(Bloomberg) — Sa pagbabalik-tanaw, ang panayam ni Sam Bankman-Fried noong Abril sa podcast ng Odd Lots ng Bloomberg ay isang harbinger ng kanyang epic collapse noong nakaraang linggo. Inilarawan niya ang isang "kahon" na may halaga lamang dahil ang ibang mga tao ay naglalagay ng pera dito, at, nang harapin ang ideya na inilarawan niya ang isang Ponzi scheme, inamin na mayroong isang "nakapanlulumong halaga ng bisa" doon.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ngunit ang nagiging malinaw na ngayon ay kung gaano karami sa kanyang pera, na nagbigay ng halaga sa hindi mabilang na mga proyektong crypto sa labas ng hangin, ay nagmumula sa kanyang kumplikadong web ng 130-plus na ngayon-bangkarote na entity.
Ang isang kilalang halimbawa ay ang Serum, isa sa pinakamalaking asset sa balanse ng FTX. Ang palitan ay mayroong $2.2 bilyon ng halos walang halagang token sa mga libro nito bago ang imperyo ni Bankman-Fried ay nasira noong nakaraang linggo, ayon sa mga taong may kaalaman sa balanse ng kompanya. May hawak din itong mga hindi gaanong halagang barya na tinatawag na Maps.me at Oxygen, sabi ng mga tao, na idinagdag na ang dokumento ay maaaring hindi magbigay ng isang buong butil na larawan.
Ang pinaka-kapansin-pansin sa lahat: Hindi malinaw kung sino, kung sinuman, sa pinakamataas na antas ng FTX o Alameda Research, ang bahay-kalakal ng Bankman-Fried, ang tila alam o kasangkot sa kung gaano karaming pera ang ibinibigay nila sa mga proyekto ng Serum, kung saan ito nanggaling. mula sa, o kung ano ang magiging pagpopondo nito.
Lumilitaw ang ilang mga detalye tungkol sa "magic impact" na inilarawan ni Bankman-Fried ilang buwan na ang nakakaraan. Ang mga panayam sa mga taong pamilyar sa Serum at mga dokumentong sinuri ng Bloomberg News ay nagbibigay ng isang sulyap sa nawawalang pananagutan na gumaganap ng isang mahalagang papel sa parehong pagtaas ng Bankman-Fried at kung paano niya mapupunit ang $8 bilyong butas sa balanse ng FTX.
"Sa oras na ginawa namin ang mga ito, naisip namin na ang mga pamumuhunan ay positibong inaasahang halaga ng mga pamumuhunan sa kanilang sariling mga merito," sabi ni Bankman-Fried noong Lunes sa isang naka-email na pahayag.
Sa pagbagsak, pinoproseso ng libu-libong mga customer, empleyado, mamumuhunan, at ambassador ng brand kung bakit sila nagtitiwala nang husto sa isang tao, sa isang sistema na nilalayong maging walang tiwala at transparent.
"Iniisip ng lahat na nakakainip ang accounting at pag-audit - hanggang sa mangyari ang isang bagay na tulad nito," sabi ni Gabriella Kusz, punong ehekutibong opisyal ng Global Digital Asset & Cryptocurrency Association, isang industry consortium.
Sa loob ng mga linggo ng paglitaw ni Bankman-Fried sa Odd Lots, bumagsak ang $60 bilyong TerraUSD at Luna crypto ecosystem. Ang aftershock ay nag-ambag sa mga pagkabangkarote ng hedge fund Three Arrows Capital, tagapagpahiram na Celsius Network at broker na Voyager Digital, bukod sa iba pa, at nagpagulong-gulong maging sa mga digital-asset diehards. Si Bankman-Fried ay nag-bailout bender, na nag-configure ng mga deal na nagkakahalaga ng $1 bilyon.
Kung nagkaroon man ng ganap na krisis ng kumpiyansa sa buong industriya ng crypto, batay sa $200 bilyon na pagkalugi sa digital-asset market sa nakalipas na linggo, ang oras na iyon ay ngayon na.
Masyadong madali
Para sa isang tagapagtatag na gumagawa ng proyekto gamit ang Serum, ang pagkuha ng sampu-sampung libong dolyar mula sa orbit ni Bankman-Fried ay halos napakadali.
Ang pinakamahirap na bahagi ay ang pag-uunawa kung saan nanggaling ang pera.
Ang tao, na nagsalita sa kondisyon na hindi magpakilala dahil sa takot sa paghihiganti, ay naglalarawan ng lalong nakakabagabag na proseso na nangyayari pagkatapos ma-secure ang isang online na pagpapakilala sa Alameda Ventures, ang VC arm ng kumpanya, sa pamamagitan ng isang kakilala.
Isang pangkat ng walang mukha na Telegram correspondent na nauugnay sa mga entity na naka-link sa FTX ay lumitaw sa isang panggrupong chat. Ang isa sa kanila, na kinilala lamang sa pamamagitan ng mga inisyal na "JHL," ay nag-apruba ng isang grant na walang anumang bagay kaysa sa isang slide deck, na hindi nagtatanong tungkol sa kung ano ang pondo ng pera, ayon sa mga mensahe na sinuri ng Bloomberg News.
Walang pagsusuri sa pagsunod. Walang pakikipagkamay. Walang nakakabit. Ang tanging kundisyon: Upang matanggap ang grant, kailangan muna nilang magbukas ng FTX.com account.
Nagtaas din ng alarm bell ang isang hiwalay na slug ng pera.
Ang opisyal na kontrata sa pamumuhunan ay nilagdaan ng isang taong hindi pa nakilala, o nakipag-ugnayan ng tagapagtatag, na may nakalistang address sa ika-21 palapag ng isang business plaza sa Panama, ayon sa dokumentong tiningnan ng Bloomberg News.
Stranger pa rin, nang dumating ang anim na figure na halaga ng USDC stablecoin, naging malinaw na nagmula ito sa isang crypto wallet na pagmamay-ari ng FTX.com.
Sinabi ng tao na nagtaka sila nang pribado kung ang pera ay maaaring nakuha mula sa mga asset ng mga customer sa platform.
Hindi na sila nag-probe pa.
Isinasagawa ang mga pagsisiyasat
Ang mahinang pangangasiwa ng FTX, ad hoc na paggastos at potensyal na maling pangangasiwa ng mga pondo ng customer ay nasa puso ng kung ano ang iniimbestigahan ngayon ng mga regulator sa US at Bahamas. Kahit na matapos magsampa ng pagkabangkarote noong Nob. 11, sinabi ng mga analyst na humigit-kumulang $662 milyon sa mga token ang misteryosong dumaloy mula sa parehong internasyonal at US exchange ng FTX.
Ang pagbagsak ay nakakakuha na ng mga paghahambing sa Lehman Brothers, Enron at Bernie Madoff's Ponzi scheme — isa pang "malaking pagsabog ng kayamanan na walang sinuman ang lubos na nakakaunawa kung saan ito nagmumula," gaya ng sinabi ni dating Treasury Secretary Larry Summers.
Si Bankman-Fried ay maaaring nasa sarili niyang liga.
Ang FTX.com, isang exchange na nakabase sa Bahamas na direktang tumanggap ng pera ng customer, ay umabot ng $32 bilyong valuation mula nang itatag ito noong 2019, na nakakuha ng pinakamalalaking pangalan sa venture capital kabilang ang Sequoia Capital, Tiger Global Management at SoftBank Group Corp. at gumagamit ng mga pag-endorso mula kina Gisele Bundchen at Tom Brady upang ipahayag ang mga serbisyo nito.
Naakit nito ang higit sa 1 milyong mga mangangalakal mula sa buong mundo sa pamamagitan ng pagpayag sa kanila na humiram ng malalaking halaga para sa mataas na speculative na mga taya sa mga paggalaw ng presyo ng higit sa 300 mga virtual na pera.
Kahit na tiniyak ng Bankman-Fried sa mga customer na sila ay protektado, ang katotohanan ay nasa awa sila ng madalas na marahas na pag-indayog sa mga crypto market. Ang araw bago ang pagkabangkarote nito, ang FTX ay humawak ng $900 milyon sa mga likidong asset laban sa $9 bilyon na mga pananagutan, ayon sa mga taong pamilyar sa balanse nito.
Malaking bahagi ang pagkukulang na iyon dahil marami sa mga token, tulad ng Serum, ay walang malinaw na likas na halaga — gaya ng ipinaliwanag mismo ni Bankman-Fried. Ang Serum protocol, na binuo sa Solana blockchain, ay lumitaw dalawang taon na ang nakakaraan na may malabong pangako na mag-alok ng order book-based na desentralisadong palitan. Bilang kapalit, ang mga mamumuhunan kabilang ang Tiger Global ay nagbuhos ng proyekto ng sampu-sampung milyong dolyar.
Ang isang kinatawan ng Tiger Global ay hindi kaagad tumugon sa isang kahilingan para sa komento.
Hype Man
Ngunit sa matapang na bagong mundo ng desentralisadong pananalapi, o DeFi, si Bankman-Fried ang nagpatunay na ang pinakamalaking hype na tao sa lahat para sa mga bagong ideya.
Ang mga proyekto ay umusbong sa lahat ng oras sa kanyang suporta — Maps.me at Oxygen sa kanila.
Ang bagong mundo ng pamumuhunan at mga protocol ay dumating na may sarili nitong lexicon (multi sig wallet, Merkle trees, crosschain interoperability), na nagpapahirap sa mga tagalabas na maputol ang pinagbabatayan na kahulugan, kung ito ay umiiral sa unang lugar.
Kadalasan, si Bankman-Fried ang humakbang upang sirain ang lahat, sa pamamagitan man ng professorial-sounding na mga Twitter thread o sa kanyang signature banter sa anumang bilang ng mga podcast at online na video.
Sa isang panayam, ang proselytizing Serum, ipinaliwanag niya kung bakit makatuwirang gamitin ang Solana para sa proyekto.
"Ito ay bumalik sa, ano ang pangitain dito?" sinabi niya. "Kung ang pangitain dito ay suportahan ang kasalukuyang mga gumagamit ng kapangyarihan hangga't maaari, sa palagay ko ang Ethereum ay may isang toneladang kahulugan. Kung ang pananaw ay palakihin ang DeFi ecosystem sa 10,000 beses na mas malaki kaysa sa ngayon, sa palagay ko hindi lang kailangan mong tumingin ng mga alternatibo, ngunit sa palagay ko ay may mas kaunting gastos sa paggawa nito."
Serum's Struggles
Bagama't ang protocol ng Serum ay dapat na magkaroon ng napakaraming pangako kamakailan noong Enero, nang makatanggap ito ng mga pondo mula sa 18 mamumuhunan, ang pag-unlad ay halos huminto ilang buwan lamang matapos itong magsimula. Tulad ng maraming mga promising na proyekto na naisip ni Bankman-Fried, hindi ito ganap na natutupad bago nabuksan ang FTX.
Ang ibang mga token na naiwan na nakabitin sa balanse ng FTX ay nagsasabi ng katulad na kuwento. Ang Maps.me token, na nag-claim na bahagi ng isang "omnichain infrastructure" at nakalista sa FTX sampung buwan na ang nakakaraan, ay binubuo ng higit sa $600 milyon ng "mas kaunting likido" na mga hawak nito. Ang isang kapatid na token, ang Oxygen, ay parehong sinisingil bilang isang mahalagang bahagi ng mabilis na pag-unlad ng imprastraktura ng DeFi, na may pangunahing mga function ng broker.
Ang mga token ay bumagsak pagkatapos ng pag-file ng Kabanata 11 ng FTX, at ang bawat isa ay nagkakahalaga ng mga fraction ng isang sentimos.
Halos bawat barya ay nakakaramdam ng kurot. Ang Crypto altcoin Solana ay bumaba ng hanggang 14% noong Linggo, habang ang iba pang mga altcoin kabilang ang Polkadot, Avalanche at Tron ay bumaba sa pagitan ng 1.7% at 5.4%. Ang Dogecoin ay bumagsak ng hanggang 7.5%. Ang Bitcoin ay nananatiling malapit sa dalawang taong mababa at ang Ether ay bumaba pa ng higit sa 70% mula sa pinakamataas nito.
Sa karamihan ng nakalipas na dalawang taon, ang crypto ay nagsilbing isang matinding pagmuni-muni ng mood sa mga pamilihan sa pananalapi sa malawak na lugar. Hindi na: nai-post ng S&P 500 ang pinakamahusay na linggo nito sa loob ng higit sa apat na buwan habang bumagsak ang mga digital asset at nahulog ang FTX sa pagkabangkarote.
Upang mapawi ang epekto ng crypto contagion, ang CEO ng Binance na si Changpeng “CZ” Zhao — na ang paglalaglag ng FTT coin ng FTX ay nagbunsod sa pagkamatay ni Bankman-Fried — ay nagsabi noong Lunes na ang kanyang exchange ay nagpaplanong mag-set up ng isang pondo sa pagbawi ng industriya. Hindi niya tinukoy kung gaano ito kalaki, o kung ano ang aabutin para maging kwalipikado ang isang proyektong nahaharap sa krisis sa pagkatubig.
Ito ang uri ng posisyon sa mundo ng crypto na dating inaakala ng Bankman-Fried.
Ginawa ng Pera
Isa sa mga pangunahing tanong habang umuusad ang pagkabangkarote ng FTX ay kung sino ang yumaman mula sa spigot ng pera ng FTX.
Ito ay isang bukas na lihim na ang crypto, kasama ang maluwag na mga regulasyon nito, ay matabang lupa para sa mga pump-and-dump, na kadalasang tinatawag na “rug pulls.”
Ngunit ang mas mahalaga sa FTX ay ang malapit na kaugnayan nito sa Alameda — isang relasyon na ipinagmamalaki nito sa pampublikong puting papel nito. Sinabi ng Bankman-Fried na si Alameda ay nag-book ng $1 bilyon na kita noong 2021. Kung wala ang uri ng mga guardrail na nagpapanatili sa mga tradisyunal na institusyong pampinansyal, ang mga posibleng paraan ng kapilyuhan ay marami.
Maaari bang tingnan ng Alameda ang mga antas ng margin ng mga customer ng FTX, na nagbibigay dito ng kaalaman kung saan itutulak ang mga presyo upang pilitin ang mga posisyon ng customer na mag-unwind? Anong mga hangganan ang umiral upang pigilan ang kumpanya na tumalon sa unahan ng mga pangangalakal ng mga gumagamit ng FTX? Sa dalawang corporate entity na lumiligid sa Bankman-Fried, ang tuksong magbahagi ng impormasyon ay masyadong mapanukso upang labanan?
Bankman-Fried at Alameda CEO Caroline Ellison, na ang Massachusetts Institute of Technology at Stanford University ay imprimaturs at hinahangad na mga tungkulin sa Jane Street, ay nagkaroon ng aura ng hindi mahahawakang henyo at kredibilidad sa kahit na ang pinakamagagandang math geeks. Habang lumalabas ang higit pang mga detalye, mukhang hindi masyadong sopistikado ang kanilang ginagawa.
Sinusuri ng mga regulator kung ito ay nasa itaas.
Ang pulisya ng Bahamian ay nakikipagtulungan sa Bahamas Securities Commission upang imbestigahan kung mayroong anumang kriminal na maling pag-uugali sa pagbagsak ng FTX. Siya ay tinanong ng Bahamian police at regulators noong Sabado, ayon sa isang taong pamilyar sa bagay na ito.
Ipinagkibit-balikat nina Bankman-Fried at Ellison ang mga alalahanin sa mga salungatan sa unang bahagi ng taong ito.
"Tiyak na mayroon kaming pader ng Tsino sa mga tuntunin ng pagbabahagi ng impormasyon" sa pagitan ng dalawa, sinabi ni Ellison nang humingi ng isang artikulo sa Bloomberg News noong Setyembre.
Ngunit apat na executive sa FTX at Alameda ang sinasabing may alam tungkol sa backdoor sa pagitan ng exchange at trading firm, ayon sa ulat ng Wall Street Journal.
Tulad ng para sa Serum, ito at ang iba pang mga proyekto ng crypto ay malayong inalis mula sa "tag-init ng DeFi" na idineklara nito sa isang puting papel noong kalagitnaan ng 2020. Iyon ay kung paanong ang mga digital asset ay nasa bingit ng isang epic boom na nagbunga ng mga Super Bowl ad, mga karapatan sa pagpapangalan ng stadium at mga crypto bandwagon na sabik na sabik na sabihin sa mga hindi naniniwala na "magsaya sa pananatiling mahirap."
Ang papel ay naglalaman din ng tala ng pag-iingat para sa sinumang handang makinig sa mga panahong iyon.
“Hindi perpekto ang serum; walang."
–Sa tulong ni Yueqi Yang.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/sam-bankman-fried-magic-money-165540379.html