Kamakailan, sinuri ng market analyst, Conor Ryder, CFA, ang pagkatubig ng mga merkado ng cryptocurrency. Ang isyu sa pagkatubig ay inihayag sa pamamagitan ng lalim ng merkado, mga spread, pagkadulas, at dami.
Ayon sa analyst, ang mga crypto market ay pinaka pabagu-bago ng isip sa mga panahon ng mababang pagkatubig. Ang mga presyo ay may mas kaunting suporta sa downside at sa upside, na maaaring ipaliwanag ang mabilis na +17% na pagtaas ng BTC mula sa simula ng buwan.
Isang malalim na pagtingin sa mga antas ng pagkatubig ng crypto
Habang umuusad ang industriya ng pagbabangko mula sa ilang mga pagkabigo sa mataas na profile, naging mainit na paksa ang pagkatubig sa mga tradisyonal na pamilihang pinansyal. Bumaba ito sa mga cryptocurrencies, na nagdurusa na dahil sa kakulangan ng pagkatubig sa kalagayan ng FTX.
Sa ilalim ng lalim ng market, natuklasan ng analyst na ang mga pares ng BTC ay nasa kanilang pinakamababang antas ng liquidity sa loob ng sampung buwan, mas mababa pa kaysa pagkatapos lang ng pagbagsak ng FTX.
Napansin ni Ryder na hindi napunan ng crypto market ang natitira sa kawalan ng mga pagbagsak ng FTX at Alameda. Gayunpaman, ang kamakailang mga problema sa industriya ng pagbabangko ay nagpalala lamang sa mga isyu sa pagkatubig ng bitcoin. Ang agwat sa daloy ng likido kasunod ng pagsabog ng FTX ay isa sa mga salik na nag-aambag sa kasalukuyang kakulangan ng pagkatubig sa mga merkado.
Ayon sa analyst, alinman sa BTC o ETH ay hindi bumuti nang malalim, na nagpapahiwatig na ang kasalukuyang boom ng merkado ay isa lamang pagtaas ng presyo sa pagkatubig ng merkado, na isang hindi gaanong napapanatiling paraan. Kapansin-pansin, hindi pinag-iba ng mga market makers ang BTC at ETH sa kabila ng pangkalahatang pag-ikot sa BTC sa nakalipas na linggo.
Higit pa rito, ang pagsasara ng SEN at ang wind-down ng Signet, dalawa sa nag-iisang USD payment rails para sa mga cryptocurrencies, ay nagdulot ng mas matinding paghagupit ng US exchanges mula sa perspektibo ng liquidity habang ang mga market makers sa rehiyon ay nahaharap sa hindi pa nagagawang mga hamon sa pagpapatakbo.
Daloy ng liquidity sa mga palitan ng crypto
Itinatampok ng analyst ang pagkakaiba sa reaksyon sa pagitan ng US at non-US exchanges, kung saan ang mga exchange na hindi US ay mas matindi ang reaksyon sa mga kamakailang isyu sa daloy ng likido. Ang magandang balita ay lumilitaw na ang pagkatubig ay bumalik sa mga antas na nakita noong unang bahagi ng Marso, bagaman ang pagkawala ng madaling fiat on-ramp ay maaaring magkaroon ng mas matagal na epekto.
Natuklasan din ni Moore na ang mga spread ay humihigpit kamakailan, na humihina sa mga gumagawa ng merkado na magdagdag ng pagkatubig. Sa panahon ng mga isyu sa pagbabangko, lumilitaw na mas pabagu-bago ang mga spread ng pares ng USD kaysa sa mga spread ng pares ng USDT. Ang rate ay tumaas mula 0.02% hanggang 0.04% pagkatapos ng pagsasara ng Silvergate.
Bilang karagdagan, kamakailan ay inanunsyo ng Binance ang pagtatapos ng zero-fee program para sa lahat ng pares ng kalakalan ng BTC, maliban sa BTC/TUSD. Bago alisin ang programang zero-fee, ang mga pares ng zero-fee ng Binance, sa pangunguna ng BTC-USDT, ay nakakuha ng malaking bahagi sa merkado.
Ayon sa analyst, ang kahalagahan ng kaganapang ito sa market liquidity ay hindi maaaring underreported; Ang Binance ay ang pinaka-likido na palitan, at ang pares ng BTC-USDT ay ang pinaka-likidong pares sa merkado ng crypto. Mula noong Hulyo, pinahintulutan ng zero-fee program ang Binance na pataasin ang market share nito nang higit sa 20%, na may higit sa 61% ng dami ng kalakalan na nagmumula sa mga pares na walang bayad.
Bilang resulta ng muling pagpapakilala ng isang taker fee, ang pagkasumpungin ng BTC spreads sa Binance, na dati ay pabagu-bago ng isip dahil sa kawalan ng bayad, ay bumaba, na nagdadala ng BTC spreads sa ibaba ng ETH spread.
Sa muling pagpapakilala ng bayad sa taker, ang mga mamumuhunan ay hindi gustong magbayad ng mas mataas na spread, na ginagawang mas mababa ang kita para sa mga gumagawa ng merkado na mag-alok ng pagkatubig sa pares na iyon. Nagresulta ito sa 70% na pagbaba ng overnight liquidity para sa pares ng BTC/USDT sa Binance habang naghahanap ang mga market makers ng mas kumikitang mga market sa iba pang mga exchange at pares.
Pagsusuri sa kasalukuyang dami ng merkado
Kung ikukumpara sa mga multi-year lows na itinatag sa katapusan ng 2022, ang dami ng crypto ay tumaas nang malaki sa mga nakaraang panahon. Kapag ang mga volume ay pinaghiwa-hiwalay sa pamamagitan ng palitan, ito ay Binance kumpara sa lahat. Kapansin-pansin, nabigo ang Coinbase na makakuha ng market share sa mga tuntunin ng volume sa kabila ng mga alalahanin sa mga pares ng USD at ang paglulunsad ng sarili nitong platform ng Layer 2, Base.
Batay sa dami ng bahagi sa bawat palitan, ang analyst ay naghihinuha na napakakaunting dami ng dumadaloy sa US exchange at, dahil dito, ang mga pares ng USD. Ang proporsyon ng mga volume ng stablecoin na may kaugnayan sa mga volume ng USD ay sumusuporta sa konklusyon na ito, na may mga volume ng stablecoin na tumataas mula 77% hanggang 95% sa wala pang isang taon.
Dahil sa pag-phase out ng mga pares ng USD, bumaba ang liquidity ng market dahil sa kawalan ng angkop na paraan ng pagbabayad na maihahambing sa SEN o Signet. Ayon sa analyst, ang kasalukuyang mataas na volatility sa mga merkado ng cryptocurrency ay pangunahing dahil sa mababang pagkatubig.
Pinagmulan: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/