Nakuha ni Brevan Howard ang Pinakamalaking Crypto Hedge Fund Launch Ever

Binawi ng Brevan Howard Asset Management ang pinakamalaking paglulunsad ng crypto hedge fund.

Ang flagship digital asset-focused na sasakyan ng kumpanya ay nakalikom ng higit sa $1 bilyon mula sa mga institusyonal na mamumuhunan, ayon sa apat na pinagmumulan na may kaalaman sa bagay na ito — na ang karamihan sa matayog na paghatak ay nag-time sa paglulunsad ng pondo mas maaga sa taong ito. 

Ang pangangalap ng pondo ng BH Digital, ang yunit na nangangasiwa sa malalaking crypto trade ng Brevan, ay ira-rank taun-taon sa mga matataas na echelon ng kahit na mga conventional na diskarte sa hedge fund. Ayon sa mga pamantayan ng digital asset — kung isasaalang-alang ang pangkalahatang mga capitalization ng market ay malayong mas mababa — isa itong “ganap na napakalaking” resulta, sabi ng isang source. 

Higit pa rito, natalo ng maagang pagganap ang kumpetisyon, ayon sa isa pang source.

Ang pinaghalo na sasakyan, ang Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund, ay nawalan ng kaunting 4% hanggang 5% mula sa pagsisimula hanggang sa katapusan ng Hunyo, ayon sa source — kahit na ang one-two punch ng pagsabog ng Lupa stablecoin UST at ang insolvency ng mga crypto lender, gaya ng Sentigrado at Manlalakbay, naka-lock ang pagkilos ng presyo at pagkatubig sa kani-kanilang mga spiral ng kamatayan. 

"Ang kanilang mga pagbabalik, na nauugnay sa merkado, ay hindi kapani-paniwala," sabi ng isang mapagkukunan. 

Ang mga pinagmulan ay binigyan ng anonymity upang talakayin ang mga sensitibong pakikitungo sa negosyo. Tumangging magkomento ang isang tagapagsalita para kay Brevan. 

Gumagamit ng isang multi-manager at multi-diskarteng diskarte, ang punong barko ay naglalagay ng limitadong kapital na kasosyo upang gumana sa pamamagitan ng parehong venture capital-style na mga paglalaro at likidong cryptos. Mahigit sa 60 kawani ang nagpapatakbo ng mga operasyon ng BH Digital, mula sa 25 empleyado noong Enero, naunang iniulat ng Blockworks. 

Ang mga diskarte — kabilang ang mga quantitative trade at relative-value plays — ay ipinapatupad ng mga team ng portfolio managers na nakabalangkas sa tinatawag na "pods" na nagtatampok ng mga sumusuporta sa analyst at engineer. Ang dibisyon, bukod pa rito, ay mayroon na ngayong higit sa 20 panlabas na mga inhinyero ng blockchain na nagtatrabaho sa ilalim ng mga full-time na retainer. 

May dry powder pa rin si Brevan Howard na handang i-deploy

Ito ang pinakamalaking pangako sa crypto ng isang tradisyunal na finance asset manager. Ang global-macro-focused Brevan ay tumatakbo nang humigit-kumulang $23 bilyon sa kabuuan sa isang malawak na hanay ng mga klase ng asset.

Ang saklaw ng magastos na nascent na operasyon ay sumasalamin sa matagal na at malalim na nakaugat na bullishness ng founder na si Alan Howard sa mga digital asset, kahit na tulad ng ginawa ni Howard humakbang pabalik mula sa pang-araw-araw na pangangasiwa. Ang opisina ng kanyang pamilya ay mayroon namuhunan marami sa mga ngayon-high-profile na crypto startup, kabilang ang Polygon.

Hindi pa ganap na nai-deploy ng BH Digital ang kapital nito — sa isang bahagi, marahil, nagpapaliwanag sa medyo malakas na pagganap nito — ngunit ang mga tagapamahala ng portfolio nito ay maliwanag na naglagay ng malaking halaga. 

"Walang sapat na pagkatubig" sa merkado ngayon para sa $1 bilyon na "i-deploy sa mga likidong estratehiya," sabi ng isang source, maliban kung ito ay isang "plain vanilla" na diskarte, kabilang ang mga taktikang pangmatagalan at sumusunod sa trend. 

Cryptocurrencies — lalo na ang paglayo sa mga matatag na industriya bitcoin at ether — kadalasan ay katulad ng mga equities na maliit o katamtaman ang cap. Ang pagbuo ng isang malaking mahaba o maikling binti sa naturang asset ay mahirap gawin sa mabilisang paraan nang hindi naaapektuhan ang presyo ng pagkuha nito sa makabuluhang paraan. 

Ang evergreen fund ay may paunang kapasidad na hanggang $1.5 bilyon, sinabi ng mga executive ng pagpapaunlad ng negosyo na nakatuon sa crypto sa mga malalim na mamumuhunan. Ngunit ang kisame na iyon ay inaasahang tataas sa lalong madaling panahon habang ang yunit ay nagdaragdag ng mga propesyonal sa pamumuhunan at nagdadala ng mga bagong hanay ng mga diskarte sa merkado. 

Ang Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund ay nananatiling bukas sa panlabas na kapital, alinsunod sa minimum na tseke na $5 milyon. Kasama sa mga limitadong kasosyo nito ang ilan sa pinakamalaki at pinaka-sopistikadong hedge fund na namumuhunan, kabilang ang mga entity na eksklusibong sumuporta sa mga tradisyonal na financier sa kasaysayan. 

"Iyan ang bagay tungkol kay Brevan: [Mga limitadong kasosyo] na hindi nahawakan ang crypto na may 10-foot poste ay nagtitiwala sa kanila," sabi ng isang source. "Ang katotohanan na sila ay isang hindi napatunayang bagong paglulunsad ay halos hindi mahalaga. Kung ako ay isang endowment, sino ang aking pagkakatiwalaan sa aking pera? Isa sa pinakamatalinong macro guys sa mundo? O isang crypto native na hindi nagsasalita ng aking wika?”

Pag-time sa merkado

Ang mga kasalukuyang asset ng pondo ay mukhang hindi nagpapakita ng pagmamay-ari na kapital na ibinibigay ng mga kasosyo ng BH Digital o mula mismo kay Howard. 

Ang parehong mga pool ng pera ay maaaring makabuluhang ilipat ang karayom ​​sa kung magkano ang dibisyon ay aktwal na kalakalan. Ito ay kilala na ang kumpanya ay nakatuon ng hindi bababa sa ilang daang milyong dolyar - at marahil higit pa - ng sarili nitong pera sa pagsisikap. 

Pagdating sa mga pribadong paglalaro, ang sasakyan ay nagpapataw ng cap na 50% ng kabuuang portfolio ng isang mamumuhunan. Naapektuhan ang mga return ng investor kapag sinuportahan nila ang firm, na nagpapalipat ng kanilang exposure sa mga venture stakes. Ang portfolio sa pangkalahatan ay binubuo na ngayon ng mas mababa sa 10% ng mga venture investments.

Sa pangkalahatan, nanatili si Brevan sa sideline ng pakikipagsapalaran bago ang pag-crash ng crypto, nag-iingat sa mataas na halaga ng langit at nag-aatubili na makisali sa isang pakikipagpaligsahan sa armas kasama ang mga matatag na manlalaro, gaya ni Andreessen Horowitz (a16z).

Ang lahat ng sinabi, ang pag-iingat ay mukhang nagbunga, na ngayon ay aktibong sinusuportahan ni Brevan ang mga startup sa mas kaakit-akit na mga pagpapahalaga. 

Habang ang isang bilang, kung hindi man isang kasaganaan, ng mga digital asset-focused investment managers ang nangangasiwa sa mga pondo na ngayon ay may mas maraming asset na nasa ilalim ng pamamahala, walang alam na paglulunsad ang nalalapit sa paglampas sa kabuuang pangangalap ng pondo ni Brevan.

Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.