Ang pinakamalaking palitan ng derivatives sa mundo, ang CME Group na nakabase sa Chicago, ay opisyal na nag-apply upang maging isang Futures Commission Merchant (FCM).
Ang Wall Street Journal iniulat ito, na binabanggit na sa hakbang na ito gagawin ng CME alisin ang mga broker sa futures market.
Isang bagay na katulad, sa ilang mga paraan, ay hiniling din noong nakaraang Mayo ng sikat na FTX crypto exchange, nang magsumite ito ng aplikasyon sa CFTC upang maging isang derivatives clearing organization.
Sa parehong mga kaso, sakaling mapagbigyan ang mga aplikasyon ng CME at FTX, maaaring direktang mag-isyu at magbenta ng mga derivative ang dalawang kumpanya, nang hindi dumadaan sa mga third party.
Ang kakaiba ay iyon sa Mayo, nang isumite ng FTX ang aplikasyon nito, ang Pangulo at CEO ng CME Group Terry Duffy ay mahigpit na pinuna ang inisyatiba.
Tahasang sinabi niya na hindi lamang kulang ang panukala ng FTX, ngunit higit na mahalaga na ito ay nagdulot "makabuluhang panganib sa katatagan ng merkado at mga kalahok sa merkado."
Sa katunayan, ayon kay Duffy, aalisin ng FTX ang mga karaniwang kontrol sa kredito at sisirain ang mga insentibo para sa pamamahala ng panganib sa pamamagitan ng paglilimita sa mga kinakailangan sa kapital at mutualized na panganib.
Siya idinagdag:
"Ang panukala ng FTX ay walang iba kundi ang mga hakbang sa pagbawas sa gastos na darating sa kapinsalaan ng pinakamahuhusay na kasanayan sa pamamahala ng peligro, integridad ng merkado, kaligtasan ng customer at, sa huli, katatagan ng pananalapi."
Gayunpaman, lumilitaw ngayon na gusto ng CME Group na gawin ang parehong bagay, na alisin ang mga tagapamagitan upang mabawasan ang mga gastos at mag-alok ng mas mura, kahit na marahil ay hindi gaanong ligtas, ng mga derivatives sa merkado.
Ayon sa Alexander Osipovich, may-akda ng artikulo sa Wall Street Journal, ang paglipat ng CME ay literal na kukuha ng cue nito mula sa kalabang FTX.
Ang merkado ng crypto derivatives ay tiyak na umuunlad ngayon, at ang CME ay ang pinakaaktibong tradisyonal na kumpanya ng pananalapi sa sektor.
Gayunpaman, ang bago, o medyo bago, ang mga palitan ng crypto ay nakakakuha ng mas malaking madla ng mga mangangalakal na partikular na interesado sa mga cryptocurrencies at kanilang mga derivatives, kaya ganap silang may kakayahang makipagkumpitensya sa higanteng Chicago sa partikular na lugar na ito.
Halimbawa, ayon sa coinglass data, sa ngayon sa pagraranggo ng mga platform na may pinakamataas na bukas na interes sa Bitcoin futures, ang CME ay nasa ikalimang puwesto lamang, na sinusundan ng FTX mismo.
Kaya't sila ay para sa lahat ng layunin at layunin ng mga direktang kakumpitensya, sa abot ng pag-aalala sa merkado ng crypto derivatives, na ang CME ay nagmumula sa tradisyonal na pananalapi, habang ang FTX ay mula sa mundo ng crypto.
Nais ng CME at FTX na baguhin ang merkado ng crypto derivatives
Sa mga nabanggit na panukala, parehong gustong makakuha ng kalamangan sa iba sa pamamagitan ng pagpapababa ng mga gastos, ngunit sa panganib na ang mga derivative na produkto na kanilang nilikha at dinadala sa merkado ay hindi gaanong ligtas.
Ayon sa mga pahayag ni Duffy sa Mayo, nais ng FTX na magpatupad ng isang magaan na rehimen sa pamamahala sa peligro, na maaaring magpataas ng mga panganib nang malaki, na posibleng mag-alis ng hanggang $170 bilyon na kapital na maaaring sumipsip ng anumang pagkalugi.
Sa kabilang banda, ayon sa iba sa industriya, ang hakbang ng CME ay maaaring magpasimula ng isang malaking turnaround para sa industriya ng FCM, na magbubunga ng mga dramatikong alalahanin sa bawat FCM na kasalukuyang umiiral.
Sa katunayan, ang panganib ay ang mga espesyal na operator ng FCM ay mapapawi ng mga behemoth na direktang nagpapatakbo ng mga exchange platform.
Ang haka-haka na umiikot ay hindi talaga gustong simulan ng CME ang turnaround na ito, ngunit kahit papaano ay sinusubukang impluwensyahan ang desisyon ng CFTC sa FTX application.
Ang CFTC ay hindi pa nakakagawa ng anumang desisyon tungkol dito, para sa alinmang panukala, at dahil sa sitwasyong maaaring lumitaw sakaling tanggapin ang panukala ng CME, ipinapalagay na maaari rin itong magpasya na tanggihan ang dalawa. Sa kabilang banda, kung tatanggapin nito ang FTX ay tila mahirap para dito na tanggihan ang CME.
Kaya ito ay isang direktang paghaharap na sa teorya maaari ring magdulot ng pinsala sa buong sektor ng crypto derivatives, at hindi lamang, ngunit sa katunayan ay bumubuo ng isang uri ng pagtatangka na baguhin, o hindi bababa sa pag-unlad, isang sektor kung saan kakaunti ang mga pangunahing pagbabago ang nakita sa mga nakaraang taon.
Ang pagpasok ng mga crypto trader sa derivatives market, sa kabilang banda, ay nagbabago ng ilang bagay, una at pangunahin ang kadalian ng pag-access ng maliliit na retail speculators sa market na ito na minsang partikular na nakatuon sa mga propesyonal na mangangalakal.
Ang katotohanan na ang CME ay nasa ikalima lamang sa bukas na interes sa mga derivatives ng Bitcoin ay nagsasalita tungkol sa kung gaano kahalaga ang mga palitan ng crypto ngayon sa partikular na sektor na ito.
Ito rin ay nagkakahalaga ng noting na ang nangungunang operator, Binance, ay nagkaroon maraming problema sa nakaraan dahil mismo sa mga derivative na handog nito sa mga retail na customer.
Ang salungatan sa pagitan ng tradisyonal at crypto-based na pananalapi
Kung tungkol sa mga palitan ng crypto, ito ay isang napakabata pang industriya, kaya't ang Binance ay limang taong gulang pa lamang. Sa kabilang banda, kung tungkol sa mga tradisyunal na palitan ay nababahala, halimbawa, ang CME (Chicago Mercantile Exchange) ay nagsimula noong 1898 bilang isang nonprofit agricultural commodities exchange, at naging pinuno ng pandaigdigang derivatives market mga labing-anim na taon na ang nakararaan.
Kaya, ang mga ito ay hindi lamang dalawang ganap na magkaibang henerasyon na nag-aaway, ngunit marahil ay dalawang magkaibang pananaw sa mga pamilihang pinansyal.
Sa isang banda, mayroong isang klasiko at propesyonal, habang sa kabilang banda ay mayroong makabago at bukas sa lahat. At habang ang mga pinansiyal na derivative ay maaari ding maging mapanganib para sa mga hindi humahawak sa kanila nang maayos, ang mga crypto market ay nagbubukas na ngayon ng mga pintuan ng pananalapi sa halos lahat, kabilang ang mga gustong gumamit ng mga advanced na instrumento na umiiral lamang sa anyo ng mga derivatives.
Ang CFTC (Commodity Futures Trading Commission) sa ngayon ay nagpakita ng ilang pagiging bukas sa mga pagbabago sa crypto, ngunit ito ay nagkakahalaga ng pag-alala na ito ay isang ahensya ng gobyerno ng US na malamang na nagsisikap na protektahan ang imprastraktura sa pananalapi ng bansa. Ang CME ay napakarami na ngayon sa kanila, habang ang FTX ay ang tagalabas na sinusubukang i-unhinge ang isang matagal nang itinatag na balangkas.
Isinasaalang-alang na ang mga pag-aalinlangan ay nananatili sa mga institusyon kung maaari bang ituring na labis na peligroso ang pagbubukas ng mga derivatives market sa lahat ng retail speculators, ang CFTC ay maaaring pumanig sa CME sa pagkakataong ito, sa kabila ng katotohanan na sa nakalipas na ilang taon ito ay napakabukas sa mga merkado ng crypto.
Ang desisyon nito sa bagay na ito ay maaari ding maging milestone para sa derivatives market kung magpasya itong aprubahan ang parehong kahilingan.
Pinagmulan: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/