Ang Crypto Stablecoins ay Kulang sa Mga Pagtubos

Ang isang bagong ulat mula sa Bank for International Settlements (BIS) ay nagsiwalat ng isang kritikal na insight sa crypto market: walang kasalukuyang stablecoin ang makagagarantiya ng buong parity sa peg nito sa lahat ng oras, anuman ang laki o uri ng pag-backing nito.

Ang ulat, na angkop na pinamagatang "Makikipagtulungan ba ang tunay na stablecoin?", ay kinategorya ang mga stablecoin sa apat na natatanging uri, kabilang ang mga sinusuportahan ng fiat currency, mga kalakal, o iba pang mga asset ng crypto, at tinatasa ang kanilang katatagan. Ayon sa ulat, “habang ang mga stablecoin na sinusuportahan ng fiat currency, mga kalakal, o iba pang mga asset ng crypto ay karaniwang hindi gaanong pabagu-bago kaysa sa tradisyonal na mga asset ng crypto, wala ni isa sa kanila ang nakapagpanatili ng pagkakapantay-pantay sa peg nito sa lahat ng oras”​

Iba't ibang Uri ng Stablecoin

Ang paghahanap na ito ay pare-pareho sa lahat ng uri ng stablecoin, fiat-backed, crypto-backed, commodity-backed, o unbacked​. Ang ulat ng BIS ay nagbibigay ng isang detalyadong pagsusuri ng stablecoin market, na nakakita ng malaking paglago mula noong nagsimula ang unang stablecoin.

Sa pagtatapos ng Setyembre 2023, mayroong mahigit 60 aktibong stablecoin, kabilang ang mga kilalang tulad ng Tether (USDT), USD Coin (USDC), at Binance USD (BUSD). Inuri ng ulat ang mga stablecoin sa apat na kategorya: fiat-backed (mga halimbawa ay Tether at USD Coin), crypto-backed (tulad ng Dai at Frax), commodity-backed (tulad ng PAX Gold at Tether Gold), at unbacked stablecoins​.

Ang market capitalization ng mga unbacked stablecoin, gayunpaman, ay makabuluhang mas mababa, na bumubuo ng mas mababa sa 1% ng kabuuang market capitalization ng mga stablecoin sa katapusan ng Setyembre 2023. Itinatampok ng ulat ang mga pagkakaiba-iba sa performance ng stablecoin batay sa currency kung saan sila naka-peg.

Ang mga stablecoin na naka-peg sa US dollar at ang euro ay karaniwang sinusubaybayan ang kanilang mga peg nang mas epektibo kaysa sa mga naka-peg sa iba pang mga currency o stablecoins. Halimbawa, ang mga stablecoin na naka-peg sa mas "volatile" na mga currency tulad ng rupiah, Singapore dollar, at Turkish lira ay nakaranas ng mas malalaking deviation mula sa kanilang mga peg.

Pagpuna Sa Stablecoins

Ang ulat ng BIS ay sumasalamin din sa katatagan ng iba't ibang stablecoin. Napag-alaman na pitong fiat-backed stablecoin lang, kabilang ang Tether (USDT) at USD Coin (USDC), ang nakapagpapanatili ng kanilang mga deviation mula sa peg na mas mababa sa 1% para sa higit sa 97% ng kanilang lifespan. Gayunpaman, kahit na ang mga stablecoin na ito ay paminsan-minsan ay nabigo upang mapanatili ang mahigpit na pagkakapareho.

Mula noong 2020, ang maximum na negatibo at positibong paglihis sa pagtatapos ng araw ng Tether mula sa peg ay –$0.018 at $0.012, ayon sa pagkakabanggit. Bukod pa rito, isiniwalat ng ulat na naging makabuluhan ang intraday price deviations ng Tether, na ang maximum deviation ay 13% sa ibaba ng peg at 11% sa itaas nito mula noong 2020​.

Partikular na binanggit ng ulat na “para sa Tether, ang pinakamababang halagang nare-redeem ay $100,000 at ang mga user ay kailangang magbayad ng bayad sa pag-redeem na 0.1% at isang beses na bayad sa pag-verify na $150”. Nagsasaad ito ng malalaking hadlang sa pagtubos para sa mga karaniwang user, na nakakaapekto sa utility at pagiging maaasahan ng mga stablecoin na ito, ayon sa BIS.

Tungkol sa transparency sa stablecoin market, tinutukoy ng ulat ang iba't ibang tanawin. Noong Setyembre 2023, habang ang mga nag-isyu ng pinakamalaking fiat-backed at commodity-backed stablecoin ay nagsiwalat ng kanilang mga reserbang komposisyon, "ang karamihan ng mga crypto-backed na stablecoin ay hindi malinaw sa laki at pagkasira ng kanilang mga reserba," ang sabi ng ulat.

Idinagdag nito, "Ilang stablecoin lang ang naglalathala ng kanilang mga reserba sa araw-araw o kahit na mas madalas." Itinatampok ng ulat ang TrueUSD (fiat-backed) bilang isang stablecoin na nagbibigay ng mga pang-araw-araw na update sa kanilang mga reserbang hawak, habang ang iba tulad ng Tether at USD Coin ay hindi gaanong madalas mag-publish ng impormasyong ito, minsan quarterly o kahit sa ad-hoc na batayan.

Paninindigan ng BIS Sa Crypto

Sa kabuuan, binibigyang-liwanag ng ulat ng BIS ang mga hamon na kinakaharap ng mga stablecoin sa pagpapanatili ng katatagan ng halaga at transparency sa mga reserbang hawak. Noong nakaraan, ang Bank for International Settlements (BIS) ay nagkaroon ng makabuluhang paninindigan sa crypto na may pagtuon sa pagbubunyag at regulasyon.

Kakailanganin ng mga malalaking bangko na ibunyag ang kanilang mga crypto holdings simula sa 2025. Inilabas din ng BIS ang Project Atlas, isang platform ng data na nagmamapa ng mga paglilipat ng crypto, na nagpapahiwatig ng isang maagap na diskarte sa pag-unawa at pagsubaybay sa mga aktibidad. Higit pa rito, ang BIS ay paulit-ulit na nagpahayag ng mga alalahanin tungkol sa crypto, na nagsasaad na isinasaalang-alang nito ang system na may depekto at nagsusulong para sa tokenization bilang isang alternatibo.

Sa press time, ang kabuuang crypto market cap ay umabot sa $1.359 trilyon.

Itinatampok na larawan mula sa Mariblock, tsart mula sa TradingView.com