Nagbabago ang Supply ng ETH Pagkatapos ng Pagsamahin at Magiging Deflationary Pa Ba

Malaki ang nagawa ng Ethereum's Merge para ilipat ang dynamics ng pagpapalabas ng ETH, na tinutupad ang karamihan sa tinantiya ng mga analyst at ng Ethereum Foundation bago ang paglipat.

Gayunpaman, mayroon pa ring ilang mga nuances na nangangailangan ng paglilinaw kung at kailan maaaring maging deflationary ang ETH, at ang supply nito ay titigil sa paglawak.

Let's dive in.

Ethereum: Hindi Medyo Deflationary

Ayon sa ultrasound.pera, ang halaga ng ETH sa sirkulasyon ay tumaas ng higit sa 5,990 ETH mula noon ang Pagsamahin noong ika-15 ng Setyembre, sa panahon ng pagsulat (ika-24 ng Setyembre). Sa kasalukuyang mga presyo, iyon ay humigit-kumulang $8 milyon na halaga ng ETH na pumasok sa sirkulasyon.

Hindi iyon nangangahulugan na ang Merge ay hindi gumawa ng isang pagkakaiba, gayunpaman. Ang pagpapalabas ay mas mababa pa rin kaysa sa mga projection sa ilalim ng isang patuloy na patunay ng modelo ng trabaho na inaasahan: higit sa 112K higit pang ETH sa ika-24 ng Setyembre. 

Mas mababa rin ito nang mas mababa kaysa sa kasalukuyang rate ng pagpapalabas ng Bitcoin na 6.25 BTC bawat 10 minuto.

Paano Gumagana ang ETH Issuance

Sa huli, ang pagpapalabas ng ETH ay bumaba sa dalawang variable: block subsidy, at burn rate. 

Kinakatawan ng block subsidy ang lahat ng bagong nabuong ETH sa bawat bloke, na ginagawa halos isang beses bawat 12 segundo simula ng pagsasama. Ang laki ng subsidy ay depende sa halaga ng ETH na inilalagay sa network. Sa kasalukuyang rate ng staking – humigit-kumulang 14 milyong ETH – humigit-kumulang 1700 ETH ang ginagantimpalaan sa mga staker araw-araw.

Ang rate ng paso ay tumutukoy sa halaga ng ETH na sinusunog sa pamamagitan ng mga bayarin sa gas. Natural, ang burn rate ay tumataas kasabay ng mga bayarin, na tumataas kapag ang Ethereum ay nakakaranas ng mataas na dami ng transaksyon.

Ang mekanismo ng pagsunog ay ipinakilala sa panahon ng London hard fork noong nakaraang taon at humantong sa ilan net-deflationary mga panahon para sa Ethereum na. Samantala, ang pagsasanib ngayong buwan binawasan Ang pang-araw-araw na pagpapalabas ng ETH mula 14,600 ETH hanggang 1600 ETH lamang – halos 90% na pagbaba. 

Upang maging deflationary ang ETH, ang bilang ng mga token na nabuo sa pamamagitan ng block subsidy ay dapat na mas mababa kaysa sa sinusunog ng network. Sa madaling salita, nagiging mas deflationary ang ETH kapag mas kaunting tao ang nakataya, at mas maraming tao ang nakikipagtransaksyon. Sa kasalukuyang antas ng staking, ang batayang bayarin sa transaksyon ay dapat na hindi bababa sa 15 Gwei (0.000000015 ETH) para maging deflationary ang ETH.

Noong ika-20 ng Setyembre, hindi ito ang kaso. Average na mga bayarin sa transaksyon. Ang mga average na bayarin sa transaksyon ay 11 Gwei lamang, isang halaga na magreresulta sa 412,000 ETH na masunog bawat taon. Samantala, ang kasalukuyang mga antas ng staking ay magdudulot ng 603,000 ETH na mabuo bawat taon. Iyan ang netong taunang inflation na 191,000 ETH – o 0.16% – bawat taon.

Magiging Deflationary ba ang ETH?

Kung paano magbabago ang figure na ito sa paglipas ng panahon ay nananatiling makikita. 

Sa isang banda, inaasahang tataas ang inflation habang mas maraming tao ang papasok sa staking arena. Ang Ethereum network ay kasalukuyang nagbibigay ng humigit-kumulang 4.5% APR sa mga staker, na may denominasyon sa ETH. Samantala, ang mga serbisyo ng staking tulad ng Binance.US ay kasalukuyang nag-aalok ng hanggang 6% sa staking rewards. 

Dahil sa kamag-anak na profile ng risk-reward ng staking kumpara sa iba pang anyo ng yield (hal. pagpapaupa), maaari itong patunayan na talagang kaakit-akit para sa hinaharap na mga toro ng ETH.

Ang staking ay lumilitaw na medyo hindi pa nagagamit na merkado sa Ethereum. Ang iba pang nangungunang mga network ng crypto ay may halos 50% ng kanilang supply ng token na inilalagay, kumpara sa 14% ng Ethereum.

Sa kabilang banda, ang mga umaasang mag-evolve ang Ethereum sa isang high-volume na network para sa desentralisadong commerce ay maaaring asahan na tumaas ang mga bayarin sa transaksyon - pagtaas ng burn rate at itulak ang pagpapalabas ng ETH sa deflationary territory. Arthur Hayes - dating CEO ng BitMEX - ay may may teorya na maaari itong lumikha ng bullish feedback loop para sa asset, na reflexive na nagbibigay ng insentibo sa pagbili, paggamit, at deflation ng ETH. 

Gayunpaman, tulad ng nabanggit ni Hayes sa panahon ng isang pakikipanayam ngayong buwan, maaaring may mga limitasyon sa kung gaano kataas ang mga bayarin sa transaksyon bago magsawa ang mga user. 

“Sabihin natin na ang deflation ay nagiging napakalubha na ito ay nagiging napakamahal na walang gumagamit nito... mabuti, hulaan kung ano ang mangyayari? Babaguhin nila ang inflation rate,” aniya. 

Para sa kadahilanang ito, hindi naniniwala si Hayes na ang Ethereum ay maaaring makipagkumpitensya sa Bitcoin bilang isang monetary network. Sa kanyang pananaw, ang karagdagang papel ng ETH bilang gas ay nakakasagabal sa kakayahan nitong maging pera, samantalang ang halaga ng Bitcoin ay "hindi maaaring isama sa aktwal na gamit ng iba pang bagay."

Nag-alok si Paulo Arduino mula sa Bitfinex ng isang katulad na argumento humahantong sa Pagsamahin. Inangkin niya na ang salaysay ng Ethereum ay "patuloy na nagbabago" at may napakaraming iba pang priyoridad upang makipagkumpitensya sa Bitcoin bilang pera. 

Ang salaysay ng "ultrasound money" ng Ethereum ay isang spinoff ng meme ng "sound money" ng Bitcoin dahil sa ganap nitong nakapirming supply at kaligtasan sa pagbabawas ng pera.