crypto

Ang industriya ng Crypto ay maaaring makatakas sa pangmatagalang pinsala mula sa pagpuksa ng Silvergate

03/13/2023
Balita ng Ethereum ng Bitcoin

Ang mga bangko ay ang buhay ng sistema ng ekonomiya ng isang bansa, at anumang pagbagsak ng bangko ay nakakabahala. Noong nakaraang linggo ay nakakita ng dalawang kabiguan. Noong Marso 8, ang Silvergate Capital — ang kumpanya ng pagbabangko na nakatuon sa cryptocurrency — pumasok sa boluntaryong pagpuksa. Noong Marso 10, ang mga regulator ng Estados Unidos isara at kinuha ang mga deposito ng Silicon Valley Bank na nakatuon sa teknolohiya sa tinatawag na pangalawang pinakamalaking pagkabigo sa bangko sa kasaysayan ng US. Ang parehong mga institusyon ng California ay naging biktima ng mga pagpapatakbo ng deposito sa bangko. 

Ang pagbagsak mula sa pagbagsak ng Silicon Valley Bank (SVB) ay maaaring maging makabuluhan, kahit na ito ay masyadong maaga upang sabihin. Mga stablecoin tulad ng USD Coin (USDC) at Dai (DAI) ang pagkawala ng kanilang mga dollar pegs ay hindi kailanman isang magandang tanda, ngunit sila ay nakabawi sa Linggo, Marso 12. Gayunpaman, hindi malamang na ang Silvergate Bank debacle ay magdulot ng pangmatagalang pinsala sa sektor ng crypto.

Ang pagbagsak ng bangkong miyembro ng Federal Reserve na nakabase sa San Diego ay dapat na isang maliit na kaganapan kumpara sa lindol na pinakawalan ng pagkabangkarote ng FTX noong Nobyembre 2022, sinabi ng mga mapagkukunan sa Cointelegraph. Nasira ng implosion ng FTX ang maraming crypto firm, kabilang ang Silvergate Bank. Kung ihahambing, ang pagbagsak mula sa pagpuksa ng bangko ay dapat na higit na nilalaman. Maaari pa nga itong magbigay ng ilang mahahalagang aral tungkol sa sari-saring uri — isang pangunahing prinsipyo ng pamamahala sa peligro na tila nakalimutan kapag tumaas ang mga merkado.

Malamang na magkakaroon ng mga panandaliang kahihinatnan na malamang na magpapahirap sa buhay at magastos para sa mga crypto firm na makahanap ng mga serbisyo sa pagbabangko sa United States. At hindi lang ang US ang nakakakita ng kaguluhan.

Sa Latin America, na pangunahing isang crypto foreign exchange (FX) market kung saan maraming kumpanya ang bumibili ng mga stablecoin tulad ng USDC at Tether (USDT) bilang isang paraan ng pagpapadala ng mga pondo sa ibang bansa, "ang Silvergate fallout ay may problema," sinabi ni Thiago César, ang CEO ng fiat on-ramp provider na Transfero Group, sa Cointelegraph.

Imahen

“Karamihan sa mga crypto exchange ay nawala ang kanilang US dollar rail.[…] Naapektuhan nito ang alternatibong FX market sa LATAM na pinalakas ng crypto.” Ang mga lokal na dealer ng Brazil sa USDT at USDC ay biglang hindi mapunan ang kanilang mga imbentaryo, iniulat ni César. (Isinagawa ang panayam na ito bago ang pag-agaw ng SVB, na lalong nagpagulo sa ilang stablecoin firm.)

Si Josh Olszewicz, pinuno ng pananaliksik sa Valkyrie Digital Asset Management, ay nagsabi sa Cointelegraph: "Ang kakulangan ng on at off-ramp pati na rin ang mga pangkalahatang pangangailangan sa pagbabangko ng mga consumer at negosyo na nakikipag-ugnayan sa industriya ng crypto ay maaaring mahadlangan sa malapit na panahon." Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp at Galaxy Digital, bukod sa iba pa, ay gumagamit ng Silvergate bilang isang kasosyo sa pagbabangko.

Iyon ay sinabi, ang pagbagsak ng Silvergate ay malamang na hindi nagpapakita ng mga pangmatagalang hadlang. "Sa panimula, ang isang bangko na lumalabas sa industriya ng crypto ay hindi nakakasakit ng anumang blockchain, kabilang ang Bitcoin," idinagdag ni Olszewicz.

Mga aral na natutunan?

Si Joseph Silvia, kasosyo sa law firm na si Dickinson Wright — at dating tagapayo sa Federal Reserve Bank of Chicago — ay mas tumitingin sa pagpuksa ng Silvergate Bank bilang isang “cautionary story” kaysa sa isang harbinger ng mas mahihirap na panahon para sa sektor ng crypto. Ang bangko ay hindi sapat na sari-sari at umaasa sa industriya ng crypto para sa mga deposito nito. Katulad nito, ang Silicon Valley Bank ay malamang na masyadong puro sa mga tech-based na venture capital firm. Sa parehong mga kaso, ang paglabas ng mga deposito ng customer ay mabilis na naging torrent. 

Higit sa 90% ng Silvergate's ang mga deposito ay mula sa mga kumpanyang nauugnay sa crypto, at pagkatapos ng pagsabog ng FTX sa Nobyembre, inalis ng mga kinakabahang mamumuhunan ang mga depositong iyon sa halagang isang klasikong bank run. Ang aktibidad na ito ay hindi napapansin ng mga regulator ng bangko ng US. Ang Federal Reserve at ang Office of the Comptroller of the Currency Nagbigay isang pinagsamang pahayag noong Pebrero, na nagbabala sa mga organisasyon ng pagbabangko tungkol sa "mga panganib sa likido" bilang resulta ng "mga kahinaan sa merkado ng crypto-asset."

Kamakailan: Next stop Shanghai — ang pinakabagong milestone approach ng Ethereum

Sa pagtatapos ng pagpuksa ng Silvergate, ang ilang tradisyonal na mga bangko ay maaari na ngayong ganap na magsara ng mga pinto sa mga crypto account, habang ang iba ay maaaring mahigpit na limitahan ang pagtanggap ng mga crypto deposito, sabi ni Silvia. Ito ay malamang na magpapataas ng mga gastos para sa mga kumpanya ng crypto sa US dahil ang kanilang mga pagpipilian sa pagbabangko ay nagiging mas limitado.

Bukod sa pagiging masyadong nakatuon sa isang sektor ng industriya na may mataas na peligro, maaaring namuhunan ang Silvergate sa mga maling asset. Tulad ng sinabi ni Austin Campbell, isang adjunct professor sa Columbia Business School at managing partner ng Zero Knowledge Consulting, sa Cointelegraph, "Sa totoo lang, gusto mo ng isang napaka-diversified na deposito base kung mayroon kang mas matagal na petsang mga asset dahil hindi ka madaling makaligtas sa isang run at kailangan ang sari-saring uri, o kung ikaw ay lubos na nakatutok, dapat kang magkaroon ng mas maikling tagal ng base ng asset upang madali mong ma-liquidate sa kaso ng isang mass withdrawal. Idinagdag ni Campbell:

"Ang Silvergate ay lubos na puro at may mas mahabang tagal ng mga seguridad. Hindi mo magagawa ang dalawa. Kailangan mong pumili ng isa. Mabuti sana kung ganito ka-concentrate kung hindi nila pinahaba ang tagal sa bahagi ng asset."

Hindi inaakala ni Campbell na ang pagbagsak ng Silvergate ay magiging kasinghalaga para sa sektor ng crypto gaya ng pagbagsak ng FTX — at hindi rin magkakaroon ng malaking epekto sa mas malawak na industriya ng pagbabangko. Ang mga asset ng Silvergate ay umabot sa $11.4 bilyon sa pagtatapos ng 2022, na nasa kalagitnaan ng laki ng mga pamantayan ng bangko sa US. 

Sa paghahambing, ang mga asset ng balanse sa pagtatapos ng taon ng JPMorgan Chase ay umabot sa $3.66 trilyon, higit sa 300 beses na mas malaki. Ang SVB, na may $209 bilyon na asset, ay nasa pagitan. Ang Silvergate ay "ang kahulugan ng isang maliit na problema" mula sa isang pangunahing pananaw sa pagbabangko, ayon kay Campbell, na nagpatuloy sa pagsasabi:

"Para sa crypto, ang FTX ay isang malaking isyu hindi lamang dahil sa dami kundi dahil sa nakakagulat na lalim ng pandaraya at maling pamamahala. Lumilitaw na ginulo lang ng Silvergate ang pagtutugma ng asset-to-liability, na isang lumang problema sa pagbabangko. Hindi dahil ang CEO ay nagnanakaw ng bilyun-bilyon mula sa mga customer."

"Ang FTX ay isang mas malubhang problema," sumang-ayon si Justin d'Anethan, institutional sales director sa Amber Group - isang digital asset firm na nakabase sa Singapore. Idinagdag ni D'Anethan, “Hindi mabilang na entidad ang pinondohan, nakipagkalakalan, na-custodiya, nakakuha ng mga ani at nagpahiram sa alinman sa FTX the exchange o Alameda ang pondo. Iyon ay umagos sa buong espasyo ng crypto."

Maaaring magkaroon ng epekto ang Silvergate sa US, “ngunit nag-iiwan pa rin ito ng crypto [mga kumpanya] ng maraming alternatibo at kapalit, at, kung mayroon man, ang impetus na maging mas desentralisado,” patuloy ni d'Anethan. Sa maikling termino, nag-aalok ang "iba pang mga crypto-friendly na bangko tulad ng BCB, Prime Trust, SEBA" ng on-ramp/off-ramp at FX na mga conversion. “Natural, para sa mainstream o institutional na pag-aampon, kailangan mo ng fiat rails para sa bagong kapital na makapasok sa mga crypto market. Pero, at this point in time, wala namang nag-iisip sa akin na magkukulang tayo ng mga iyon.“

Iminungkahi ng iba na ang mga regulator ng US ay may layunin na takutin ang mga tradisyunal na bangko mula sa pagnenegosyo sa mga palitan ng cryptocurrency. Magreresulta ba ito sa paglilipat ng mga crypto firm sa United States, na ang mga user ay pupunta sa mga peer-to-peer na transaksyon tulad ng sa China, gaya ng iminungkahi ni Samson Mow kamakailan?

"Sa tingin ko maraming mga negosyong nakabase sa US ang magkakaroon na o nasa proseso ng paghahanap ng mga solusyon sa ibang bansa. At ito ay makikinabang sa mga hurisdiksyon na mas crypto-friendly. Iniisip ko ang Dubai, Singapore, Hong Kong, marahil ang UK o Switzerland," sabi ni d'Anethan, idinagdag:

“For retail, if based in the US, it will be trickier. Kabalintunaan, sa isang bid na protektahan ang mga retail na mamumuhunan, maaaring pigilan sila ng mga regulator na magkaroon ng exposure sa isang industriya na - kung ang kasaysayan ay anumang gabay - ay patuloy na lumalaki at nakakakuha ng pag-aampon sa buong mundo."

Ang Valkyrie's Olszewicz ay nakakita pa ng positibong kinalabasan kung sa wakas ay nakakuha ang US ng makabuluhang regulasyon sa crypto. “Potensyal, habang ang mga negosyo at palitan ng digital asset ay lalong nagiging regulated, ang malalaking tradisyonal na mga bangko ay maaaring maging mas mainit sa pagtatatag ng mga relasyon sa mga nasa espasyo ng digital asset. Kung hindi, kung gayon, oo, parami nang parami ang mga negosyo at kapital na lilipat sa labas ng pampang dahil ang crypto ay hindi pupunta kahit saan anumang oras sa lalong madaling panahon.

Kamakailan: Maaaring hindi gaanong tumuon ang mga solusyon sa Ethereum layer-2 sa mga token incentive sa hinaharap

"Sa tingin ko ang pangmatagalang epekto ay ang mga relasyon sa pagbabangko na lumilipat sa ibang lugar, at sa isang positibong kaso, nagiging mas sari-sari at mas nababanat," sabi ni Campbell ng Columbia Business School. “Gayunpaman, ang mga regulator ng US ay lumilipat sa kabilang direksyon at ginagawa ito bilang isang halimbawa na ang crypto ang problema — hindi, hindi maganda ang pamamahala sa peligro — kaya maaari rin nitong pilitin ang crypto na bumuo ng mas matibay na relasyon sa pagbabangko kapwa sa Asya at sa Europa. , lalo na sa isang post-MiCA [Market sa Crypto-Assets] na mundo.”

Lumalaki lang ang mga sakit?

Higit pang kalinawan ng regulasyon tungkol sa mga cryptocurrencies at teknolohiya ng blockchain ay makakatulong, iminungkahi ni Silvia ni Dickinson Wright. Sa ilang mga punto, ang mga regulator ng US ay maaaring maging mas malinaw sa kanilang mga advisory statement — nagbabala sa mga bangko, halimbawa, na kung tatanggapin nila ang mga crypto deposit, ang kabuuang halaga ay hindi maaaring lumampas sa 5% ng pangkalahatang pananagutan. Pansamantala, ang mga deposito ng crypto ay nananatiling isang panganib sa pagkatubig, idinagdag ni Silvia. "Hindi sila malagkit gaya ng mga tradisyonal na deposito."

Maaaring kailanganin ng ilang kumpanya ng crypto sa US na maghanap ng mga bagong bangko, habang ang mga tradisyunal na bangko ay maaaring mas mag-alinlangan na tanggapin ang mga depositong nauugnay sa crypto — kahit man lang sa ngayon. Ngunit ang nascent na industriya ng crypto ay hindi napupunta kahit saan, idinagdag ni Silvia, na tinitingnan ang kasalukuyang kaguluhan bilang lumalaking pasakit. Ang ilang pag-alis ng masasamang aktor ay malamang na kailangan sa yugtong ito. Iyon ay sinabi, ang sektor ng crypto ay nananatiling "isang kawili-wiling panukala sa halaga," sinabi niya sa Cointelegraph.