Ang Industriya ng Crypto ay Dumadaan sa Lumalagong Pananakit – Pagtanda sa Isang Matatag na Ecosystem

Ang pandaigdigang merkado ng crypto, sa $895 bilyon, ay nawalan ng higit sa $2 trilyon sa halaga mula nang sumikat ang merkado noong Nobyembre 2022. Kabilang dito sentralisadong pananalapi (CeFi), desentralisadong pananalapi (DeFi), hindi matatanggap na mga token (NFT), at stablecoins. Ang bear market ng 2022 ay nagtapos sa marami mga pagkabigo sa merkado at pagkabangkarote sa custodian na mga platform ng CeFi. Sa kabilang banda, gumagana ang mga platform ng DeFi, bagama't hindi hindi nasaktan. Tulad ng tradisyonal na pananalapi (TradFi) dumaan sa lumalaking sakit nito, Pananalapi ng Crypto ay katulad din ng pag-mature. Ang mga modernong institusyong pampinansyal at nakapalibot na mga patakaran sa regulasyon/pangangasiwa ay tumagal ng ilang dekada upang makamit ang kanilang kasalukuyang pagiging mapagkakatiwalaan, samantalang ang mga bagong institusyong pananalapi ng Crypto ay halos ilang taong gulang na. Nakatulong ang mga krisis sa pananalapi noong 2008-2009 na linisin ang TradFi; gayundin, ang patuloy na puwersa ng merkado sa pamamagitan ng mga pagkabigo at pagkabangkarote ay nag-aalis ng mga labis at marupok na aktor, na nagbibigay daan para sa isang matatag na ekosistema ng Crypto.

Bilyon sa venture dollars ang paghabol sa mga proyekto ng crypto ay nagpasigla ng mga inobasyon at, sa kasamaang-palad, ay umakit ng mga masasamang aktor para sa mga pagsasamantala. Ang mga aksyon ng ilang buhong na indibidwal ay hindi dapat i-relegate ang buong industriya sa pagiging bangkarota o tapos na. Maraming macro at micro economic factors ang nagpasigla sa 2020-2021 crypto market frenzy. Halimbawa, ang mga patakarang "libreng pera" ng mga pandaigdigang bangko na naghihikayat sa labis na pagkuha ng panganib; mga prospect ng paglago ng hockey-stick; bilyun-bilyon sa herd-mentality venture investments; fear-of-missing-out (FOMO); mga agresibong promosyon ng media at mga maimpluwensyang tao, at higit pa. Ang crypto gold rush ay nag-akit ng mga venture investor, entrepreneur, depositor, at speculators sa pagkahumaling, na pinapalitan ang mga kinakailangang checks and balances. Ang angkop na kasipagan at mga tungkulin ng katiwala sa mga proyekto ng Crypto ay manipis. Ang pamamahala, pagsunod, pamamahala sa peligro, at mga pag-audit ng third-party ay wala o naisip. Kabalintunaan, marami na taimtim na nagpasaya sa speculative frenzy na ngayon ang pinakamalakas na boses na naglalarawan ng death knell para sa Crypto.

Nananatili pa rin ang mga inobasyon ng Blockchain at Crypto na nagpa-turbo sa paglago at pag-aampon ng industriya. Ang mga natatanging tampok nito, ibig sabihin, sariling soberanya, transparency, at desentralisasyon, ay patuloy na makakahanap ng mga bagong umuusbong na pagkakataon sa merkado, na magbibigay-daan sa Crypto na malampasan ang kasalukuyang mga pag-urong at hadlang. Mga bagong inobasyon, tulad ng Tokenomics, mga transaksyon ng peer-to-peer, at tokenization ng asset, ay maaari lamang ipatupad sa loob ng Crypto ecosystem. Sam Huber, CEO ng LandVault, ay nagsasaad, “Ang mga makabagong teknolohiya ay dumadaan sa mga siklo ng hype. Kung paanong ang pag-crash ng dot com noong 2000 ay hindi pumatay sa umuusbong na internet, ang pag-crash ng crypto noong 2022 ay hindi titigil sa Web3 sa mga track nito. Inalis nito ang masasamang aktor, ngunit ang mga madiskarteng nananatili ay magkakaroon ng oras upang bumuo para sa susunod na bull market. Ang metaverse fundamentals na hinihimok ng convergence ng gaming at ang blockchain ay hindi maiiwasang mga uso ngayon."

Crypto Finance: Ang probisyon ng mga bangko at brokerage ay nagbubunga ng mga produkto, pangangalakal, at iba pang serbisyong pinansyal sa mga nagdeposito at may hawak ng fiat; Ang mga platform ng DeFi, at CeFi ay nagbibigay ng mga katulad na produkto at serbisyo sa mga depositor at may hawak ng crypto.

Non-Custodial Decentralized Finance, o DeFi, ay isang desentralisado, open source, transparent, verifiable, blockchain-based na financial ecosystem. Ang mga hindi nababagong matalinong kontrata at mga programmable code ay ang mga tagapamagitan na responsable sa pag-underwriting at pagpapatupad ng pamamahala sa peligro ng mga transaksyong pinansyal ng Crypto. Ginagamit ng mga protocol ng Crypto lending ang tradisyonal na credit check at underwriting na mekanismo, na nagpapahintulot sa mga borrower na gamitin ang kanilang mga kasalukuyang real-world na asset bilang collateral para sa mga DeFi loan o staking. Karaniwang nag-aalok ang DeFi ng mas mataas na ani kumpara sa mga tradisyonal na bangko; gayunpaman, ang mga pautang ay karaniwang overcollateralized, ibig sabihin, ang mga nanghihiram ay kailangang magdeposito ng mga ari-arian na nagkakahalaga ng higit pa sa kanilang mga pautang. Ang mga naka-deposito na asset ay nananatiling naka-custody sa user, kahit na iniiwan nila ang wallet ng user at pumasok sa isang matalinong kontrata. Palagi silang naa-access ng user nang walang mga panahon ng lockup, at ang mga pondo ay hindi maaaring muling i-hypothecate.

Sa pamamagitan ng kaguluhan sa merkado, ganap na awtomatiko, transparent, at desentralisadong DeFi protocol, tulad ng haha, TagagawaMKR
, Pool ng Rocket, CompoundCOMP
, at higit pa, ay gumagana bilang dinisenyo nang walang mga sakuna na pagkabigo. Hindi tulad ng CeFi, na nakakita ng maraming pagkabigo sa merkado, pandaraya, at pagkabangkarote, ang mga pautang sa Defi ay hindi na-default dahil sila ang nakatataas na utang sa overcollateralized na stack ng kapital at ang unang nababayaran kapag ang merkado ay tumaas. Kung ang pagbagsak ng mga presyo ng asset ay nag-trigger ng margin call, ang mga smart contract ay nagli-liquidate sa mga posisyon at awtomatikong binabayaran ang mga hindi pa nababayarang utang. Walang kakayahang mag-restructure/tanggihan ang mga matalinong kontrata sa loob ng DeFi. Darren Langley, General Manager sa Rocket Pool, ay nagsasaad, “Ang ginagawang espesyal sa DeFi ay ang pagtutok nito sa transparency at mga kontrol. Ang isang mahusay na DeFi protocol ay may open source code at sinusuri ng mga respetadong propesyonal sa seguridad; ang kanilang mga balanse ay maaaring ma-verify on-chain at magkaroon ng pampubliko, desentralisadong pamamahala."

Ang pinakamahalagang kahinaan ng isang DeFi platform ay nakasalalay sa potensyal na may sira na disenyo ng protocol, hindi sinasadya o sinasadya, na maaaring mag-trigger ng kawalang-tatag at pagkabigo sa merkado. Ang mga nakatagong bug sa open-source na smart contract code ay maaaring magtakda ng mga hindi inaasahang kahihinatnan. Ang mga proyekto ng DeFi ay nag-aalok ng mataas na mga ani, na nagpapasigla sa speculative frenzy at lumilikha ng isang web ng magkakaugnay na undercollateralized na bahay ng mga card, na ngayon ay bumagsak at nagbabanta sa buong Crypto ecosystem. Noong Mayo 2022, ang undercollateralized algorithmic LupaLUNA3
stablecoin (USTUST
) nawala ang peg nito sa US dollar, bumagsak ang buong Terra DeFi ecosystem at nagdulot ng mga nakakahawang pagkabigo ng magkakaugnay na mga platform ng CeFi. Ang malfunction na ito ay na-trigger ng depekto sa disenyo sa UST algorithm, na nagdulot ng de-pegging nito sa ilalim ng matinding pagkasumpungin sa merkado at pababang draft sa mga presyo ng asset.

Custodial Centralized Finance o CeFi: Ang mga digital asset intermediary ay may hawak na kustodiya ng mga pondo at tiwala ng user, na nagbibigay ng mga produktong crypto at serbisyong pinansyal. Kasama sa mga platform ng CeFi ang mga sentralisadong palitan ng crypto (CEX), mga kumpanya ng pagpapautang ng crypto, at mga provider ng pagbabayad ng digital currency; Binance, Coinbase, Kraken, at ngayon ay bangkarota FTX, SentigradoCel
, Manlalakbay, BlockFi, Tatlong Arrow Capital (3AC), At higit pa.

Kinokontrol ng mga tagaloob ng platform ng CeFi ang nadeposito na mga asset ng Crypto sa mga kustodiya na wallet. Bagama't ang mga pondong ito ay sinasabing nakalagay sa mga platform na ito, pinananatili ang mga ito sa labas ng kontrol at pangangasiwa ng user. Sa resulta ng pagsabog ng CeFi, masakit na nalaman ng mga depositor na ang mga asset ng Crypto na hawak sa kanilang mga account ay hindi "kanila," ibig sabihin, hindi ang iyong mga susi, hindi ang iyong mga barya. Ang mga bastos at mapanlinlang na indibidwal sa timon ng ngayon ay bangkarota na mga platform ng CeFi, tulad ng Celsius, Voyager, BlockFi, Gemini, FTX, at higit pa, ay pinagsama-sama ang mga deposito ng user sa omnibus wallet at tinatrato ang kanilang mga customer bilang "mga hindi secure na nagpapautang." Ni-rehypothecate nila ang mga deposito ng customer at ipinahiram ang mga ito sa mga speculative investor at hedge fund, na lumilikha ng maraming undercollateralized na IOU, na sa huli ay nag-default. Ang matinding pagbaba sa muling namuhunan na mga halaga ng pautang ay nag-trigger sa pag-unwinding ng leverage, na nagresulta sa isang domino effect ng mga default sa CeFi. Milyun-milyong mamumuhunan at depositor ang nakakatakot na tumitingin ngayon sa mga nawala na pagkalugi sa mga nasuspinde na account.

Maling ginamit ng mga executive ng CeFi ang kanilang pag-access sa mga wallet ng gumagamit at dinambong ang bilyun-bilyong nakadepositong asset. Nakagawa sila ng mga mapanlinlang na gawain dahil kaya nila. Kumilos nang unilaterally at walang ingat, nilabag ng mga tagaloob ng kumpanya ang kanilang tungkulin sa pagprotekta sa mga pondo ng user at lumikha ng kabiguan ng kumpiyansa sa buong ekosistema ng Crypto. Kapansin-pansin, maraming mga indibidwal sa timon ng mga bangkarota na platform na ito na inakusahan ng pandaraya ay "labis na nagsisisi" at gustong tumulong.

Ang pagtaas ng CeFi: Ang pakikilahok sa DeFi banking system ay may matarik na curve sa pag-aaral. Dapat direktang makipag-ugnayan ang user sa protocol, magkaroon ng mas mataas na kaalaman sa teknolohiya, at maging mas hands-on. Ang mga teknikal na hadlang na ito ay nag-engganyo sa mga venture investor at entrepreneur na lumikha ng mga sentralisadong user-friendly na middleware na mga platform ng CeFi, ibig sabihin, BlockFi, Celsius, Voyager, at higit pa. Ang mga CeFi platform na ito ay nangangailangan ng mga user na i-deposito lang ang kanilang mga asset sa central entity at kolektahin ang ipinangakong ani bilang kapalit, na nagbibigay ng isang diretso at pamilyar na entry point. Ang mga kumpanya ng CeFi ay umakit ng milyun-milyong depositor at nakaranas ng napakalaking paglago sa mga naka-custodiya na asset sa pamamagitan ng pagbibigay ng tuluy-tuloy, user-friendly na interface at isang pangako para sa mataas na ani.

Jessica Walker mula sa Fluid na Pananalapi nagsasaad, “Ang mga sentralisadong platform ng cryptocurrency ay kumilos bilang mga lobo sa pananamit ng tupa. Ang mga gumagamit ay nag-iimbak ng kanilang mga pondo sa isang itim na kahon at walang pangangasiwa sa kung paano sila iniimbak." Ang kamakailang mga pagkabigo sa CeFi ay binibigyang-diin ang pangangailangan para sa edukasyon at pagsasanay. Ryan Horst, ang CEO ng Blockchain Insight Group nagsasaad, “May magandang pagkakataon na gumawa ng maayos na pamumuhunan at passive income sa Crypto pace; gayunpaman, kung walang tamang pagsasanay, maaari ka ring pumasok sa isang casino.”

Nasa crucible na sandali ang industriya ng Crypto. Nahaharap ito sa mga seryosong isyu sa pagtitiwala at kumpiyansa dahil sa mga pagsasamantala sa personal na wallet, mga exchange hack, mga pagkabigo sa smart contract, stablecoins de-pegging, rug pulls, at higit pa. Sa resulta ng mga kabiguan sa merkado, ang pangangasiwa sa industriya ng mga platform ng CeFi na nagsasama ng proteksyon ng consumer ay pinakamahalaga. Ang industriya ng Crypto nang sama-sama ay maaaring lumikha ng matatag na autonomous oversight middleware protocol na nagsasagawa ng mga stress test, nagpapatunay ng patunay ng mga reserba, mga protocol ng pag-audit upang kumpirmahin ang functionality, transactional na seguridad, at higit pa.

Ang DeFi ay makabuluhang nalampasan ang CeFi sa panahon ng kaguluhan sa merkado ng Crypto, na nag-aalok ng isang balangkas upang sumulong sa pagbuo ng isang matatag na pundasyon para sa industriya. Kahanga-hanga, sa loob ng ilang taon, naabot ng Crypto finance ang inabot ng ilang dekada upang mabuo sa tradisyonal na industriya ng mga serbisyo sa pananalapi. Sa pagpapatuloy, ang mga mature na kumpanyang ito, na lumilikha ng mga makabagong produkto at serbisyo ng crypto, ay mauunawaan at magpapatupad ng mga matatag na kontrol sa pagpapagaan ng panganib sa kanilang mga platform. Ang pamamahala sa peligro at pagsunod ay hindi maaaring maging "oops" o mga pag-iisip. Kung gusto ng industriya ng Crypto na matupad ang mga adhikain nito na maglingkod sa bilyun-bilyong user, kailangan nitong matuto mula sa mga pagkakamaling ito. Oo, kailangan at lumalaki ang industriya ng Crypto!