13% ng Whole Ethereum (ETH) Supply ang Na-staked, Ngunit May Malubhang Problema sa Desentralisasyon

Higit sa 10% ng buong supply ng pangalawang pinakamalaking cryptocurrency sa merkado ay nakataya at naka-lock sa mga matalinong kontrata. Habang ang on-chain na data ay kahanga-hanga, dapat nating i-highlight ang isang mahalagang detalye: 80% ng staked supply ay kinokontrol ng isang entity lamang, at ito ay isang seryosong problema.

Ang kabuuang Ethereum na nadeposito ay kasalukuyang nasa 16 milyon, na may higit sa 91,000 natatanging depositor at halos kalahating milyong natatanging validator. Ang kahanga-hangang data sa likod ng Ethereum staking ay hindi nakakaramdam ng katiyakan pagkatapos tingnan ang pamamahagi ng mga asset sa network: 4.6 milyong ETH ang nakataya sa Lido Finance, na ginagawa itong pinakamalaki at pinaka nangingibabaw na entity sa network.

15.87 milyong $ ETH ($19.3 bilyon) ay nakataya, na nagkakahalaga ng 13.2% ng lahat ng nagpapalipat-lipat na ETH@LidoFinance ay pa rin ang nangingibabaw na tagapagbigay ng LSD, na namumuno sa 80% ng merkado pic.twitter.com/rxHQmPnkkC

— Nansen (@nansen_ai) Enero 3, 2023

Napakalaking pag-aari ng Ethereum sa mga kamay ng isang organisasyon ay maaaring magdulot ng malubhang problema sa parehong retail at institutional na mamumuhunan. Sa kasamaang palad, ang problema ay hindi lamang nakatali sa katotohanan na kontrolado ni Lido ang 80% ng staked supply. Ang isyu ay nasa liquidity at investment model ng Lido.

Kapalit ng "tunay" na staked at illiquid na Ethereum, ang mga user ay tumatanggap ng mga likidong stETH token na dapat itali sa totoong cryptocurrency sa isang 1:1 ratio. Gayunpaman, ang token ay likas na walang halaga, kung isasaalang-alang na ito ay salamin lamang ng ilang staked value, at sa mga kaso ng volatility spike, ang kasalukuyang liquidity ng asset ay kadalasang nagiging isang seryosong problema. Nagdudulot ito ng decoupling at malubhang pagkalugi sa mga mamumuhunan.

Maraming on-chain analyst at eksperto ang nagpahayag ng kanilang mga alalahanin sa sitwasyong umuusbong sa paligid ng Ethereum. Bilang karagdagan sa mataas na sentralisasyon ng mga pondo sa mga kamay ng isang entity lamang, Ethereum ay dumadaan sa napakababang panahon ng paggamit na humantong sa mataas na pagpapalabas sa network.