Bilang reaksyon sa mga pabagu-bagong kaganapan sa huling ilang linggo, ang mga merkado ng stock at cryptocurrency ay gumawa ng malalim na pagsisid. Bagama't ang pagbagsak na ito ay nakababahala sa marami, pinalakas nito ang mga progresibong pulitiko at aktibista na ang motto ay "huwag hayaang masayang ang isang krisis."
Ang mga kritiko ng cryptocurrency ay nadoble sa kanilang mga panawagan para sa mabigat na regulasyon. Nakuha nila ang mga pakikibaka ng stablecoin TerraUSD
Gayunpaman, may ilang mahahalagang katotohanang dapat tandaan bago tayo magmadali sa regulasyong dulot ng panic. Ang isa ay ang TerraUSD ay lumilitaw na isang outlier sa mga stablecoin — mga cryptocurrencies na naka-pegged sa mga matitigas na asset gaya ng dolyar – at halos lahat ng nangungunang stablecoin ay hanggang ngayon ay hawak ang kanilang halaga.
As nakalista sa CoinMarketCap sa pagsulat na ito, ang nangungunang mga stablecoin ayon sa dami at market cap — kasama ang USD Coin
Dagdag pa, ang regulasyon na arbitrary at sobrang pabigat ay talagang nagdaragdag ng pagkasumpungin sa mga merkado ng cryptocurrency at stablecoin. Gaya ng isinulat ko noong 2019 papel sa cryptocurrency, "Ang pagprotekta sa mga negosyante mula sa overreach ng gobyerno ay mahalaga hindi lamang upang matiyak na ang lipunan ay makakakuha mula sa kapaki-pakinabang na pagbabago, ngunit din upang i-moderate ang uri ng pagkasumpungin na nagmumula sa interbensyon ng pamahalaan."
Halimbawa, nang ipinagbawal ng China ang ilang partikular na palitan ng cryptocurrency noong 2018, ang presyo ng Bitcoin
Ang mga di-makatwirang regulatory crackdown sa US ay may katulad na negatibong epekto sa merkado ng cryptocurrency. Nang ang US Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagbanta sa iba't ibang mga parusang aksyon laban sa mga cryptocurrencies bilang isang klase ng asset noong Enero at Pebrero ng 2018, ang presyo ng Bitcoin bumagsak sa pamamagitan ng 36 porsiyento.
Sa kasalukuyan, ang arbitraryong "regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad” kung saan itinuring ng SEC ang mga cryptocurrencies bilang "mga seguridad" na walang awtoridad mula sa Kongreso o kahit na pormal na paggawa ng panuntunan ay lumilikha din ng kawalan ng katiyakan na nagpapabigat sa mga merkado. Gaya ng ginagawa ng nakakasakal balangkas ng regulasyon para sa mga stablecoin na iminungkahi noong nakaraang taglagas sa ulat ng President's Working Group on Financial Markets (PWG) na epektibong maglilimita sa pag-isyu ng stablecoin sa malalaking bangko.
Ang pagkasumpungin sa mga merkado ng crypto at stablecoin ay dapat ngang makuha ang proverbial ball na sumusulong sa patakaran sa regulasyon, ngunit may pagtuon sa tamang uri ng regulasyon. Ang mga gumagawa ng patakaran ay dapat magsimulang magdisenyo ng isang balangkas ng regulasyon na nakatuon sa pagsisiwalat at ang pag-iwas at pagpaparusa sa pandaraya ngunit kung hindi man ay pinababayaan ang mga mamimili, negosyante, at mamumuhunan na gumawa ng kanilang sariling mga pagpipilian at kumuha ng kanilang sariling mga panganib. Dapat din nilang gamitin ang mga konsepto ng "competitive federalism" at "competitive regulation" para bigyan ang mga stablecoin buyer at issuer ng pagpili ng pangunahing regulator.
Burador pagbabatas mula sa Senate Banking Committee Chairman Pat Toomey (R-PA) ay isang malaking hakbang sa tamang direksyon. Ang Stablecoin Transparency of Reserves at Uniform Safe Transactions (Stablecoin TRUST) Act ng Toomey ay lumilikha ng isang balangkas ng regulasyon na nag-zoom in sa pagsisiwalat at pumipigil sa pandaraya ngunit pinapanatili at pinahuhusay ang kumpetisyon at pagpili sa stablecoin market.
Sa ilalim ng bill ni Toomey, karamihan sa mga issuer ng stablecoin ay kakailanganing ibunyag ang mga tumpak na asset na sumusuporta sa stablecoin at kung paano gumagana ang mga redemption. Bilang kapalit, ang mga issuer ay maaaring gumana sa kanilang pagpili ng pangunahing regulator at may mga limitasyon sa awtoridad ng iba pang mga ahensya ng regulasyon sa kanilang mga negosyo.
Binibigyang-daan ng bill ang mga issuer ng stablecoin na pumili ng pederal na lisensya mula sa Office of the Comptroller of the Currency o isang money transmitting o iba pang lisensyang nagbibigay ng stablecoin mula sa isang estado. Pinapayagan din ng bill ang mga bangko na mag-isyu ng mga stablecoin na nakakatugon sa mga kinakailangan sa pagsisiwalat kung lumikha sila ng mga legal na entity para sa mga stablecoin na hiwalay sa mga pondo ng depositor.
Ang mga issuer na nakakatugon sa mga kinakailangang ito ay mapoprotektahan mula sa mga arbitrary na aksyon ng SEC, dahil tahasang hinahadlangan ng panukalang batas ang SEC na i-regulate ang mga stablecoin na ito bilang mga securities. Ito ay lubos na makakabawas sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon, dahil ang SEC ay kinuha ang posisyon na halos anumang umiikot na cryptocurrency ay maaaring ituring na isang seguridad at napapailalim sa marami sa mga regulasyon na nagtulak sa mga kumpanya palayo sa stock market.
Ang pagbibigay ng panukalang batas sa mga issuer ng stablecoin ng pagpili ng pagtanggap ng kanilang mga lisensya o charter mula sa pederal na pamahalaan o mga estado ay pare-pareho sa sistema ng "mapagkumpitensyang pederalismo" na nakikita ng mga bumubuo ng Konstitusyon. Tulad ng isinulat ni George Mason University Law Professor at CEI board member na si Michael Greve sa kanyang libro Tunay na Federalismo, "Ang tunay na pederalismo ay naglalayong magbigay sa mga mamamayan ng mga pagpipilian sa iba't ibang mga soberanya [at] mga regulasyong rehimen."
Nanawagan kami ng aking mga kasamahan sa CEI na palakasin ang opsyonal na federal chartering na umiiral para sa pagbabangko at paggamit nito para sa maliit na dolyar na pagpapautang at seguro. Ang ganitong sistema ay magiging pinakamahusay din na diskarte para sa regulasyon ng frontier na industriya ng mga stablecoin.
Ito ay lalong mahalaga na ang pederal na pamahalaan ay hindi ang tanging tagapaglisensya para sa mga stablecoin dahil sa kakulangan ng pag-apruba nito para sa mga bago - o "de novo" - mga charter ng bangko mula noong administrasyong Obama. Bilang ako nakasulat, inaprubahan lamang ng pederal na pamahalaan ang isang bagong bangko mula 2010 hanggang 2015, at kakaunti lang mula noon. Ang ganitong uri ng bureaucratic backlog ay lumilikha ng panganib ng pagwawalang-kilos sa isang nababagabag na ekonomiya.
Sa hindi tiyak at pabagu-bagong panahon, na likha ng malaking bahagi ng paggasta ng gobyerno at pagsasara at pag-lock ng mga negosyo, mas mahalaga kaysa dati na huwag magdagdag ng mas maraming kaguluhan sa cryptocurrency o anumang iba pang sektor na may malawak at hindi nakatutok na regulasyon. Sa halip, ang mga gumagawa ng patakaran ay dapat lumikha ng mga balangkas ng regulasyon na mga matatag na aplikasyon ng panuntunan ng batas.
Si John Berlau ay isang nakatatandang kapwa sa Competitive Enterprise Institute at may akda ng libro George Washington, Negosyante: Paano Ang Pribadong Negosyo ng Aming Nagtatag ng Ama ay Nagbago sa Amerika at Salita
Ang dating Competitive Enterprise Institute Research Associate na si Christian Johannessen ay nag-ambag sa column na ito.
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/