Ang Ethereum on-chain data ay nagmumungkahi ng ETH sell pressure ay maaaring hindi kaganapan pagkatapos ng Shanghai upgrade

Ang paparating na Ethereum Shanghai hard fork ay nakatakdang mangyari sa Marso 2023, at ang pag-upgrade ay magtatapos sa paglipat ng network sa proof-of-stake (PoS), na nagsimula noong ang Pagsamahin noong Setyembre 15, 2022. Sa sandaling ipinatupad ang Shanghai, dating naka-lock si Ether (ETH) ay unti-unting nagiging likido sa unang pagkakataon mula noong Disyembre 2020. 

Ayon sa on-chain na data ng Etherscan, mahigit 16.6 milyong ETH ang kasalukuyang naka-lock sa PoS staking protocol, na nagkakahalaga ng $28 bilyon noong Peb. 16, 2023. Ang paglipat ng Ethereum mula sa proof-of-work (PoW) sa PoS ay nagsimulang makamit ang orihinal na layunin, na gawing deflationary ang supply ni Ether. Sa 154 na araw mula noong Pagsamahin, mahigit 24,800 ETH ang nasunog upang gawing 0.05% deflationary ang token taun-taon.

Naka-on. Peb. 16, ang kabuuang supply ng Ether ay nasa 120 milyon, ibig sabihin, mahigit 10% ng supply ang maa-unlock, na may mga reward na magsisimula sa Shanghai update.

Tuklasin natin kung anong mga on-chain na sukatan ang makakatulong na matukoy kung ano ang maaaring mangyari sa panahon ng pag-upgrade sa Shanghai.

Ang isang bahagi ng naka-lock na ETH ay likido salamat sa mga liquid staking derivatives

Upang makinabang mula sa mga gantimpala ng ani bago ang pag-update ng Shanghai, kinailangan ng mga mamumuhunan na i-lock ang kanilang ETH at magpatakbo ng maaasahang node. Ang minimum na kinakailangan sa staking na 32 naka-lock na ETH ay ganap na hindi likido, ibig sabihin, ang mga mangangalakal ay may limitadong mga opsyon sa utility para sa mga coin na ito.

Ang Liquid staking derivatives (LSD) ay nagbibigay-daan sa mga user na makinabang mula sa staked Ether habang pinapanatili ang kakayahang ibenta ang derivative token na natanggap sa pangalawang market. Ang mga protocol ng LSD ay kumuha ng bayad at ni-lock ang katutubong Ether, na nagbibigay sa mga user ng isa pang token na kumakatawan sa isang stake sa pool.

Ang mga liquid staking derivatives ay hindi naging prominente hanggang ang Lido at iba pang protocol ay nagsimulang makakita ng a rush ng cash flow pagkatapos ng Merge. Mula nang magsimula ang Ether staking, ang liquid staking ay nalampasan ang illiquid staking. Simula noong Peb. 13, 57% ng staked Ether ay likido kumpara sa 43% na hindi likido.

Dahil ang karamihan sa mga naka-lock na Ether ay sa pamamagitan ng LSD, ang mga mamumuhunan ay kasalukuyang may access sa pagkatubig, na maaaring mabawasan ang presyon ng pagbebenta pagkatapos ng Shanghai.

Napakakaunting staker ang kumikita

Noong Disyembre 2020 nang magbukas ang Ether staking, ang presyo ng Ether ay mula $400 hanggang $700. Sa kabaligtaran, maraming mamumuhunan ang nagsimulang mag-staking nang malapit na ang Ether lahat ng oras na mataas ng $4,200. Ayon kay Binance:

“Napansin namin na malaking halaga ng ETH (sa humigit-kumulang 2M) ang nakataya sa mga presyo sa hanay na US $400–700 — kinakatawan nito ang pinakamaagang staker noong Dis 2020 — isang grupo na malamang na hindi likido dahil hindi gaanong kilala ang liquid staking noong panahong iyon. .”

Dahil sa 69% na pagwawasto ni Ether mula nang tumama sa pinakamataas na pinakamataas, marami sa mga namumuhunan na nag-stake ng kanilang Ether ay kasalukuyang nasa hindi napagtanto na pagkalugi.

Ang minorya ng mga staker na kumikita ay malamang na malakas na naniniwala sa Ethereum network dahil hindi pa alam ang petsa para sa pagkatubig sa ngayon. Sa malaking bilang ng mga staker na nalulugi at ang mga kumikita na malamang na mga pangmatagalang mamumuhunan, ang presyo ng Ether ay maaaring hindi makakita ng napakalaking dump kapag ang mga token ay nagawang i-unstaked.

Naabutan ni Lido ang mga solo staker

Noong Ene. 2, 2023, Lido opisyal na nalampasan ang MakerDAO bilang pinakamataas na kabuuang halaga na naka-lock sa desentralisadong pananalapi. Simula noong Peb. 13, si Lido na rin ang pinakamalaking staking entity sa Ether. Sa mahigit 5 ​​bilyong ETH na nakataya sa Lido, kinakatawan ng protocol ang 29.2% ng lahat ng entity. Kapansin-pansin, halos 30% ng lahat ng staker ay may opsyon para sa kasalukuyang pagkatubig sa pamamagitan ng Lido.

Ang mga solo staker na nagpapatakbo ng mga node ay nakipagsapalaran na magpatakbo ng mga node mula sa bahay o kasama ang isang maliit na grupo. Ang mga solo staker ay malamang na naniniwala na ang Ether ay isang pangmatagalang pera dahil ang mga node ay nagdadala ng gastos at panganib. Ang mga solo staker ay kasalukuyang bumubuo ng 24.9% ng lahat ng staker.

Sa halos 55% ng lahat ng staked na Ether ay hawak ng alinman sa mga solo staker o Lido, maaaring mabawasan ang panganib ng pagtatambak ng presyo ng Ether.

Habang ang on-chain na data na nakapalibot sa Shanghai fork ay maaaring maging bullish para sa Ethereum network, ang ilang mga analyst ay hinuhulaan pa rin ang potensyal para sa isang matinding downside sa Ang presyo ni Ether.