Ang Problema sa Crypto Market Caps

Ang market capitalization sa mundo ng crypto ay maaaring mapanlinlang na mga tagapagpahiwatig ng halaga, at sinasabi ng mga tagamasid sa industriya na ang mga sukatan gaya ng paglaki ng user at aktibidad ng developer ay dapat bigyan ng higit na timbang. 

Ang market cap ng cryptoassets ay ginagawa sa pamamagitan ng pagpaparami ng bilang ng mga token o coin sa sirkulasyon sa kasalukuyang presyo sa merkado ng isang yunit. Ang sukatan ay malawak - ngunit, marahil, hindi tama - ginagamit upang masuri ang pagganap ng isang cryptocurrency at kung gaano ito kahalaga.

Totoo na kapag mas mataas ang presyo, mas mataas ang market cap ng kaukulang cryptocurrency, ngunit hindi nila isinasaalang-alang ang mga panahon ng token lockup o mga supply na hawak ng mga tagaloob ng kumpanya. 

Sa tradisyunal na mundo ng pananalapi, ang mga market cap ay tiyak na mayroong maraming kahalagahan. Iyon ay dahil lang sa kinakatawan nila ang dollar market value ng equity, na nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na timbangin ang kakayahang kumita ng kumpanya sa halip na sundin ang mga numero ng benta nito.

Ang isang problema sa panukat na natatangi sa crypto ay ang mga nawawalang token ay mabibilang sa halaga ng merkado, sa halip na ibawas sa supply. Halimbawa, paligid 20% ng kasalukuyang supply ng bitcoins, o $140 bilyon, ay maaaring nawala o natigil sa mga napabayaang wallet. Dapat bang isaalang-alang ang mga nawawalang token sa mga tuntunin ng kasalukuyang halaga ng natitira?

Ang paglago, ang paggamit ng protocol ay mas mahusay na mga indicator ng crypto market

Ang pagtingin sa mga circulating market caps, mas partikular, sa halip na mga ganap na diluted, ay maaaring maging mapanlinlang, ayon kay Oskari Tempakka, ang nangunguna sa paglago ng Token Terminal.

"Iyon ay isang sukatan na tinitingnan ng maraming mamumuhunan nang hindi isinasaalang-alang ang mga naka-lock na token, mga iskedyul ng vesting atbp. Kaya't maaaring magkaroon ng talagang malaking pagkakaiba sa pagitan ng circulating at ang aktwal na ganap na diluted market cap," sinabi niya sa Blockworks.

Naniniwala si Tempakka na ang paghuhukay sa mga dokumento ng developer at mga puting papel upang matantya ang pag-unlock ng mga token ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa presyo ng isang token. Idinagdag niya na maraming mga namumuhunan, hindi pinapayuhan, ay hindi nag-abala na suriin ang mga cap ng merkado, at sa halip ay gumawa ng mga desisyon batay sa presyo ng isang solong token.

Ang mas mahalagang mga tagapagpahiwatig, sabi niya, ay kung anong serbisyo ang inilagay doon ng isang partikular na proyekto, kung gaano karaming paggamit ang nakikita nito at kung magkano ang kita ng bayad na nabuo ng serbisyo. 

"Ang pinakamahalagang tagapagpahiwatig ng halaga sa iyong protocol, para sa akin, ay isang pangunahing pagsusuri ng kung ano ang nangyayari sa ilalim ng hood mula sa isang pananaw sa negosyo," sabi ni Tempakka. "Kung mas maraming organic na paglago at paggamit ang mayroon ka, at ang mas aktibong paglaki ng user na mayroon ka, mas mataas dapat ang pagpapahalaga ng isang protocol mula sa isang pangunahing pananaw."

Pagkasumpungin sa panahon ng mga ikot ng merkado

Ang mga bilang ng market cap ay maaari ding magbago nang husto habang makisama at mga bull cycle, dahil sa pagbabago ng sentimento sa merkado, at nabigong magpakita ng mas malalim na insight gaya ng dami ng mga transaksyon, bilang ng mga user o aktibidad sa network.

"Sa mga bull market, madalas mong makita ang mga protocol na sumasabog sa halaga dahil sa haka-haka. Ngunit kapag ang speculative fervor ay humina, ang market caps ay madalas na tumataas sa malaking paraan, "sinabi ni Daryl Kelly, tagapagtatag ng NFT platform LTD.INC, sa Blockworks. Kaya napakakaunting sinasabi ng panukat na ito tungkol sa kung gusto ng mga tao ang paggamit ng anumang crypto protocol na pinag-uusapan, kabilang ang isang partikular na DeFi o metaverse na proyekto, idinagdag niya.

Ang mga numero ng developer ng Blockchain ay isa pang magandang sukatan

Sa tingin ni Kelly, ang aktibidad ng developer ay isang mas kapaki-pakinabang na tagapagpahiwatig ng lakas ng isang crypto o proyekto. 

"Tingnan mo na lang ang Ethereum at Solana. Ang dami ng aktibidad ng developer sa mga network na ito ay napakalaki, at ito ay lumalaki lamang,” aniya, at idinagdag na ang pamantayang ito ay nagmumungkahi ng sapat na pangangailangan mula sa mga gumagamit sa mga blockchain na ito upang bumuo ng higit pang mga aplikasyon para sa lahat mula sa DeFi at NFT hanggang sa mga larong crypto.

A Ulat ng Estado ng Crypto na inilathala ng a16z noong Mayo ay nagpapakita na ang Ethereum ay nagawang makaakit ng 4,000 buwanang aktibong developer, na madaling natalo sa iba pang mga protocol.

Si Santiago Portela, CEO ng FITCHIN, ay sumang-ayon na ang market caps ay isang flawed metric, na itinuturo na ang Solana's ay hindi sumasalamin sa lakas ng blockchain.

Mula sa pananaw sa pagpepresyo, maaaring ituring na hindi maganda ang performance ni Solana. Ngunit ito ay ibang kuwento kapag isinasaalang-alang ang dami ng mga NFT na natransaksyon sa blockchain. Ngayong buwan, ang dami ng kalakalan sa mga marketplace na nakabase sa Solana tulad ng Magic Eden at Metaplex ay tumama sa kanila pinakamataas na antas mula Mayo.

"Sinasabi nito sa akin na ang pag-aampon ay tumataas sa network na iyon at may mga tagabuo sa likod nito - sa katunayan, ito ang mga pangunahing aspeto upang tunay na maunawaan ang lakas at katatagan ng ecosystem," sabi niya.

Ngunit hindi lahat ay naniniwala na ang market cap ay isang mahinang sukat. Sinabi ni Nischal Shetty, CEO ng Indian crypto exchange na WazirX, na maaari silang maging isang kapaki-pakinabang na tool upang masukat ang lakas ng iba't ibang protocol. Ngunit sumasang-ayon siya na ang hype sa panahon ng mga bull market ay maaaring humantong sa mga market cap para sa mga hindi kilalang protocol na sumabog nang higit sa utility na kanilang inaalok.

Ang mga mas maaasahang sukatan — bukod sa mga numero ng developer — ay kinabibilangan ng paglaki ng user, ang bilang ng mga aktibong wallet at paggamit ng dApp (desentralisadong apps), ayon kay Shetty.

“Ang isang dahilan sa likod ng tagumpay ng Ethereum ay dahil mayroon itong malaking bilang ng mga application na binuo dito na nakakaakit ng mga user. At ang paglago ng user na ito, bukod dito, ay umaakit ng higit pang mga developer. Kaya, sa kasong ito, mayroon kang magandang cycle kung saan ang aktibidad ng developer at paglago ng user ay nagpapakain sa isa't isa. Iyon ang dahilan kung bakit sa tingin ko ito ay mahalaga upang tumingin sa kabila ng hype, kabilang ang market capitalization, "aniya.

Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.