2008 echoes
Patuloy na lumalakas ang crypto contagion.
Ang nasasaksihan natin sa mga merkado ng cryptocurrency ay katulad ng pinagdaanan ng mga bangko sa Wall Street noong 2008. Ibig sabihin, ang mga overleveraged na kumpanya ay nakatingin sa kawalan ng utang na loob kasunod ng walang ingat na pagpapautang at walang hangganang kasakiman sa panahon ng makasaysayang bull run.
Naghahanap ka ba ng mabilis na balita, maiinit na tip at pagsusuri sa merkado?
Pag-sign up para sa Invezz newsletter, ngayon.
Ang pinakabagong kumpanya sa crosshair ay ang Voyager Digital, ang nakalista sa publikong digital asset broker. Sila ay nasa ibabaw ng kanilang ulo na may insolvent crypto hedge fund Three Arrows Capital (3AC), na nagbubunyag na ang pondo ay nabigo na magbayad ng utang na $350 milyon sa US dollar-pegged stablecoin, USDC, pati na rin 15,250 bitcoins, nagkakahalaga ng humigit-kumulang $315 milyon sa mga presyo ngayon para sa kabuuang humigit-kumulang $665 milyon.
Nagpadala ito ng pagbagsak ng mga presyo ng bahagi, bagama't ang isang mabilis na pagtingin sa pagganap sa taong ito ay nagpapakita na may mas malalalim na problema. Binuksan ng Voyager ang 2022 trading sa $13 bawat bahagi. Sa oras ng pagsulat, ito ay nakikipagkalakalan sa 37 cents, bumaba ng 97%. Ouch.
Insolvent ba ang Voyager?
Ang isang default na paunawa ay inisyu sa 3AC, ngunit ang kabuuang utang na ito na $665 milyon ay isang napakalaking halaga kapag naghuhukay sa pananalapi ng Voyager. Noong nakaraang Biyernes, ibinunyag ng firm na mayroon itong humigit-kumulang $137 milyon sa USD at nagmamay-ari ng mga crypto asset, idinagdag na mayroon din itong access sa $200 milyon na cash at isang USDC revolver. Sa wakas, isang 15,000 bitcoin revolver ang nasa lugar mula sa Alameda (mga $500 milyon).
Ang Alameda, na itinatag ni FTX CEO Sam Bankman-Fried, ay gumawa ng karagdagang hakbang, na nagpaabot ng utang na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $500 milyon sa kabuuan sa Voyager (si Almeda ay dating namuhunan sa kompanya). Gayunpaman, tulad ng nakabalangkas sa itaas, ito ay higit sa $150 milyon na nahihiya sa pagkakalantad sa 3AC at ito ay hindi malinaw kung ito ay sapat upang iligtas ang kumpanya mula sa kawalan ng utang.
Kami ay masigasig at mabilis na nagtatrabaho upang palakasin ang aming balanse at paghabol sa mga opsyon upang patuloy naming matugunan ang mga hinihingi sa pagkatubig ng customer
Voyager CEO Stephen Ehrlich
Matagal ang posibilidad na ang kompanya ay makakaligtas sa krisis na ito at makabangon muli, lalo na kapag isinasaalang-alang ang matinding bearish na sentimento sa stock market at crypto.
Terra Contagion
Maaari mong makilala ang ilan sa mga pangalang ito, at nagsisilbi itong i-highlight kung gaano kaugnay at sistematikong ang panganib sa mga sentralisadong platform na ito. Ang spiral ng 3AC ay na-trigger ng pagbagsak ni Terra, kung saan ang founder na si Zhu Su ay gumamit pa ng simbolo ng Luna sa kanyang pangalan sa Twitter hanggang kamakailan, at paulit-ulit na nagpo-promote ng coin sa Twitter.
Ito rin ang pangalawang bailout ni Sam Bankman-Fried, kung saan ang FTX ay nagpaabot din ng $250 milyon na loan sa BlockFi, isa pang crypto lender na may katulad na modelo ng negosyo sa Celsius – na sila mismo ay kasangkot din sa Terra, tulad ng 3AC (pati na rin ang pagkuha nahuli sa isang pagkapit ng pagkatubig dahil sa stETH na diskwento at malalaking leverage na posisyon ng ETH).
Sina Alameda at Celsius ay parehong napabalitang sangkot sa isang potensyal na 11th-hour bailout ng Terra, at ang kabiguan na gumawa ng deal ay sa huli ay isang parusang kamatayan para sa Celsius. Ngunit muli, ang mga insolvencies at bailout na ito ay nagsisilbing ipakita kung gaano magkakaugnay at marupok ang malaking bahagi ng mga walang ingat na nagpapahiram at hedge fund na ito.
Hero to zero
Minarkahan nito ang pinakabagong madilim na pag-unlad para sa Voyager Digital, na kumuha ng isang dahon sa aklat ni Icarus at lumipad nang napakalapit sa araw.
Ang aking editor, si Jayson Derrick, ay isang mamumuhunan sa Voyage at naisip niya ang hype na binili ng maraming mananampalataya noong nakaraang taon sa isang nakakapreskong tapat (at nakakaaliw!) na paraan:
"Ang Voyager Digital ay nagra-rank bilang aking pangalawang pinakamasamang pamumuhunan habang ang stock ay mas malapit sa zero. Nabuhayan ako ng loob ng dalawang anunsyo noong 2021 na nagmistulang isang walang utak na desisyon na bumili ng mga pagbabahagi. Una, pinangalanan ng Dallas Mavericks ang Voyager bilang 'unang opisyal na cryptocurrency brokerage at internasyonal na kasosyo' ng koponan. Ipinapalagay ko na ang may-ari ng Mavs na si Mark Cuban ay pumipili lamang ng mga nanalo at kung ang Voyager ay sapat para sa kanya, ito ay dapat na sapat na mabuti para sa komunidad ng pamumuhunan".
Hayaan mo lang akong sumingit at sabihin na si Mark Cuban ay tao, isang bagay na napagtanto ng mundo ng crypto nang mag-invest siya sa isang algo-stable, Iron Finance, na naging zero sa magdamag (isipin ang Terra crisis, na may mas maliit na stablecoin). Sumulat si Cuban ng isang sanaysay na nagsusulong para sa mekanismo ng pares ng stablecoin at pagkatubig na nakakuha sa kanya ng "isang taunang pagbabalik ng humigit-kumulang 206%" sa kanyang "paunang pamumuhunan na $75K".
Matapos itong maging zero, bigla siyang nagpalit ng tono at nagsulong ng regulasyon ng stablecoin, na nag-udyok sa ibaba na meme na mag-viral.
May iba pang mga dahilan kung bakit ang market cap ng Voyager ay tumaas nang higit sa $5 bilyon na market cap. Gumawa ang Alameda ng madiskarteng $75 milyon na pamumuhunan, bahagi ng dahilan kung bakit malamang na nagsusumikap silang iligtas ang kompanya.
Ngunit lalo lang itong lumala at lumala, at ang kawalan ng pag-iintindi sa hinaharap sa unang bahagi ng taong ito mula sa pamamahala ng Voyager ay nakakagulo nang hinabol sila ng mga regulator ng US para sa kanilang mga produkto na may interes sa US. Ito ang parehong kapalaran na dinanas ng ibang mga kumpanyang nag-aalok ng mga katulad na "securities", tulad ng BlockFi, at maraming mga kakumpitensya ang tumugon sa pamamagitan ng pag-alis ng mga alok na ito para sa mga customer na Amerikano. Ang Voyager, gayunpaman, ay nanatili sa kurso, na hindi maipaliwanag at sa huli ay isang napakalaking pagkakamali.
Final saloobin
Nagpatuloy si Derrick sa kanyang rollercoaster tale bilang isang mamumuhunan:
"Ang panonood ng stock selloff mula sa kanyang pinakamataas na 2021 ay natukso sa akin na muling bumili ng isang posisyon sa unang bahagi ng 2022 nang ang stock ay mukhang talagang mura. Gayunpaman, ang stock ng Voyager ay tila bumaba mula noong araw na binili ko ito. Masyadong marami ang pagbebenta para sa akin noong Marso 30 nang makatanggap ito ng cease and desist order para sa negosyo nitong crypto-generating na interes.
Binura ng pagbebenta sa isang malaking pagkalugi ang lahat ng aking mga natamo mula sa unang pagkakataon na bumili ako ng mga pagbabahagi. Kung bakit ko muling binili ang stock sa pangatlong beses noong Mayo 2022 ay isang misteryo. Hindi ito isang malaking posisyon, ngunit sapat na upang magalit ako. Ang Voyager ba ay isang wanna-be player lamang sa crypto space sa buong panahon at niloko ako? Tiyak na parang iyon ang sentimento ng mamumuhunan sa mga araw na ito".
Sa akin, sang-ayon ako sa closing remark ni Derrick. Sa palagay ko ay hindi kinakailangang may anumang nakakahamak dito, ngunit sobra-sobra ang paggamit ng Voyager sa kanilang sarili pati na rin ang nabigong tasahin ang panganib sa regulasyon ng kapaligiran kung saan sila gumagana.
Katulad ng Celsius, Three Arrows Capital at marami pang iba, ang Voyager ay sobrang agresibo at nagpraktis ng mahinang pamamahala sa peligro. Ito ay isang clichéd at simpleng konklusyon ngunit ito ay totoo. Paulit-ulit nating nakikita ang mga ito sa lahat ng klase ng asset; buti na lang habang nagngangalit ang toro, pero sa bandang huli ay umuuwi ang mga manok para tumira.
Ang Voyager ay nag-overextend sa kanilang sarili at ngayon ay nag-aagawan sila upang manatiling solvent. Para sa karamihan ng mga mamumuhunan, huli na ang lahat.
Kung saan bibili ngayon
Upang mamuhunan nang simple at madali, ang mga gumagamit ay nangangailangan ng isang mababang-bayad na broker na may isang record record ng pagiging maaasahan. Ang mga sumusunod na broker ay lubos na na-rate, kinikilala sa buong mundo, at ligtas na gamitin:
- EToro, pinagkakatiwalaan ng mahigit 13m user sa buong mundo. Magparehistro dito>
- Capital.com, simple, madaling gamitin at kinokontrol. Magparehistro dito>
*Ang pamumuhunan sa cryptoasset ay hindi kinokontrol sa ilang bansa sa EU at UK. Walang proteksyon sa consumer. Ang iyong kapital ay nasa panganib.
Pinagmulan: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/