nobyembre, ang pera ng US ay nakahanda para sa pinakamasama nitong buwan sa loob ng dalawang taon. Dalawang taong Treasuries, kung saan ang malalaking speculators ay nagtayo ng mga record short positions bago ang ulat ng CPI, ay nakakita ng rally na nagtulak sa mga yield pababa ng 25 basis point nang ito ay inilabas, ang pinakamarami sa loob ng mahigit isang dekada.
Ang mga tech na stock, kabilang sa mga pinakamalaking kaswalti sa panahon ng agresibong kampanya ng Fed sa paglaban sa inflation, ay nakakuha ng pahinga. Tumaas ng higit sa 9% mula noong araw bago ang data ng CPI, natalo ng industriya ang lahat ng iba pang pangunahing grupo sa S&P 500, sa isang bahagyang pagbaligtad ng malungkot na pagbabalik sa unang bahagi ng taong ito.
"Ang mga bagay na ito ay tiyak na mangyayari sa paligid ng mga pangunahing kritikal na sandali sa patakaran sa ekonomiya at pananalapi, kung saan tayo naroroon - ang Fed ay lumilipat mula sa pagtataas ng mga rate tungo sa higit na pagbaba sa bilis sa mga tuntunin ng pagtaas," sabi ni Layla Royer, isang senior. equity derivatives salesperson sa Citadel Securities. "Ito ay isang makabuluhang pagbabago."
Ang isang basket ng pinaka-pinaiikling stock ay tumaas ng 18% sa loob ng apat na araw hanggang Martes, na humarap sa isang bagong suntok sa mga pondo ng pag-iwas na nagpalakas ng mga bearish na taya sa loob ng 10-buwan na pagkatalo at naging mga sapilitang mamimili. Ang kanilang kabuuang maikling saklaw sa mga antas ng stretch hit na hindi nakita mula noong retail-driven squeeze noong Enero 2021, ang data na pinagsama-sama ng prime broker show ng JPMorgan Chase & Co.
Sa ikatlong pagkakataon sa taong ito, ang S&P 500 ay nagtaas ng higit sa 10%. Ang ganitong mga counter-trend rallies ay nag-udyok sa demand para sa mga bullish call option mula sa mga taong defensively positioned sa market. Bilang resulta, ang hilig ng index — ang kaugnay na halaga ng paglalagay kumpara sa mga tawag — sa buwang ito ay bumagsak sa pinakamababang antas sa mahigit isang dekada.
"Pabalik na sigaw ng merkado. Nanganganib kang mawalan ng trabaho dahil hindi mo magagawa ang lahat," sabi ni Dennis Davitt, tagapagtatag ng Millbank Dartmoor Portsmouth LLC, isang kumpanya ng pamumuhunan na dalubhasa sa mga diskarte sa volatility. "Kaya ang lunas para doon ay sa pamamagitan lamang ng paggawa ng ilan sa iyong mga equities sa cash at pagkatapos ay pagbili ng mga upside na tawag bilang kapalit ng stock."
Ang Fed-induced market gyrations ay naghihikayat sa mga mamumuhunan na pumunta sa lahat ng mga opsyon upang maglagay ng mga bullish at bearish na taya. Humigit-kumulang 46 milyong kontrata ang nagbago ng mga kamay bawat araw sa Nobyembre, sa kurso para sa pinaka-abalang buwan na naitala, ang data na pinagsama-sama ng Bloomberg ay nagpapakita.
Ang pagtulong sa paghimok ng boom ay ang nakakatuwang pangangalakal ng mga derivatives na namumuo sa loob ng 24 na oras. Ang nasabing mga kontrata ay bumubuo ng napakalaking 44% ng dami ng mga pagpipilian sa S&P 500 sa nakaraang buwan, ayon sa isang pagtatantya ng Goldman Sachs Group Inc.
Sa ngayon, ang mga paputok kasunod ng pagkabigla ng CPI ay tila namamatay. Ang S&P 500 ay lumipat ng mas mababa sa 1% para sa anim na sunod na session sa pagsasara, ang pinakamahabang kalmado mula noong Enero.
Para kay Mike Bailey, direktor ng pananaliksik sa FBB Capital Partners, maaaring hindi tumagal ang katahimikan. Para sa isa, ang cross-asset rally ay nag-ambag sa pagpapagaan ng mga kondisyon sa pananalapi na gumagana laban sa layunin ni Fed Chair Jerome Powell na pabagalin ang ekonomiya.
"Maaari tayong makakuha ng pagsisisi ng ilang mamimili sa susunod na ilang linggo habang ang mga mamumuhunan ay nababahala sa posibleng maiinit na numero ng trabaho at anumang simoy ng pagiging hawkish mula sa Powell at the Fed," sabi ni Bailey. "Ang mga mamumuhunan ay paparating na para sa hangin pagkatapos ng magandang pagtakbo mula noong kalagitnaan ng Oktubre. Ang susunod na tanong ay, nagpepresyo ba tayo sa napakaraming magandang balita?"
–Sa tulong mula kina Melissa Karsh at Vildana Hajric.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html