Mga Nangungunang Crypto Hedge Fund na Sinubok ng 2022 Bear Market Bite

Ilang makabuluhang crypto hedge fund at tradisyonal na hedge fund na may crypto exposure ang bumagsak o halos hindi nakatakas noong 2022. Sinubukan ng pagbaba ng presyo ng crypto ang mga risk tolerance ng mga kumpanyang ito at nagsimulang mag-stack pressure sa mga leveraged na taya.

Pinagsasama-sama ng mga pondo ng hedge ang pera ng mamumuhunan upang makagawa ng makabuluhang kita gamit ang mga advanced na diskarte sa pamumuhunan. Ayon sa Securities and Exchange Commission (SEC), hindi kailangang sundin ng isang hedge fund ang mga partikular na panuntunang idinisenyo upang protektahan ang mga mamumuhunan, at hindi rin nila kailangang maghain ng mga ulat sa SEC.

Ang Mga Panganib ng Pagkilos

Dahil sa peligrosong katangian ng mga diskarte sa pamumuhunan ng hedge fund, kadalasan ay tumatanggap lamang ang mga pondo ng mga akreditadong mamumuhunan. Bahagi ng mga estratehiyang iyon ang mga leveraged na pamumuhunan, na kinabibilangan ng paghiram ng pera upang mapataas ang potensyal na return on investment.

Gayunpaman, ang tagapagpahiram, tulad ng isang pangunahing brokerage, ay kadalasang nangangailangan ng isang mamumuhunan na magbigay ng isang minimum na halaga upang humiram laban, na tinatawag na margin. Ang nanghihiram ay may pananagutan sa pagtiyak na ang isang partikular na ratio ay pinananatili sa pagitan ng halaga na kanilang hiniram at kanilang margin. Kung nabigo ang nanghihiram na mapanatili ang ratio na iyon, tatanggalin ng tagapagpahiram ang posisyon nito, at ang nanghihiram ay mawawala ang kanilang margin investment.

Ang isang hedge fund ay maaaring humiram ng mga securities sa pamamagitan ng isang pangunahing brokerage upang i-maximize ang mga kita para sa mga mamumuhunan habang nagsasanay ng sapat na pamamahala sa peligro.

Kapag na-liquidate ang isang hedge fund, maaari itong maging matinding pagbaba sa halaga ng mga asset na nai-post bilang margin para sa mga leverage na pamumuhunan o mahinang pamamahala sa peligro. Ang patuloy na crypto winter ay nakakita ng isang patas na bahagi ng pagbaba sa halaga ng mga digital na asset, ang ilan sa mga ito ay nagresulta sa crypto-focused at hedge funds na sumailalim.

Unang Bumagsak ang 3AC Hedge Fund

Ang unang domino na bumagsak ay ang Three Arrows Capital na nakabase sa Singapore, na ang co-founder na si Kyle Davies ay gumawa ng serye ng mga leveraged na taya sa tumataas na presyo ng crypto batay sa tinatawag na supercycle thesis na na-promote ng kapwa founder na si Su Zhu.  

Ang supercycle thesis ay naglalagay na ang mga presyo ng crypto ay magpapahalaga habang ang pag-aampon ay lumalaki nang walang panganib ng isang malapit-matagalang bearish pivot.

Sa kasamaang palad para kay Zhu at Davies, ang thesis ay hindi humawak, kasama Bitcoin bumagsak ng higit sa 50% noong Hunyo 2022 mula sa lahat-ng-panahong pinakamataas na $69,000 noong Nob. 10, 2021. Ang pagbaba ng mga presyo ay dumating laban sa backdrop ng pagbagsak ng TerraUSD stablecoin noong Mayo 2022. Ang pagbagsak ay nagpagulo ng kumpiyansa sa industriya ng crypto at nagpadala ng maraming mamumuhunan na tumakas patungo sa mga burol. 

Isa sa pinakaunang crypto hedge fund, ang Pantera Capital, ay naglabas ng pamumuhunan sa Lupa/Luna ecosystem, nagbebenta ng humigit-kumulang 80% ng mga pag-aari nito sa loob ng 12 buwan bago bumagsak ang ecosystem noong Mayo 2022. Kumita ang kumpanya ng humigit-kumulang sampung beses sa $17 milyon na pamumuhunan nito sa Luna. 

Sumunod ang Liquidation

Ang mga dokumento ng korte na isinampa sa British Virgin Islands, kung saan naninirahan ang Three Arrows, ay nagsiwalat na ang hedge fund ay humiram ng Bitcoin at Ether mula sa derivatives exchange Deribit. Gayunpaman, nabigo itong magbigay ng karagdagang pondo nang magsimulang bumagsak ang mga presyo ng makabuluhang cryptocurrencies noong kalagitnaan ng Hunyo 2022. Nagkautang din ang Three Arrows sa Canadian crypto broker na Voyager Digital ng mahigit $600 milyon at ang crypto lender na BlockFi ng humigit-kumulang $80 milyon. Nag-default ito sa parehong mga pautang.

Nang hindi matugunan ng Three Arrows ang mga kinakailangan ni Deribit, ang palitan ay nagliquidate sa mga posisyon ng hedge fund. Iminungkahi din nito na ang kumpanya ay sumailalim sa mga paglilitis sa pagpuksa. 

Nang maglaon ay kinuha ng Liquidator na si Teneo ang kontrol sa mga paglilitis sa pagpuksa sa British Virgin Islands. Tatlong Palaso nagsampa para sa Kabanata 15 na bangkarota sa US makalipas ang ilang sandali.

Mga Liquidator Sinabi mga korte noong Disyembre 2, 2022, na nasamsam nila ang mahigit $35 milyon mula sa mga bank account ng Three Arrows sa Singapore at iba pang mga token ng crypto, kabilang ang hindi fungible mga token.

Nasira ang Alameda ng Mahina na Pamamahala sa Panganib

Isang kaso ng mahinang pamamahala sa peligro at bumabagsak na presyo ng crypto ang humantong sa pagbagsak ng Alameda Research LLC. Ang quasi-crypto hedge fund na ito ay humiram nang malaki, gamit ang isang medyo illiquid na crypto token FTT bilang collateral. 

Ang tagapagtatag nito, ang dating FTX CEO na si Sam Bankman-Fried, ay nagkaroon Iniulat inalis ang priyoridad ng pamamahala sa peligro sa mga unang araw ng kumpanya. Ang maluwag na diskarte na ito ay nag-snowball, na nagresulta sa pagsasara ng kumpanya at mga kasunod na paglilitis sa pagkabangkarote. Ang kakulangan ng pamamahala sa peligro ay higit na kakaiba, kung isasaalang-alang ang naunang panunungkulan ni Bankman-Fried sa trading firm na Jane Street Capital, na gumamit ng komprehensibong pamamahala sa peligro.

Ayon sa mga naunang empleyado ng Alameda Research, ang hedge fund ay gumawa ng maagang pagtaya sa mga paggalaw ng presyo ng ilang cryptocurrencies, na marami sa mga ito ay naging maasim. 

Bilang karagdagan, ang Alameda ay humiram ng malaki upang gumawa ng ilang pamumuhunan nang walang pakinabang ng mga regulatory guardrail na naglilimita sa halaga ng panganib na maaaring tanggapin ng tradisyonal na mga kumpanya sa Wall Street.

Nang magsimulang bumagsak ang mga presyo ng crypto mas maaga sa taong ito, bumagsak din ang presyo ng FTT. Ito ang nag-udyok sa kapatid na kumpanya ng Alameda na FTX na gumamit ng mga pondo ng customer upang bayaran ang mga mapanganib na pautang. Ang parehong mga kumpanya ay hindi nagtagal ay nabangkarote.

Nalantad ang SkyBridge Capital Hedge Fund sa Pagbaba ng Crypto

Ang kumpanya sa pamamahala ng pamumuhunan ni Anthony Scaramucci na SkyBridge Capital sinuspinde ang mga withdrawal mula sa Legion Strategies Fund nito noong Hulyo 19, 2022, sa gitna ng pagbagsak ng mga presyo ng crypto. Ang pondo ng Legion ay nakakuha ng pagkakalantad sa mga cryptocurrencies sa pamamagitan ng ilan sa iba pang mga pondo ng SkyBridge. 

Ang SkyBridge ay nagpapatakbo din ng isang pondo, na tinitingnan ng mga mamumuhunan na bawiin mula sa unang bahagi ng taon. Ipinagpalit ng Multi-Adviser Fund ang mga stake ng iba pang tradisyonal na hedge fund. Mayroon itong 27% ng portfolio nito inilalaan sa mga digital asset investment, ayon sa Consolidated Schedule of Investments na na-publish noong Set. 30, 2022.

Ito rin ay isang mahirap na taon para sa tradisyonal na mga pondo ng hedge na walang pagkakalantad sa crypto, bilang mga kondisyon ng macroeconomic sanhi isang pullback sa mga leveraged na taya upang mabawasan ang pagkakalantad sa panganib. Ang tumataas na mga rate ng interes at mga geopolitical na tensyon ay nagpapataas ng halaga ng paghiram para sa mga pondo ng hedge.

Pananaliksik sa Hedge Fund sinabi na tumaas ng humigit-kumulang 24% ang mga liquidation ng hedge fund noong Q2 2022 kumpara sa nakaraang quarter.

For Be[In]Crypto's latest Bitcoin (BTC) pagtatasa, pindutin dito.