crypto

Maaari bang ang DCG ang maging dahilan para sa pinakamaraming sakit sa mga merkado ng crypto?

11/20/2022
Balita ng Ethereum ng Bitcoin
Haru Invest

Kasunod ng kamakailang pagbagsak ng FTX, kumalat ang fallout sa Genesis, na na-bail out na ng parent company na Digital Currency Group (DCG) mas maaga sa taong ito kasunod ng pagkabigo ng Three Arrows Capital.

Mayroong lumalaking alalahanin sa posibilidad ng pagkalat ng contagion sa Greyscale Bitcoin Trust at Digital Currency Group ngunit wasto ba ang mga takot na ito?

Genesis at Digital Currency Group

Ayon kay Nathaniel Whittemore, nagsasalita sa CoinDesk podcast, Ang pagkasira, ang DCG ay isang $1.2 bilyong pinagkakautangan ng Three Arrows Capital. Para sa kapakanan ng transparency, ang CoinDesk ay pag-aari ng DCG.

Genesis kamakailan anunsyado na sususpindihin ang mga withdrawal para sa Genesis Earn program nito. Dagdag pa, nagsimulang kumalat ang balita na maaaring nasa loob ang kumpanya utang sa halagang $1 bilyon. Ayon sa isang Wall Street Journal artikulo, ang kumpanya ay humingi ng $1 bilyon na pautang kasunod ng pagbagsak ng FTX, ngunit walang deal na ginawa.

Adam Cochran, isang kasosyo sa VC firm na Cinneamhain Ventures, nasira Ang mga asset ng DCG upang masuri kung ang isang potensyal na $1 bilyon na butas sa balanse nito ay malamang na magdulot ng karagdagang sakit sa mga merkado ng crypto.

Sa partikular, ang mga kumpanyang pagmamay-ari ng DCG ay maaaring nasa panganib ng higit pang pagkakahawa sa kanilang portfolio, kabilang ang mga crypto custodians, BitGo, web3 browser, Brave, USDC issuer, Circle, crypto news organization, CoinDesk, at marami pang ibang pangunahing crypto projects na bumubuo sa heartbeat ng ang industriya.

Kung patuloy na mahihirapan ang DCG, ang epekto sa buong industriya ay maaaring maging sakuna. Sinabi ni Andrew Parish, Co-Founder ng ArchPublic, noong Nobyembre 20 na nagkaroon ng "zero takers" para sa kahilingan ng Genesis para sa pananalapi, kabilang ang mga pagtanggi mula sa mga makabuluhang crypto-focused VC firms.

Nag-post ang Parish ng isang update makalipas ang ilang oras na sinasabing "maaaring" bukas ang B2C2 sa isang "napakaliit" na pamumuhunan upang masakop ang bahagi ng aklat ng pagpapahiram ng Genesis.

Imahen

Ang pagbagsak ng Genesis ay maaaring maging mas makakaapekto sa buong industriya ng crypto kaysa sa FTX. Ang Genesis ay isang kritikal na bahagi ng institusyonal na imprastraktura na kasalukuyang nasa loob ng industriya ng crypto. Ang kumpanya ang una OTC Bitcoin trading desk na nilikha noong 2013. Sa 2020, ang dating CEO na si Michael Moro ay nagsabi na ang Genesis ay nasa landas na maging “kapantay ng nangungunang mga institusyong pampinansyal sa mundo.”

Digital Currency Group Assets

Ibinalangkas ni Cochran ang baseline ng “empire” ng DCG, na umaabot sa humigit-kumulang $38 bilyon sa mga asset na nasa ilalim ng pamamahala noong 2021.

Dagdag pa, tinantya ng Cochran ang sumusunod na pagkasira ng ball-park ng mga hawak ng DCG sa buong portfolio nito batay sa ilang mga pagpapalagay ng mga naunang pamumuhunan nito.

dcg asset
Source: Adam Cochran

Genesis at Greyscale na pagkalito sa relasyon

Mahalagang tandaan na noong Oktubre 2022, ang Genesis ay hindi na a kalahok sa Greyscale Bitcoin Trust ngunit "magpapatuloy na magsisilbing liquidity provider para sa Grayscale."

Gayunpaman, noong Nobyembre 16, Greyscale  distanced mula sa Genesis nang ipahayag nito na ang mga asset nito ay hawak na ngayon sa Coinbase at na ang Genesis ay "hindi isang katapat o service provider para sa anumang produkto ng Grayscale."

Ang pahayag, gayunpaman, ay sumasalungat sa a nakaraang pahayag mula Oktubre 3 nang sabihin ng CEO ng Grayscale na si Michael Sonnenshein sa CoinDesk na ang Genesis ay ang "nag-iisang tagapagbigay ng pagkatubig" nito at hindi nito nakita na kailangang mag-iba-iba.

"Ngayon, ang Genesis ay nananatiling aming nag-iisang tagapagbigay ng pagkatubig at wala kaming iba kundi ang isang positibong relasyon sa kanila, pabalik sa 2013, kaya hindi ko nakikita ang pangangailangan na palawakin."

Pinalawak ni Sonnenshein sa pamamagitan ng pagkomento na "Hahawakan pa rin ng Genesis ang pagbili ng mga cryptocurrencies na pinagbabatayan ng mga pinagkakatiwalaan ng Grayscale." Wala nang karagdagang anunsyo sa opisyal na channel ng balita ng Greyscale tungkol sa pagtanggal ng Genesis sa posisyong ito.

Tinutukoy ng Greyscale ang pangangailangan nito para sa "mga tagapagbigay ng likido" bilang isang paraan upang matiyak na "natutupad ang mga pamumuhunan."

“Ang pakikipagtulungan sa isang liquidity provider tulad ng Genesis ay nagbibigay-daan sa amin na mag-tap sa iba't ibang digital asset o protocol market upang matiyak na ang mga pamumuhunan ay natutupad sa isang napapanahong paraan. “

Ang maliit na print ng website ng Greyscale ay may kasamang tala na nagsasaad na ang mga produkto nito ay ipinamamahagi ng Greyscale Securities at na "bago ang Oktubre 3, 2022, ang Mga Produkto ay ipinamahagi ng Genesis Global Trading, Inc."

Gayunpaman, nakalilito, ang isang pahayag na inilabas ng Greyscale noong Nobyembre 18 ay nagpatibay sa kawalan ng pagkakalantad ng Greyscale sa Genesis pagkalipas ng mga 56 na araw.

"Walang ibang entity, kabilang ang DCG, Genesis, o anumang iba pang kaakibat ng Grayscale, ang may anumang kontrol sa mga digital na asset na pinagbabatayan ng mga produkto ng Grayscale."

Dahil wala pang dalawang buwan ang nakalipas, nakumpirma na ang Genesis bilang isang tagapagbigay ng pagkatubig na may katungkulan sa “pagbili ng mga cryptocurrencies na pinagbabatayan ng mga pinagkakatiwalaan ng Grayscale,” mahirap tiyakin ang eksaktong pagkakalantad sa Genesis at DCG sa ngayon.

Lumilitaw na nagkaroon ng bullish outlook ang Genesis sa kinabukasan ng pagtuklas ng presyo ng Bitcoin sa mga nagdaang panahon dahil nabigo ang mga strategist sa kompanya na tumawag sa tuktok ng Bitcoin. Noong Nobyembre 2021, isang strategist sa Genesis inaangkin na ang maliit na drawdown sa presyo ng Bitcoin mula $69,000 hanggang $55,000 ay isa lamang “natural breather.” Mula sa pahayag, ang Bitcoin ay bumagsak ng isa pang 70% upang i-trade sa ibaba $17,000.

Sa kasalukuyan, ang Greyscale Bitcoin Trust ay kalakalan sa isang 43% na diskwento sa halaga ng net asset nito (NAV), ibig sabihin na ang mga Bitcoin na hawak sa ilalim ng tiwala ay kasalukuyang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $9,300.

Ang pagbagsak ng mga asset ng DCG

Pagkatapos ay tinasa ni Cochran ang potensyal na real-world na halaga ng bawat bahagi ng portfolio ng DCG, tinitingnan ang magagamit na pagkatubig sa loob ng bawat pamumuhunan. Si Cochran ay gumawa ng ilang mga hula sa pagtatatag ng mga valuation para sa bawat elemento, kaya ang anumang mga numero ay dapat ituring na hypothetical gamit ang pampublikong magagamit na impormasyon at ang kanyang sariling mga propesyonal na insight.

Gayunpaman, napagpasyahan ni Cochran na upang makalikom ng $1 bilyon, malamang na kailangang magbenta ng DCG ng equity, venture, liquid crypto asset, o isa sa mga flagship brand nito.

Ang dating mangangalakal ng Goldman Sachs, si Patrick Feeney, ay sumuporta sa pagsasabing ang Greyscale at, pagkatapos, ang DCG ay nasa problema. Feeney claim upang maiwasan ang pagbagsak ng FTX sa pamamagitan ng pagtatasa sa body language ni Sam Bankman-Fried pati na rin ang pagtakas sa "MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia."

Nagtalo si Feeney na ang DCG at Greyscale ay nasa isang "mahirap na lugar" na may kakulangan ng pagkatubig at "mga isyu sa labis na pagpapautang."

Napagpasyahan ni Cochran na maaaring kailanganin ng DCG na umasa sa isang taong "nagbabayad nang labis" para sa isang bahagi ng mga hawak nito sa GBTC o Genesis upang maiwasan ang mga karagdagang problema.

Nag-ambag si Arthur Hayes sa talakayan ni pagbabahagi isang medium artikulo sa pamamagitan ng DataFinnovation. Ang buod ng artikulo ay nagsasaad na

"Mukhang ang DCG at 3AC ay nakikibahagi sa ilang uri ng pamamaraan upang kunin ang halaga mula sa premium ng GBTC."

Sinira ng artikulo ang data na magagamit sa publiko upang igiit na ang Genesis, DCG, Greyscale, at 3AC ay lumikha ng isang pabilog na imprastraktura upang humiram at magpahiram ng BTC upang gumawa ng mga bahagi ng GBTC upang "ipitin ang pera mula sa premium ng GBTC."

3ac genesis greyscale
Source: DataFinnovation

Dahil ang parehong Greyscale at Genesis ay nakarehistro sa SEC, sinabi ng DataFinnovation na "hindi magiging mahirap para sa mga regulator na malaman ito." Habang ang ilan sa mga tinalakay sa pagsusuri sa itaas ay maaaring ituring na haka-haka, ang DataFinnovation ay gumagawa ng isang kapansin-pansing punto. Dahil ang mga namuhunan na partido ay napapailalim sa maliwanag na pangangasiwa ng regulasyon, ang katotohanan ay malamang na lumabas. Ang tanong, ano ang magiging epekto nito sa mga pandaigdigang merkado ng crypto?

Bear market blues

Ang mga merkado ng Crypto bear ay kilalang matigas. Halimbawa, noong 2018, ang pandaigdigang market cap ng industriya ay bumagsak mula sa $828 bilyon noong Enero 2018 hanggang sa pinakamababang $100 bilyon lamang noong Setyembre 2018. Ang pagbaba ay nagmarka ng 87% na drawdown sa kabuuang market cap.

Noong Nobyembre 9, 2021, ang kabuuang market cap ng industriya ng crypto ay umabot sa $2.8 trilyon. Gayunpaman, ang market cap ay bumaba ng 70% hanggang $831 bilyon sa oras ng press. Samakatuwid, ang 2018 bear market bottom ay 17% na mas mababa kaysa ngayon. Ang katumbas na pagsuko sa pagbagsak ng 2018 ay magdadala sa kasalukuyang global market cap sa $350 bilyon lamang.

Kung sakaling ang DCG, Greyscale, o Genesis ay humarap sa hindi malulutas na pinansiyal na pagkabalisa, isang bagong katalista para sa merkado upang subukan ang 2018 bottoms ay maaaring papasok sa arena.

Pinagmulan: https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/