Ang Ethereum ay hindi desentralisado o deflationary

Ethereum ay ang pundasyon ng desentralisadong ecosystem ng pananalapi at awtomatikong ikinategorya bilang isang desentralisadong network. Sa papel, ang Ethereum ay isang desentralisado at demokratikong network batay sa isang deflationary currency.

Sa katotohanan, hindi ito desentralisado o deflationary.

Defying deflation

Noong Setyembre 2021, ipinakilala ng London hard fork ng Ethereum ang EIP-1559, isang pag-upgrade na itinakda upang baguhin nang husto kung paano gumagana ang network. Ang pag-upgrade ay magbibigay-daan sa network na sunugin ang isang bahagi ng mga bayarin sa gas na binabayaran ng mga user, na permanenteng binabawasan ang supply ng ETH. Ang patuloy na pagbabawas ng supply ng ETH ay inaasahang lalampas sa pang-araw-araw na mga gantimpala na ibinabayad sa mga minero, na ginagawang isang deflationary currency ang ETH.

Gayunpaman, ang rate ng pagsunog ng ETH ay hindi kailanman lumampas sa rate ng pag-minting ng ETH, gaya ng ipinahiwatig sa graph sa ibaba.

Ang pagbaba ng dami ng aktibidad sa Ethereum ay ang pinakamalaking salik na pumigil sa burn rate mula sa paglampas sa mint rate. Para maging isang deflationary currency ang Ethereum, ang halaga ng ETH na nasunog sa mga bayarin sa gas ay kailangang lampasan ang halaga ng ETH na mined para maipamahagi bilang mga block reward.

Noong nakaraang taon, isang karaniwan ng 13,000 ETH ay ipinamahagi bilang mga block reward araw-araw. Upang masunog ang higit sa 13,000 ETH sa mga bayarin sa gas, gagawin ng Ethereum network kailangan upang makita ang isang average na presyo ng base gas na humigit-kumulang 130 gwei.

Gayunpaman, mula noong simula ng taon, ang average na presyo ng gas sa Ethereum ay bihirang lumampas sa 130 gwei. Ayon sa data mula sa YCharts, sa labas ng dalawang peak na naitala noong Mayo, ang mga presyo ng gas ay nanatili sa ibaba 60 gwei mula noong Abril. Mula noong simula ng Hulyo, ang average na presyo ay nanatili sa ibaba 20 gwei.

Ang tumataas na presyo ng Ethereum, na patuloy na sumasalungat sa pangkalahatang trend ng merkado, ay maaaring isa sa mga salik na nagpapababa ng aktibidad sa network. Ang pagtaas ng mga presyo ay, sa turn, ay isang direktang resulta ng tumaas na haka-haka na nakapalibot sa paparating na pagsasama ng Ethereum. Gaya ng naunang saklaw ng CryptoSlate, ang tumaas na halaga ng haka-haka ay makikita sa derivatives market, kung saan ang bukas na interes sa mga opsyon sa ETH na kontrata ay lumampas sa bukas na interes sa BTC sa unang pagkakataon.

Lumalaban sa desentralisasyon

Pagdating sa desentralisasyon, ang Ethereum ay nasa mas maraming problema.

Ayon sa data mula sa Glassnode, higit sa 85% ng supply ng Ethereum ay hawak ng mga entity na may 100 ETH o higit pa. Nasa 30% ng supply nito ang nasa kamay ng mga entity na may mahigit 100,000 ETH.

Ang paparating na paglipat ng Ethereum sa isang proof-of-stake (PoS) network ay nagpapataas ng higit pang mga katanungan. Dahil ang hinaharap na network ng PoS ay mangangailangan ng mga validator na maglagay ng minimum na 32 ETH, epektibo nitong inalis ang maliliit na manlalaro sa pag-secure sa network. Ang Beacon Chain ng Ethereum ay mayroon nang isang hanay ng mga validator na naglalarawan kung ano ang magiging hitsura ng network pagkatapos ng pagsasanib.

Ang karamihan ng mga validator sa Beacon Chain ay malalaking entity, mula sa mga itinatag na palitan hanggang sa mga bagong tatag na provider ng staking na may malalaking ETH holdings. Ang malaking bahagi ng mga validator ng Ethereum ay mga legal na entity na nakarehistro sa US at EU at, dahil dito, napapailalim sa mga regulasyon ng bawat rehiyon.

Sa ilalim lang ng 69% ng kabuuang halagang na-stack sa Beacon Chain ay na-stakes ng 11 provider lang. Sa kabuuan, 60% ng naka-staked na supply ang nakataya ng apat na provider, habang ang nag-iisang provider — Lido — ay nagkakaloob ng 31% ng staked na supply.

Sa isang unburdened bull market, ang halaga ng sentralisasyon na ito ay malamang na hindi napapansin. Gayunpaman, ang isang magulong merkado na higit na inalog ng mga macro uncertainties ay nagpapakita ng lahat ng mga bahid na ito.

Ang kontrobersiyang nakapalibot sa pagbibigay-parusa ng Tornado Cash at iba pang desentralisadong serbisyo sa pagkapribado ay naging dahilan upang maniwala ang marami na maaaring ipilit ng mga pamahalaan ang mga validator ng Ethereum na maging mga nagbibigay ng parusa kanilang sarili.