Tapos na ang Crypto Party

Ang industriya ng cryptocurrency ay binuo sa bahagi sa pagmamayabang, sigasig at optimismo. Ang sigaw ng mga tagasuporta ng Bitcoin upang tanggihan ang mga nag-aalinlangan ay, “Magsaya sa pananatiling mahirap.” Ang mga hindi bumili ay hinahayaan ang hinaharap na dumaan sa kanila.

Kung minsan, ang crypto ay mukhang kumbinasyon ng Beanie Babies, dot-com stocks at ang Velvet Underground: Ito ay manic, ito ay pera, at lahat ng mga cool na tao ay nakikibahagi dito. Nagbahagi rin ito ng mga katangian sa iba pang mga bula sa buong kasaysayan, na minarkahan ng haka-haka na may hangganan sa maling akala, pagwawalang-bahala at kawalang-galang sa panganib, at kasakiman.

Ngayon, sa pag-slide ng mga merkado at inflation na sumasalot sa pandaigdigang ekonomiya, ang mga cryptocurrencies ay kabilang sa mga unang asset na naibenta. Dahil ang bitcoin ay tumama sa lahat ng oras na mataas noong Nobyembre, humigit-kumulang $2 trilyon ng halaga ng cryptocurrency—higit sa dalawang-katlo ng lahat ng crypto na umiiral—ay nabura. Ang Bitcoin mismo ay bumagsak sa $21,206, humigit-kumulang 69% mula sa all-time high nito na $67,802.30. Ang mga palitan ng Crypto ay nagdudugo na mga gumagamit, ang mga kumpanya ng crypto ay nagtatanggal ng mga manggagawa na may hindi bababa sa isang nag-iisip ng muling pagsasaayos.

Ang mundo ng crypto ay hindi nakikilala sa mga boom at bust, na tinutukoy ng marami sa industriya bilang "taglamig." Ngunit maraming mamumuhunan at manggagawa ang nakakaramdam ng pag-crash ng crypto na ito nang mas matindi kaysa sa mga nauna. Kapag naayos na ang alikabok, maaaring wala na ang ilang produkto at kumpanya ng crypto.

"Ang katotohanan ay tulad ng stock, na may crypto, lahat ay isang henyo sa isang bull market," sabi

Mark Cuban,

na naging bilyonaryo sa panahon ng dot-com boom noong '90s at kamakailan ay namuhunan sa ilang mga proyekto ng crypto. "Ngayon na ang mga presyo ay bumabagsak para sa pareho, ang mga kumpanyang iyon na hindi natural na napanatili ng madaling pera ay mawawala."

Ang taas ng lagnat

Ang Bitcoin ay inilunsad bilang isang uri ng electronic money noong 2009 ng isang hindi kilalang tagalikha na nagpunta sa pangalan

Satoshi Nakamoto.

Ang presyo nito ay tumaas—pabagu-bago, paminsan-minsan, madalas na marahas at may malalaking pag-crash sa buong lugar—habang mas maraming tao ang tumalon. Maraming mga salik ang nagtulak sa pagtaas, ngunit ang mga crypto investor ay madalas na nagbahagi ng paniniwala na ang umiiral na sistema ng pananalapi ay nabigo at ang crypto ang hinaharap.

Noong Abril 2021, ang pinakamalaking palitan ng cryptocurrency sa US,

Coinbase Global Inc.,

naging pampubliko na may $85 bilyon na pagpapahalaga, na naging unang pangunahing pampublikong kumpanyang nakatuon sa bitcoin. Ito ay tiningnan bilang isang watershed moment para sa crypto world.

Noong Agosto, ang lungsod ng Miami nag-debut sa MiamiCoin, isang cryptocurrency na may tatak ng lungsod.

Ang cryptocurrency complex ay nagtulak nang husto sa mga indibidwal na mamumuhunan na sumali. Ang lugar ng Crypto.com na nagtatampok kay Mr. James ay isa sa ilang mga crypto ad na tumakbo sa Super Bowl ngayong taon. Ang mga ad para sa mga kumpanya ng crypto ay nagsi-splash na ngayon sa mga uniporme ng Major League Baseball umpires at ilang major-league at college-sports venue. Ang Coinbase ay nagpatakbo ng isang ad noong NBA Finals.

Noong Mayo 2020, kilalang hedge fund manager

Paul Tudor Jones

nagsiwalat na mayroon siyang maliit na bahagi ng kanyang mga ari-arian sa bitcoin, at tinawag itong "mahusay na haka-haka." Noong panahong iyon, ang bitcoin ay nakikipagkalakalan sa paligid ng $9,000. Sumunod ang iba pang mga propesyonal na mamumuhunan. Bill Miller. Alan Howard.

Stanley Druckenmiller.

Biglang naging OK ang crypto para sa mainstream, lumitaw ito.

Noong nakaraang Disyembre, ang mga pulang letrang binabaybay ang "Staples Center" ay tinanggal mula sa sikat na lugar sa Los Angeles, na pinalitan ng mga bagong karatula na nagbabasa ng "Crypto.com Arena," pagkatapos ng isang $700 milyon na deal sa mga karapatan sa pagbibigay ng pangalan, pinaniniwalaang pinakamalaki sa kasaysayan.

Mas maaga sa taong ito, higit sa 25,000 mga tao ang nagpakita para sa isang Miami crypto conference, isang serye ng mga kaganapan sa buong lungsod at ang walang katapusang mga partido. Mayor ng Miami

Francis Suarez

pinangunahan ang pag-unveil ng isang 11-foot long, 3,000-pound, black, techno-styled bull, upang karibal sa sikat na New York sa Wall Street. Ang centerpiece sa expo hall ng kumperensya ay isang higante, umuusok, papier-mâché na bulkan. Isang party sa Versace mansion ang nagtampok ng live na musika at mga synchronize na manlalangoy.

Ang mga panel at tagapagsalita ay nagbunyi tungkol sa bitcoin at sa hinaharap nito.

microstrategy Inc.

co-founder

Michael Saylor,

na gumamit ng kanyang negosyo-software na kumpanya at naglagay ng higit sa 100,000 bitcoins, na nagkakahalaga ng higit sa $6 bilyon sa tuktok, sa balanse nito, ay nagsabi: "Ako ay mas malakas kaysa dati sa bitcoin." CEO ng ARK Investment

Cathi Wood

sinabi na ang bitcoin ay tataas sa higit sa $1 milyon.

Mga Holdings ng PayPal Inc.

co-founder

Peter Thiel

ang mga iminungkahing bitcoiner ay dapat gumawa ng "listahan ng mga kaaway" ng mga taong sumasalungat sa cryptocurrency.

Sa kumperensyang iyon at iba pa, "makikita mo ang tiyak na halaga ng euphoria at pakiramdam ng kawalan ng kakayahan," sabi ni Dan Gunsberg, na nagsimulang mamuhunan sa bitcoin noong 2015 at ngayon ay ang punong ehekutibo sa Hxro Network na nakabase sa crypto. Sinabi ni G. Gunsberg na alam niya na ang ebullience ay isang senyales ng problema: “Walang bagay na gumagalaw nang ganoon kabilis, ang parabolic na iyon, ang maaaring manatiling mataas. Hinihila ito ng grabidad pabalik sa lupa."

Ang pagbagsak

Habang lumalakas ang takot sa inflation, ang mga mangangalakal at mamumuhunan ay nagtatapon ng mga asset sa kanilang portfolio na itinuturing nilang delikado. Ang mga bahagi ng hindi kumikitang mga kumpanya ay mabilis na bumaba, kasama ang maraming mga bagong pampublikong kumpanya ng teknolohiya na nawalan ng higit sa kalahati ng kanilang halaga sa unang kalahati ng taon. Mataas din sa listahan ng sell: crypto.

Sa ngayon sa taong ito, ang bitcoin ay nawalan ng higit sa kalahati ng halaga nito at kasalukuyang nakikipagkalakalan sa pinakamababang antas nito mula noong huling bahagi ng 2020. Ang Ethereum, isa pang sikat na cryptocurrency, ay bumagsak nang humigit-kumulang 68% sa taong ito.

"Talagang nagkaroon ng maraming hubris sa maraming klase ng asset. Nagdulot iyon ng maraming kasakiman at hindi napapanatiling mga modelo ng negosyo at maraming pagkilos sa crypto. Iyan ay bumagsak ngayon,” sabi ni Alex Thorn, pinuno ng firmwide research sa Galaxy Digital Holdings Ltd, isang crypto-focused financial-services firm. "Ang isang malaking bilang ng mga pondo ng crypto ay hindi makakaligtas dito."

Hindi pinahahalagahan ng marami ang antas kung saan ang paglago ng sektor ay tinulungan ng matagal nang bull market sa mga stock at ang mga patakaran sa market-juicing ng mga sentral na bangko sa mundo, sabi

Joel Kruger,

isang strategist sa asset exchange LMAX Digital. Ito ang mismong sistema ng crypto na hinahangad na palitan.

"Ang kabalintunaan ng lahat ng ito ay ang madaling pera na mga kondisyon mula noong 2008 na krisis ay nagpahiram sa kanilang sarili sa pinakadakilang panahon ng pagkuha ng panganib na nakita natin," sabi ni G. Kruger. "Nakinabang iyon ng mga cryptocurrencies."

Ang pagbagsak

Sa pagbabalik-tanaw, ang "mahusay na haka-haka" na komento ni Mr. Jones ay maaaring maging pinaka-prescient na komento sa bitcoin. Ang braggadocio na nagmarka ng napakalaking bahagi ng mundo ng crypto ay kumukupas dahil ang mga patakarang madaling pera ay nabaligtad at ang bull market sa mga stock ay nawala.

Ang pagpatay ay kumalat mula sa mga cryptocurrencies mismo hanggang sa mga kumpanyang nagbibigay ng mga serbisyo sa merkado. Para sa mga palitan, ang aktibidad ng pangangalakal ay nagtutulak sa karamihan ng kanilang negosyo, at sa selloff, ang mga kita ay bumagsak. Ang Coinbase ay nag-ulat ng $429.7 milyon na pagkawala sa unang quarter noong Mayo at sinabing ang mga gumagamit nito ay tumatakas sa platform, kahit na ang mga executive nito naibenta ang stock at ibinulsa ang kita. Noong Hunyo, sa unang pagkakataon mula nang itatag ito noong 2012, tinanggal nito ang mga kawani—halos one-fifth ng workforce nito. Ang stock nito ay nakikipagkalakalan na ngayon sa humigit-kumulang $51, kumpara sa mataas nitong $429.54 sa unang araw ng pangangalakal nito noong Abril 14, 2021. Hinayaan din ng Gemini, BlockFi, at malaking-gastos na Crypto.com ang mga tauhan.

Noong unang bahagi ng Mayo, ang patuloy na pagbaba ng presyon sa crypto market ay nakasira ng isang malaking bagay: ang stablecoin terraUSD, isang cryptocurrency na nilalayong magkaroon ng matatag na $1 na halaga, ay bumagsak dahil sa kung ano ang mahalagang tumakbo sa bangko, kasama nito ang kapatid nitong barya, si Luna. . Halos magdamag, $40 bilyon ang halaga ng dalawang cryptocurrencies ay nawala. Ang pagbagsak na iyon ay may mga epekto sa ibaba ng agos. Mas maaga noong Hunyo, isang malaking serbisyo ng crypto-lending na tinatawag na Celsius Network LLC, na mayroong humigit-kumulang $12 bilyon sa mga asset ng user, ang nag-freeze ng mga withdrawal. Ang pera ay kasalukuyang naka-lock pa rin at ang kumpanya ay kumuha ng isang law firm upang subukang magtrabaho sa mga obligasyon at utang nito. Isa pang nagpapahiram, ang Babel Finance, noong Biyernes ay sinuspinde ang mga withdrawal at redemptions.

Ang hedge fund na nakatuon sa Cryptocurrency na Three Arrows Capital Ltd. ay isinasaalang-alang ang mga madiskarteng opsyon, Iniulat ng Wall Street Journal noong Biyernes, kabilang ang pagbebenta ng asset o pagsagip ng ibang kumpanya, matapos itong makaranas ng malalaking pagkalugi.

Sa kabila ng mga pagkalugi, nananatiling optimistiko ang ilang mamumuhunan. Si Marshall Johnson Jr., isang 54-taong-gulang na prodyuser ng edukasyon-telebisyon sa Maryland, ay nagsimulang bumili ng bitcoin noong 2021, noong ito ay nasa $38,000. Ang plano niya noon ay dahan-dahang maglagay ng sapat na pera para magkaroon ng isang buong bitcoin. Naniniwala pa rin siya sa kinabukasan ng bitcoin, at hindi nagbago ang kanyang plano sa kabila ng selloff at sa kabila ng katotohanan na sa papel siya ay nawalan ng pera. Sa katunayan, dahil sa pagbaba ng presyo, inaakala niyang mas maaga niyang maaabot ang kanyang layunin.

“Mas malapit ako kaysa noong nakaraang taon,” natatawa niyang sabi.

Unang narinig ni CJ Wilson ang bitcoin noong 2012. Noong panahong iyon, isa siyang Major League Baseball pitcher na nakatira sa California at ginugol ang kanyang downtime sa pagbili at pagbebenta ng mga silver bar at gold coin. Sinabi niya na tiningnan niya ang digital currency nang may pag-aalinlangan dahil hindi siya sigurado kung paano malilikha ang currency sa isang computer. Noong 2019, pagkatapos niyang magretiro sa MLB, gayunpaman, binasa niya ang puting papel ni Satoshi Nakamoto sa bitcoin at naintriga siya.

Isang self-described insomniac, sinabi ni G. Wilson na nagsimula siyang mag-trade ng bitcoin sa kalagitnaan ng gabi, at sa lalong madaling panahon nagsimulang makipag-dabbling sa iba pang mga cryptocurrencies. "Minsan tinitingnan mo lang sila at iniisip na iyon ay isang cool na pangalan," sabi niya. Dumalo siya sa mga crypto conference sa buong mundo, mula San Francisco hanggang London hanggang Las Vegas.

Sa kalaunan ay muling itinuon ni G. Wilson ang kanyang atensyon sa bitcoin. Gayunpaman, nitong nakaraang taon, sinabi niyang nagsimula siyang mapansin ang mga palatandaan ng bula. Nang i-sponsor ng Crypto.com ang arena ng Lakers, nagsimula siyang magtaka, “Saan nila kinukuha ang lahat ng perang ito?” Sinabi niya na nakatanggap siya ng mga imbitasyon sa mga yacht party mula sa mga taong naging malaki ito sa crypto. Napansin niya ang CEO ng Coinbase,

Brian Armstrong,

bili isang tahanan sa California sa halagang $133 milyon. Sa bitcoin conference sa Miami nitong tagsibol, dumalo siya sa isang glitzy party na pinangunahan ni Gemini sa isang mansyon.

"Para sa akin, napagtanto mo na marahil ang tuktok ng merkado," sabi niya. Sinabi ni G. Wilson na naniniwala pa rin siya sa bitcoin, ngunit nitong tagsibol nagsimula siyang mag-trade ng bitcoin nang higit pa sa simpleng paghawak nito.

Ang kasalukuyang pag-flush-out sa mundo ng crypto ay humahatak sa ilang mamumuhunan na katulad ng huling bahagi ng dekada 1990 at mga kumpanya sa internet. Sa isang banda, tama ang mga namumuhunan sa panahon ng bubble na iyon: Ang internet ang kinabukasan. Ngunit hindi iyon naging hadlang sa marami sa kanila na mawalan ng malaking halaga ng pera dahil nabigo ang daan-daang kumpanya sa internet.

"Sa mahabang panahon, kami ay napakalaking naniniwala sa crypto," sabi

Shaun Maguire,

isang kasosyo sa Sequoia Capital na namumuhunan sa crypto. "Ngunit panandalian, mag-ingat."

Bago ang pandemya, si Kelly Miller, 35, ay isang propesyonal na musikero sa San Francisco. Napanood niya ang kanyang kita na naging zero habang ang mundo ay tumigil, at nagsimulang mamuhunan sa mga stock

Mga Marka ng Robinhood Inc.

Noong Enero 2021 nagpasya siyang subukang bumili ng ilang crypto coin, at bumili ng dogecoin. Pinagmasdan niya ang kanyang maliit na binili na pumailanglang sa halaga bago mabilis na bumalik. Sa kabila ng roller coaster, sinabi ni Mr. Kelly, na nakatira ngayon sa Istanbul, na siya ay na-hook. Sa nakalipas na taon at kalahati, binili niya ang bitcoin, Ethereum at solana, bukod sa iba pa, sa pinakamaraming pera niya sa solana, aniya. Ang pinakahuling pagbagsak, na nakapinsala sa kanyang portfolio, ay nagdulot sa kanya ng pangangailangan para sa mga pagbabago sa mundo ng crypto.

"Ang puwang na ito ay kailangang i-regulate, kailangan itong maging ligtas para sa mga mamimili," sabi niya. Sinabi niya na naniniwala siya na mayroong maraming halaga sa pinagbabatayan na teknolohiya, at sa mga NFT sa partikular, ngunit sinabi niya na nag-aalala siya na ang mga selloff tulad ng kasalukuyang taglamig ng crypto ay makakasira ng tiwala sa mga mamumuhunan.

Pumasok si Dan Held sa bitcoin noong 2012, naakit sa ideya ng isang bagong sistema ng pera sa panahong hindi pa ito naririnig ng karamihan sa mga tao. Lumipat siya sa San Francisco mula sa Texas, nagsimulang pumunta sa bitcoin meetups at isawsaw ang sarili sa kultura.

Si Mr. Held ay nag-proselytize ng bitcoin sa loob ng maraming taon, at may malaking Twitter na sumusunod, ngunit nagulat siya noong unang bahagi ng taong ito nang magsimula siyang makilala, kapwa sa kalye at sa elevator sa isang hotel sa Texas. Ito ay isang palatandaan sa kanya kung gaano kalawak ang kababalaghan na nakuha. “Nakikilala ako sa kalye? Naglalakad sa paligid ng Austin?" sinabi niya. "Nakakagulat talaga iyon."

Ang kanyang sigasig ay hinihimok ng ideya na nalulutas ng bitcoin ang mga pangunahing problema sa umiiral na sistema. Wala sa mga pag-crash—kahit ang kasalukuyan—ang nagpayanig sa paniniwalang iyon.

"Ang aking thesis ay kapareho ng noong 2012," sabi niya. "Napakaraming iba pang mga tao na tulad ko, hindi ko nakikita na ito na ang katapusan ng bitcoin."

Sumulat sa Corrie Driebusch at [protektado ng email] at Paul Vigna sa [protektado ng email]