Paano Makitid na Naiwasan ang Awtomatikong Liquidation ng $600M sa Ethereum

Habang ang lahat ay nanonood ng aksyon sa presyo ng kanilang mga paboritong nangungunang token, kakaunti ang nagsasalita tungkol sa kung gaano desentralisado stablecoins ay gumaganap. At partikular na ang isang crypto trader, na inalis ang tingin sa kanyang premyo sa stablecoin, halos nagdulot ng $600 milyon Ethereum liquidation noong Biyernes.

Iyon ay magiging sanhi ng mas matinding pagbagsak ng presyo ng ETH. Ngunit ang krisis sa crypto na ito ay halos naiwasan.

Bago natin suriin ang nangyari noong Biyernes, narito ang ilang background. Mga desentralisadong stablecoin, tulad ng Maker's DAI, ay sinusuportahan ng iba pang mga cryptocurrencies, tulad ng Ethereum. Nagdeposito ka ng Ethereum at inilalabas ng protocol ang DAI. 

Ngayon, mayroong isang mahalagang caveat: Ang mga deposito ng Ethereum ay dapat na overcollateralized, ibig sabihin, dapat silang higit sa 100% ng halaga ng DAI na iyong mi-minting. Depende sa uri ng asset, maaaring 130%, 145%, o 170% ang collateralization ratio na ito, ayon sa kasalukuyang mga vault sa Maker.

Kaya, para makapag-mint ng $1 ng DAI, kakailanganin kong magbigay ng $1.30, $1.45, o $1.70 ng Ethereum. 

Ang dahilan kung bakit umiiral ang overcollateralization sa buong DeFi ay dahil sa sikat na pagkasumpungin ng merkado ng crypto. Kung ang presyo ng Ethereum ay bumaba sa isang multi-point na paglipat, tulad ng nangyari sa pagtatapos ng nakaraang linggo, ang mga proyekto ay mayroon pa ring kaunting buffer bago mawala ang stablecoin sa dollar peg nito. 

Sa tuwing bumaba ang isang Ethereum vault sa Maker sa ibaba ng collateralization ratio nito, inaabisuhan ng system ang may-ari ng vault na kailangan nilang magdeposito ng mas maraming Ethereum upang mapanatili ang ratio na iyon. Kung nabigo ang may-ari ng vault na gawin ito, ang collateral sa vault ay likidahin at ibebenta sa auction sa isang diskwento. 

Naturally, ang pag-scoop ng may diskwentong Ethereum na ito ay magandang negosyo para sa mga may kayang bayaran. Magandang negosyo din ito para sa Maker protocol dahil naniningil ito ng karagdagang "parusa sa pag-liquidation" sa mga taong nabigong mapanatili ang kanilang mga vault. 

Mabuti, kaya iyon ang mekanismo. Susunod, balikan natin ang pinakamalaking kaganapan sa pagpuksa na nangyari sa DeFi at ang "natutulog" na mangangalakal na nagpahinto nito sa paglala.

Ang research firm na Delphi Digital ay nag-ulat na 50% ng record-breaking na $200 milyon sa Ethereum liquidations na naganap noong Biyernes ay nangyari lahat sa Maker. 

Ang mga liquidation ng Maker ay halos umabot sa $600 milyon sa gitna ng pag-crash matapos ang isang may hawak ng vault ay halos mabigo na i-top up ang kanyang vault at makabalik sa collateral. 

Ang may-ari ng vault na ito, na pinangalanang "7 Magkapatid," ay mahalagang gumanap ng napakalaking papel sa patuloy na presyon ng pagbebenta sa Ethereum. Ang patuloy na pagbebenta ay maaaring humantong sa mga karagdagang pagpuksa, at patuloy. (Ito ang ibig sabihin ng mga tao sa pamamagitan ng "cascading liquidations," by the way.)

Ang co-founder ng Maker na si Rune Christensen summed ito ay tiyak: "Malapit nang i-market ng Maker ang $600 milyon na halaga ng ETH maliban kung may makakatawag sa 7 Siblings na lalaking ito at sabihin sa kanya na i-top up ang kanyang mga vault sa susunod na 30 minuto."

Pagkatapos lang ng $65 milyon sa liquidations, mukhang may nakakuha sa kanya sa phone (o nagising, who knows). Mayroong kahit isang kanta na isinulat tungkol sa kaganapan. Suriin ito dito.

At habang tumatagal, ang Maker protocol ay nakakuha ng kaunting kita mula sa mga parusa sa pagpuksa. 

Salamat sa mahinang pagkilos noong Biyernes, opisyal na nakakuha ang Maker ng pinakamaraming pera na nakuha ng protocol sa pag-iral nito.

Para naman sa peg ng DAI, ipinapakita ng CoinGecko na ang stablecoin sa madaling sabi nahulog kasing baba ng $0.96 sa panahon ng kaganapan sa pagpuksa. Mabilis itong nakabawi, na isang testamento sa katatagan ng protocol. 

Anyway, ang lahat ng ito ay isang maliit na paalala na maraming nangyayari sa crypto bukod sa "numero go up" o pababa lamang. Ang lahat ng nakakatuwang eksperimento sa DeFi na ito ay tumatakbo sa pamamagitan ng wringer (para sa mas mabuti o mas masahol pa). Ang mga pumasa sa sapat na mga pagsubok sa stress ay lumalapit ng isang hakbang upang maging kinabukasan ng pananalapi.