Ang pagliligtas ni Binance sa FTX ay nagpapakita na walang kumpanya ng crypto ang 'masyadong malaki para mabigo'

Ang pagsang-ayon ni Binance sa salvage karibal cryptocurrency exchange FTX mula sa pagbagsak ay nagpapakita kung paano walang ligtas mula sa ginaw ng taglamig ng crypto, ayon sa mga eksperto sa industriya.

Bago ang linggong ito, ang FTX ang pang-apat na pinakamalaking palitan, na nagpoproseso ng bilyun-bilyong dolyar sa pang-araw-araw na dami ng kalakalan, ayon sa data ng CoinMarketCap. Ang CEO nitong si Sam Bankman-Fried ay may mataas na profile sa Washington, DC, na lumalabas sa Kongreso upang tumestigo tungkol sa hinaharap ng industriya ng crypto at gumawa ng milyun-milyong donasyong pampulitika.

Sa kabila nito, kahit ang FTX ay hindi nakaligtas sa paghina ng mga digital asset. Ito ay isang bagay na kahit na si Bankman-Fried ay nakilala, na nagsasabi sa CNBC dati: "Sa palagay ko ay hindi tayo immune mula dito."

At, sigurado sapat, sa Martes ang kanyang kumpanya pumirma ng alok mula sa Binance na makuha ng kumpanya para sa hindi natukoy na halaga pagkatapos harapin ang tinatawag nitong "liquidity crunch."

"Ipinapakita nito na walang masyadong malaki para mabigo," sabi ni Pascal Gauthier, CEO ng crypto wallet firm na Ledger. "Mukhang hindi mahawakan ang FTX."

Ang pananalitang "masyadong malaki para mabigo" ay ginamit noong krisis sa pananalapi noong 2007-2008, at tinukoy ang determinasyon ng mga regulator noon na ang ilang institusyon ay hindi maaaring payagang mabangkarote, dahil sa panganib na magdudulot ng ganitong resulta sa mas malawak na sistema ng pananalapi. .

Maraming institusyong pampinansyal ang nakatanggap ng tulong sa nagbabayad ng buwis pagkatapos ng pagbagsak ng Lehman Brothers noong taong iyon.

Maraming maaaring magbago sa isang araw — lalo na sa crypto.

Noong Lunes, ang CEO ng cryptocurrency exchange FTX na si Sam Bankman-Fried, ay nagtungo sa Twitter sa mga natanggal na tweets para iwaksi ang mga alalahanin na ang kanyang crypto trading empire ay nasa panganib na bumagsak.

Ang FTX ay "maayos," sabi ni Bankman-Fried, at ang palitan ay may sapat na mga ari-arian upang masakop ang mga hawak ng mga kliyente sakaling tumingin sila na alisin ang kanilang mga pondo sa platform.

Ang kanyang mga komento ay dumating pagkatapos ng a ulat mula sa CoinDesk na nagsabing ang Alameda Research, ang quant trading firm ng Bankman-Fried, ay may mga pananagutan na lampas sa mga asset nito, karamihan sa mga ito ay naiulat na nasa FTT, ang katutubong token ng FTX.

Makalipas ang isang araw, ang 32-taong-gulang na negosyante, na nag-istilo sa kanyang sarili bilang isang "tagapagpahiram ng huling resort” figure sa struggling crypto sector, nag-anunsyo na ibebenta niya ang exchange na co-founder niya tatlong taon na ang nakakaraan sa Binance, ang pinakamalaking crypto exchange sa mundo.

Itinatampok ng debacle ang isang bagay na matagal nang binalaan ng mga ekonomista pagdating sa crypto: Bagama't ang industriya ay maaaring nagkakahalaga ng bilyun-bilyong dolyar — ito ay minsan nagkakahalaga ng $3 trilyon sa pamamagitan ng CoinGecko — sa katotohanan, ang laki nito ay wala pa sa "systemic" na sukat kung saan mararamdaman ng mga regulator ang pangangailangang makialam kung mabibigo ang isang kumpanya.

At, hindi tulad ng industriya ng pagbabangko na labis na kinokontrol, ang crypto ay hindi pa napapailalim sa mga regulasyon sa US o iba pang mga pangunahing bansa, bagama't inaasahang magbago iyon sa lalong madaling panahon kapag ang mga hurisdiksyon tulad ng European Union ay magdadala ng mga bagong panuntunan.

Samantalang noong 2008 na krisis sa pananalapi, ang mga bansa ay nadama na napilitang makialam upang maiwasan ang pagbagsak ng sistema ng pagbabangko, na may crypto na ang tungkulin ay naiwan sa mga kumpanya ng pribadong sektor.

“Karamihan sa aktibidad sa crypto ay patuloy na nananatiling kalakalan at haka-haka, samakatuwid, ang epekto mula sa anumang downside sa crypto ay medyo limitado rin sa isang paraan, kumpara sa mga serbisyo sa pagbabangko at pananalapi noong 2008 kung saan ang epekto ay higit na nakabaon at malawak na pagkalat. ,” Vijay Ayyar, pinuno ng international crypto exchange Luno, sinabi sa CNBC sa pamamagitan ng email.

Tinanong kung ito ba ang "Lehman moment" ng crypto, sinabi ni Ledger's Gauthier na naglaro ito dati sa pagbagsak ng mga manlalaro tulad ng Three Arrows Capital at Celsius: "Sa palagay ko ang nasasaksihan natin ngayon ay medyo ang ripple effect ng nangyari sa [ ang unang kalahati] sa aming industriya.”

Itinatampok ng debacle kung paano nagiging mas sentralisado at nalalayo ang industriya ng crypto mula sa mga desentralisadong ugat nito, ayon kay Gauthier. Bitcoin at iba pang mga digital na barya ay "idinisenyo upang maging desentralisado at hindi umasa sa isang middleman," sabi niya.

"Ang FTX ay isang napakalaking babala para sa lahat," sabi ni Gauthier sa isang panayam sa CNBC's Squawk Box Europe noong Miyerkules. "Hindi ka maaaring maghintay na mabigo ang susunod na value proposition."

Ang FTX ay hindi ang unang kumpanya na sumailalim sa pinansiyal na stress, at inaasahan na hindi ito ang huli.

Mas maaga sa taong ito, ang Celsius, ang kumpanya ng pagpapahiram ng crypto, nag-file para sa bangkarota pagkatapos ng isang pagbagsak sa halaga ng mga token na terra at luna ay hindi nito nagawang iproseso ang mga withdrawal ng customer.

Crypto fund manager Three Arrows Capital at broker Voyager Digital din pagkatapos nahulog sa bangkarota, na itinatampok ang pagkakaugnay ng iba't ibang manlalaro na may utang sa isa't isa.

Ang ilang mga mangangalakal ay nag-aalala na ang Solana, isang blockchain platform na nakikipagkumpitensya sa Ethereum, ay maaaring ang susunod na manlalaro ng crypto na susuriin ng market selloff. Ang sol token ni Solana ay lumubog ng mahigit 30% noong Miyerkules dahil sa pangamba tungkol sa koneksyon nito sa Alameda Research. Ang Alameda ay nagmamay-ari ng higit sa $1 bilyon na halaga ng sol, ayon sa CoinDesk.

“Ito na ba ang katapusan ng [kripto contagion] o may iba pang domino na babagsak? Ito ang pinakamahusay na hula ng sinuman, "sabi ni Gauthier. "Hindi dapat maghintay ang mga tao na malaman ito."

Sa kung ang Binance mismo ay maaaring masugatan sa pagbagsak isang araw, sinabi ni Gauthier na sa palagay niya ay dapat na "makatwirang mag-alala" ang mga tao ngunit idinagdag na ang kumpanya ay may "medyo solidong panukala sa halaga."

Sinabi ni Ayyar na ang sitwasyon ng FTX ay malamang na magdaragdag ng higit na puwersa para sa higit na hindi regulated na crypto upang makontrol.

"Ang Crypto ay lumalaki sa mga tuntunin ng paggamit at utility at ang mga regulator ay patuloy na mapipilitang kumuha ng mas aktibong paninindigan sa pagtiyak na ang mga platform ay gumaganap ng ilang mga patakaran at istraktura," sinabi niya sa CNBC.