Opinyon: Nasa ilalim ba ang Crypto Market?

Ang kasalukuyang krisis sa enerhiya sa Europa ay maaaring pilitin ang Federal Reserve na i-pivot sa rehimeng pagpapahigpit ng pera nito. Gayunpaman, sa inflation na hindi nagpapakita ng senyales ng pagbagal, maaaring magkaroon ng higit pang sakit sa hinaharap bago ang crypto market ay magsagawa ng makabuluhang pagbawi.

Crypto Capitulation

Nasa ilalim ba ang merkado? Mula sa pinakamaliit na retail investor hanggang sa pinakamalaking hedge fund manager, ito ang malaking tanong sa isipan ng lahat ngayon. Ang kaguluhan ng mga macro signal at teknikal na tagapagpahiwatig ay nagpapahirap na malaman kung ano ang eksaktong nangyayari sa ekonomiya sa pangkalahatan, at higit pa sa mas mabilis na merkado ng crypto. Ngayon, gusto kong subukan at iwasan ang ingay at magbigay ng mga kaso kung bakit maaaring bumaba o hindi ang market.

Una, ang magandang balita (hangga't hindi ka pa nakaupo sa gilid). Maraming malalaking teknikal na tagapagpahiwatig ang nag-flash ng mga signal ng pagbili sa mga nakaraang linggo, na nagpapalakas sa kaso na ang crypto market ay maaaring umabot sa pinakamababang punto nito. Net Unrealized Profit/Los (NUPL), ang Ibaba ng Pi Cycle, at ang Puell Maramihang na-hit lahat ng once-in-a-cycle na antas na dating minarkahan sa ibaba. Bagama't ang mga teknikal na tagapagpahiwatig na tulad nito ay maaaring minsan ay may kahina-hinalang track record, kapag maraming pumila tulad ng mayroon sila ngayon, tiyak na nagkakahalaga ng pagbibigay pansin sa aking aklat.

Ang paglayo sa teknikal na bahagi ng mga bagay, ang paraan ng pagtugon ng crypto market sa macroeconomic na balita ay nararapat ding isaalang-alang. Isang malaking pagbabago ang dumating pagkatapos na ang data ng Consumer Price Index ng Hunyo ay nagrehistro ng bago 40-buwan na mataas na 9.1%. Inaasahan ng maraming kalahok sa merkado na ang crypto ay magsisimula ng isa pang leg pagkatapos ng bearish na balita. Gayunpaman, kabaligtaran ang nangyari. Mula noong inilabas ang CPI, ang crypto ay tumaas nang mas mataas, na nahuhuli ang sinumang sumusubok sa isang late short sell. Katulad nito, Miyerkules 75 basis point na pagtaas ng rate at kahapon negatibong paglago ng GDP na, sa kabaligtaran, ay nagtulak ng crypto nang mas mataas, na nagpapahiwatig na ang merkado ay maaaring ngayon ay may "presyo sa" kasalukuyang pababang takbo ng ekonomiya.

Gayunpaman, kahit na ang mga kalahok sa merkado ay tumigil sa pag-aalaga tungkol sa mas malawak na macroeconomic na sitwasyon, hindi ito nangangahulugan na wala nang higit pang sakit na darating. Ang tuwid na katotohanan ay ang inflation ay tumatakbo pa rin mainit, at ang Fed ay nakatuon na ibalik ito pababa sa isang katanggap-tanggap na antas. Bagama't sinabi ni Fed Chair Jerome Powell pagkatapos ng pagtaas ng Miyerkules na ito ay "naging angkop na pabagalin ang bilis ng mga pagtaas," iniwan din niya ang pinto na bukas para sa "mas malaki" na pagtaas kung kinakailangan. Ang patuloy na pagtaas, kasama ng isang selloff ng mga tala ng treasury ng Fed at mga securities na naka-mortgage, ay maghihigpit sa daloy ng pera at halos tiyak na maglalagay ng damper sa mga asset na may panganib tulad ng crypto.

Ang iba pang malaking problema sa macro ay ang halaga ng enerhiya—partikular sa Europa. Ang digmaan sa Ukraine at ang bunga ng boycott ng enerhiya ng Russia ay nagpalala sa nakababahala na sa pandaigdigang mga rate ng inflation. Darating ang taglamig, at mayroong isang tunay na posibilidad na maraming bansa sa Europa ang walang lakas na magpainit sa mga tahanan ng kanilang mga mamamayan, tiyak na hindi sa presyong gustong bayaran ng karaniwang Joe. Kung magpapatuloy ang embargo sa langis at gas ng Russia, ang Europa ay kailangang umasa sa US para sa enerhiya sa mga darating na buwan.

Dito nakasalalay ang kuskusin. Tulad ng maaaring napansin mo, sa mga nakaraang buwan ang euro ay mayroon humina nang husto kumpara sa isang dolyar, na tinulungan ng mga pagtaas ng rate ng Fed at paghihigpit ng pera. Kasabay nito, tila malamang na ang mga bansang Europeo ay kailangang bumili ng enerhiya ng Amerika upang panatilihing tumatakbo ang kanilang mga ekonomiya at mainit ang mga residente, at inilalagay nito ang US sa isang malagkit na sitwasyon.

Sa pangkalahatan, ang US ay may dalawang pagpipilian: gumawa ng mga hakbang upang palakasin ang euro kumpara sa dolyar sa pamamagitan ng pag-iniksyon ng pagkatubig sa ekonomiya ng Europa o hayaan ang mga bansang European na mag-default mula sa pagtaas ng mga gastos sa enerhiya. Tandaan na maraming bansa sa Europa at European Central Bank ang humahawak malaking halaga ng utang ng US, ibig sabihin, kung sila ay mag-default, sa huli ay makakasakit din ito sa ekonomiya ng US.

Samakatuwid, maaaring kailanganin ng Fed na wakasan ang paghihigpit nito sa pananalapi upang maiwasan ang sakuna sa Europa. Sa kasalukuyan, mayroong isang window mula ngayon hanggang sa taglamig kung saan maaaring ipagpatuloy ng US ang pagtataas ng mga rate. Gayunpaman, malapit nang maabot ng Europa ang isang breaking point, at ang Fed ay mapipilitang mapawi ang ilang presyon sa pamamagitan ng pagpapahinto o pagbabalik sa kasalukuyang patakaran sa pananalapi, kaya nagpapahina sa dolyar.

Ang sukdulang tanong ay ito: maaari bang bumaba ang market bago mapilitan ang Fed na mag-pivot? Sa aking opinyon, magiging mahirap para sa crypto na gumawa ng mga bagong lows anumang oras sa lalong madaling panahon isinasaalang-alang ang malaking halaga ng deleveraging na naging sanhi ng pag-crash ng Bitcoin sa ibaba $18,000. Gayunpaman, sa palagay ko maaari nating muling bisitahin ang mga antas na iyon kung lumala ang macro na sitwasyon. Kung interesado kang sumisid nang mas malalim sa pandaigdigang sitwasyon sa ekonomiya, tingnan ang Arthur Hayes' kamakailang mga sanaysay sumasaklaw sa paksa; hindi ka mabibigo.

Pagbubunyag: Sa panahon ng pagsulat ng bahaging ito, ang may-akda ay nagmamay-ari ng ETH, BTC, at ilang iba pang cryptocurrencies.