Ang securities law watchdog sa mundo ay nagsusumikap na lumikha ng 'mga karaniwang pamantayan' para sa crypto

Hindi kailanman naging mas kagyat ang tanong kung paano dapat ilapat ang mga batas ng seguridad sa cryptocurrency. Iyan ang pananaw ni Lim Tuang Lee, assistant managing director, capital markets para sa Singapore Monetary Authority.

Si Lim ay nagsisilbi rin bilang tagapangulo ng fintech task force sa International Organization of Securities Commissions (IOSCO). Ang task force ay sinisingil kamakailan sa pagbuo ng isang hanay ng mga rekomendasyon sa patakarang partikular sa crypto para sa mga regulator ng securities sa buong mundo.

Ang pandaigdigang crypto regulatory landscape ay isang tagpi-tagpi, at ang mga hurisdiksyon ay malawak na nag-iiba sa mga tuntunin kung gaano sila kaluwag sa mga proyekto ng crypto na maaaring maging katulad ng mga tradisyunal na securities. Hinahayaan ng ilan ang ilang kumpanya na gumana sa mga paraan na itinuturing ng iba na ilegal.

Ang mga internasyonal na alituntunin ay apurahang kailangan, sinabi ni Lim sa isang kamakailang talumpati sa London, idinagdag na ang dramatikong pag-crash ng crypto market sa unang bahagi ng taong ito ay naging dahilan ng desisyon ng IOSCO na gumawa ng "mga karaniwang pamantayan." Binanggit din niya ang mga kamakailang crypto hack at scam. 

Nilalayon ng global securities watchdog na i-publish ang mga rekomendasyon sa katapusan ng susunod na taon. Ngunit magkakaroon ba sila ng pagkakaiba? Bagama't maimpluwensyahan ang IOSCO, hindi magiging may bisa ang mga rekomendasyon nito. At ang ilan ay nangangatuwiran na maaaring huli na ang lahat.

Mga agarang problema

Unang itinatag noong 1983, ang IOSCO ay isang forum kung saan ang mga pambansang securities regulator ay nagpapalitan ng impormasyon sa mga securities market. Noong 1998, ang organisasyon — na ngayon ay may higit sa 130 miyembrong hurisdiksyon — ay nagpatibay ng isang hanay ng mga benchmark ng regulasyon sa pananalapi na tinatawag na Mga Layunin at Prinsipyo ng Regulasyon ng Securities. Ang mga benchmark na ito ay inendorso ng G20.

Ang Crypto ay nasa radar ng IOSCO mula noong hindi bababa sa 2017, noong itinatag ng organisasyon ang paunang nag-aalok ng network ng coin para tulungan ang mga miyembro na magpalitan ng mga insight tungkol sa crypto. Noong 2019, ang tagapagbantay ay naglabas ng isang pahayag na nagsasaad na ang mga stablecoin ay maaaring nasa ilalim ng saklaw ng mga securities regulators. 

Ngayon ang organisasyon ay nagpasya na magpatuloy sa isang hakbang. "Naniniwala kami na oras na ngayon ... upang gawin itong pagbabago sa diskarte," isang tagapagsalita para sa IOSCO pangkalahatang kalihiman sinabi sa isang email na tugon sa mga tanong ng The Block. "Nagkaroon ng makabuluhang mga pag-unlad sa sektor ng crypto sa mga tuntunin ng pag-istruktura ng produkto at mga alok, ang mga namumuhunan sa sektor at ang pandaigdigang abot nito."

Ito ay hindi lamang dahil sa pag-crash ng merkado. Sa kanyang talumpati, sinabi rin ni Lim na ang mga hack at scam, na naging kabit sa crypto sa loob ng maraming taon, ay nag-highlight ng mga alalahanin sa pagiging patas at katatagan ng crypto market. Ang mga umaatake ay nagnakaw ng higit sa $2 bilyon mula sa mga protocol ng DeFi mula noong 2020, ayon sa The Block Research.

“Ang DeFi market at ang mga kalahok nito ay … gumana sa labas ng saklaw ng umiiral na mga balangkas ng regulasyon o hindi sumusunod sa mga naaangkop na regulasyon,” sabi ni Lim.

Gumagana ang tradisyunal na sistema ng pananalapi sa mga tagapamagitan, na may mga obligasyon tulad ng mga tungkulin ng fiduciary sa mga mamumuhunan at pinakamahusay na interes para sa mga broker. Ang tradisyunal na regulasyon sa pananalapi ay nakatuon sa mga tagapamagitan na iyon. Dahil ang mga DeFi protocol ay mga peer-to-peer system na walang mga tagapamagitan, hindi posible na i-regulate ang mga ito gamit ang mga tradisyonal na frameworks.

'Mas maganda ang huli kaysa sa wala'

Ang bagong inisyatiba ng IOSCO ay pangungunahan ng fintech task force nito, na pinamumunuan ng Singapore Monetary Authority at kasalukuyang mayroong 27 miyembro mula sa mga hurisdiksyon ng miyembro ng IOSCO Board. 

Ang proyekto ay magkakaroon ng dalawang workstream, ayon sa isang roadmap na inilabas noong nakaraang buwan: ang isa ay nakatuon sa crypto at mga digital na asset sa pangkalahatan at ang isa ay partikular na nakatuon sa DeFi.

Ang crypto workstream ay pangungunahan ng Financial Conduct Authority ng United Kingdom at tututuon ang "pagtulak para sa isang patas at transparent na merkado at maayos na pagsasanay" at "pagtugon sa pagiging angkop at pagmamanipula sa merkado" bukod sa iba pang mga bagay. Pangungunahan ng US Securities and Exchange Commission ang workstream ng DeFi, na tututuon sa "paglalapat ng mga prinsipyo at pamantayan ng IOSCO sa mga karaniwang aktibidad, produkto at serbisyo ng DeFi" at "pagbibigay-diin sa mga link sa pagitan ng DeFi, stablecoin at crypto asset trading."

Kung matagumpay, ang IOSCO at ang fintech task force nito ay maaaring tumulong na magkaroon ng internasyonal na pagkakasundo, sabi Yuliya Guseva, isang propesor ng batas at pinuno ng blockchain at fintech na programa ng Rutgers Law School. Sinabi niya na ito ay kinakailangan upang ihinto ang isang "race to the bottom" kung saan ang mga hurisdiksyon ay nakikipagkumpitensya upang maakit ang mga kumpanya ng crypto - kahit na ang mga "maaaring hindi maganda, bona fide na mga negosyo" - na may maluwag na mga regulasyong rehimen.

Kahit na ang organisasyon ay naglunsad ng mga kapaki-pakinabang na rekomendasyon, gayunpaman, ang mga ito ay hindi nagbubuklod, ibig sabihin, ang mga estado ng miyembro ay maaaring theoretically balewalain ang mga ito - maliban kung ang ibang mga miyembro ay "pangalanan at kahihiyan" sa kanila para sa hindi pagsunod, sabi Lee Reiners, direktor ng patakaran sa Duke Financial Economics Center. 

"Kung talagang nag-aalala ang mga gumagawa ng patakaran tungkol sa magkakaibang mga tugon sa crypto sa buong mundo," sabi ni Reiners, kung gayon ang mga ministro ng pananalapi sa loob ng G20 ay hikayatin ang lahat ng mga miyembro na sundin ang mga rekomendasyon ng IOSCO.

Alinmang paraan, maaaring huli na, kinikilala ni Guseva. Mayroon nang daan-daang mga proyekto ng DeFi at higit sa $35 bilyon ang nakadeposito sa mga protocol ng DeFi, ayon kay DeFi Pulse. Sinabi ni Guseva na ang pandemya ay malamang na nag-ambag sa pagkaantala. Gayunpaman, ang sabi niya: “Sa tingin ko, mas mabuting huli kaysa hindi kailanman. Kailangan nilang i-develop ito ngayon.”

“Wala kaming oras; ang mga mamumuhunan ay nawalan na ng maraming pera," sabi ni Reiners. "Kung mas matagal silang maghintay, mas maraming mamumuhunan ang sasamantalahin."

Ayon sa pangkalahatang secretariat ng IOSCO, ang layunin ay balansehin ang bilis na may pangmatagalang epekto. "Kailangan nating tiyakin na ang ating output ay maaasahan at kapaki-pakinabang sa mahabang panahon," sabi ng tagapagsalita. "Layunin naming gawin ang yugtong ito ng aming trabaho sa lalong madaling panahon."

© 2022 Ang Block Crypto, Inc. Lahat ng Karapatan ay Nakareserba. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa mga layuning pang-impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o inilaan upang magamit bilang ligal, buwis, pamumuhunan, pinansiyal, o iba pang payo.